2019年中国钢价走势分析及预测[图]

钢价李玲玲 2019-04-18 05:12 来源：智研咨询

中央大力打击“地条钢”，去化行业落后产能。党中央国务院严查江苏、河北钢企违法违规，两名副省长受处分；李克强总理强调决不能让落后产能挤占先进产能；发改委副主任林念修表示要在2017.6.30前全面清除“地条钢”，五部门开会联合发力“围剿地条钢”。

“地条钢”的去化一方面带来了供给的大幅收缩，据统计目前地条钢产能约1.4~1.5亿吨，每年产量约7000万吨，按照每年8亿吨的表内粗钢产量测算，供给收缩比例接近10%；同时，“地条钢”由于固定资产投资金额极低、生产工艺简单、无质控和环保成本等原因，生产成本明显低于长流程和正规短流程钢厂，位于整个边际成本曲线的左端，对于钢材市场产生了极大的干扰作用，行政化的去化“地条钢”对于整肃国内市场秩序、改善行业供需状况起到了立竿见影的作用。

环保限产加速供给收缩。2017年开始环保核查开始常态化，环保督察组分赴各地进行环保检查，钢铁行业在内的高污染行业受环保影响生产受限；2017年8月秋冬季限产文件出台，决定自11.15开始对钢铁行业在内的高污染行业进行秋冬季限产，市场预期供给进一步收缩。

供需趋紧下，钢价和行业利润大幅提升。2017年上半年“地条钢”去化取得了巨大的成果，由于“地条钢”以生产建筑钢材螺纹钢为主，表外供给的收缩对于长流程长材的需求起到明显的提振作用；钢坯、螺纹钢价格和生产利润大幅提高，行情启动时的钢坯和螺纹钢价格相比地条钢去化前的2016年12月底分别上涨10.7%和12.3%。长材价格和利润在去化“地条钢”的过程中明显好于板材，在利润的驱使下，部分铁水和钢水转由板材转向生产长材，带来了板材供给的收缩，且制造业投资处于复苏周期，板材供需的趋紧明显提振了板材的价格和利润；至上涨结束的9月，钢坯、螺纹钢和热卷的价格分别提升至3800元/吨、4331元/吨和4416元/吨的高位，同比行情启动时分别上涨27.6%、16.3%和34.8%；钢价的反弹带动行业利润大幅提升，2017年5月黑色冶炼行业累计实现盈利1053.1亿，同比增长93.5%，9月累计实现盈利2413.4亿元，同比增长118.5%；盈利的边际大幅向上为反弹提供了业绩上的支撑。

房地产开发投资稳定增长

从2016年我国钢铁行业供给侧改革伊始起，钢铁行业的景气度更多地是由供给面的因素起主导作用，去产能、清理地条钢、环保限产接踵而至。2018年，供给仍是影响行业的重要因素，但需求因素也不容忽视。而回顾2017年四季度至今，据我们观测，国内钢价和高炉产能利用率先后呈现负相关性、正相关性、负相关性，这体现了供需交互影响钢价：

近一年以来国内钢价和全国高炉产能利用率的关系

数据来源：公开资料整理

（1）在2017年10月至2018年2月期间，据国内钢价综合指数和全国163家钢厂高炉产能利用率这两组数据的相关系数为-0.5，呈现出较显著的负相关性。这期间，我国华北“2+26城市”采暖期环保限产于2017年11月15日启动后，高炉产能利用率骤降，钢价则应声上涨；12月中下旬限产有所放松，高炉产能利用率回升，钢价下跌；春节淡季叠加“两会”召开在即，限产再次收紧，钢价也再次看涨。（2）在2018年3月至2018年6月期间，据国内钢价综合指数和全国163家钢厂高炉产能利用率这两组数据的相关系数为0.87，呈现显著的正相关性。这期间，国内钢价主要是由需求主导影响。3月“两会”召开使下游行业开工延迟，需求并未如期而至，加之钢贸商囤货压力过大，钢价迅速下降；之后4月起需求启动并集中释放，虽然同期环保限产结束、高炉产能利用率也快速上升，但钢价仍被需求带动而快速上涨。（3）在2018年7月至2018年11月期间，据国内钢价综合指数和全国163家钢厂高炉产能利用率这两组数据的相关系数为-0.35，再次呈现出一定的负相关性。这期间，唐山市因空气质量长期排名全国倒数第一，在7月中旬起实施环保限产，高炉产能利用率下降，钢价随之显著上涨；从8月上旬起，由于宏观经济面临严峻的内外部压力，环保限产执行力度有所放松，钢价震荡偏弱运行；10月秋冬季环保限产启动后，高炉产能利用率仍有小幅下降，钢价也小幅上涨；此后由于限产力度不及预期，高炉产能利用率回升，钢价再次下降。

展望2019年，我们预计钢铁行业仍将呈现供给、需求交互影响钢价走势的行情。根据我们上文做出的预测，2019年我国粗钢供给量约为94387万吨，粗钢需求量约为89262万吨。此外，我们预计2019年粗钢净出口量持平2018年，约为5733万吨。

2019年我国粗钢供需格局预测（万吨）