中国热管理系统市场发展趋势：在汽车电动化下，热管理系统空间广阔[图]

    汽车电动化带来新增热管理市场需求，以电动压缩机替代普通压缩机、新增PTC加热器或热泵等部件需求，促使新能源热管理系统单车价值量是传统热管理系统的两倍有余，预计2025年新能源汽车热管理系统国内市场空间将约360亿，全球市场空间约720亿。

    自主供应商已迎来行业发展的历史性拐点，传统热管理业务凭借成本优势成为海外高端主机厂的指定供应商，全球直采蔚然成风，未来有望通过单车配套价值量的提升打开市场空间；新能源热管理业务与外资同时起步，将有望凭借扎根全球新能源汽车发展高地缩小与外资的技术差异，加速向高端主机厂与合资厂渗透，畅享广阔的进口替代空间。

    汽车热管理系统是调节汽车座舱环境以及汽车零部件工作环境使得驾驶舱、汽车各部件温度环境适宜的重要部件。汽车热管理系统一般可为动力总成热管理系统和空调系统。

燃油车发动机热管理系统

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动力总成热管理系统（发动机）

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空调系统

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    汽车电动化衍生整车热管理系统新需求。传统燃油车的热管理系统包括发动机热管理系统与空调系统，随着新能源汽车的出现，三电取代发动机和变速箱，因而新能源汽车的热管理系统主要由三电热管理系统与空调系统组成，新能源汽车热管理系统的集成度较传统车更高，零部件方面也有新增需求。

    电池热管理系统较发动机热管理系统多出制热需求，且主流的液冷制冷系统中的传统压缩机需替换成电动压缩机，制热方式包括主流的PTC（热敏电阻）加热、热泵加热等。

    新能源空调系统也较传统燃油车空调系统有所变化，以电动压缩机替代普通压缩机制冷，以诸如PTC加热器或热泵等电热器替代发动机余热制热。

    新能源汽车由于其热管理系统比较复杂,对部件需求有所增加，形成新的电子膨胀阀、电池冷却器、冷却板、PTC加热器或热泵等部件的需求。以液冷为例，2017年传统乘用车汽车热管理系统单车价值约为2800元，新能源汽车热管理系统单车价值约为6700元，价值量至少翻番。

    传统热管理系统市场较为稳定，预计2025年国内市场空间约743亿元，全球市场空间约1886亿。考虑适当年降，预计2025年传统燃油车单车价值量降至2500元，预计2018-2025年全球、中国传统乘用车年均复合销量增速分别为1%、2.5%，则2025年对应热管理系统市场空间分别为1886亿元、743亿元。

2025年传统燃油汽车热管理系统市场空间预测

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    汽车电动化催生新能源汽车热管理需求，预计2025年国内新能源汽车热管理系统市场空间将近360亿，全球市场空间近720亿元。到2020年，我国新能源汽车年产销达到200万辆，到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上。假设我国2025年新能源乘用车约600万辆，假设届时全球1200辆，考虑适当年降，预计2025年传统燃油车单车价值量降至6000元，则2025年我国新能源汽车热管理系统市场空间360亿元，全球新能源汽车热管理系统720亿元。

2025年新能源乘用车热管理系统市场空间测算

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    一、外资

    目前全球传统热管理系统行业主要由外资引领，根据调查数据显示，2017年全球热管理系统54%的市场份额主要由电装、法雷奥、汉拿、马勒四家国际巨头瓜分。

    1、电装集团，电装业务重心仍在日本，日本营收占比达42%；丰田集团是公司第一大客户，营收占比45%；电装主营业务包括动力总成控制系统、电子系统、热管理系统、信息与安全系统、小型马达等，其中热管理系统营收占比为28%。2、法雷奥集团，法雷奥业务重心在欧洲，营收占比达49%；但亚洲车企是公司最大的客户，其前装营收占比为33%，说明法雷奥具备较强的全球化能力；法雷奥主营业务包括智能驾驶系统、动力总成控制系统、热管理系统、能见度系统等，其中热管理系统营收占比为27%。3、马勒集团，马勒业务重心在欧洲，营收占比达48%；前装业务中50%的营收来自配套乘用车发动机企业。马勒主营业务包括发动机系统和组件、过滤和引擎、热管理系统、售后市场、机电一体化等，其中热管理系统占比35%。4、汉拿集团，。汉拿主营业务为热管理系统业务，占比100%。

2017年全球主要外资热管理系统巨头营收及YOY

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    外资四巨头热管理业务十分强势，营收增速较全球汽车产量增速表现不俗。电装、法雷奥、汉拿、马勒2017年热管理业务营收分别为131.1亿美元、56.0亿美元、49.4亿美元和31.6亿美元。

全球主要外资热管理巨头热管理业务概况

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2013-2017年全球汽车产量

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2013-2017年巨头的热管理业务增速比较

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    二、国产

    国内一线热管理系统供应商主要包括银轮股份、三花智控、奥特佳、松芝空调、腾龙股份等，除三花智控含部分家电业务外，其他均主营热管理系统业务。

2017年国内一线热管理系统供应商概况

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    外资主流供应商电装、法雷奥、马勒与汉拿在发动机热管理系统、三电热管理系统、传统汽车空调系统和新能源汽车空调系统上均有部件产品布局。

    自主供应商则各有侧重，其中银轮股份侧重于发动机热管理系统与三电热管理系统、三花智控、奥特佳、松芝空调、腾龙股份侧重于空调系统，自主供应商的拳头产品也各有不同，银轮股份、三花智控、奥特佳、松芝空调、腾龙股份分别主打换热器、电子膨胀阀、压缩机、空调总成、空调管路产品。

    自主具备成本优势，而外资享有技术溢价，二者在盈利水平上差异较小，这一点与汽车玻璃行业有着明显不同。我们认为核心原因在于二者的技术壁垒不同，汽车玻璃行业技术壁垒较低，国内自主龙头已与外资供应商势均力敌，当前二者竞争的核心从产品性能转向成本控制与售后服务，但在热管理行业中自主系统集成显著落后于外资，外资因而享有较高的定价权，叠加系统集成件单价远高于零部件，促使外资享有较高息税前利润率。

    在竞争压力加大的背景下，海外主机厂转而采取向二级供应商直采零部件的方式减少中间环节以降低成本，因此自主供应商凭借成本优势与不弱的热管理零部件技术实力成功地打入诸如美国通用、德国大众、捷豹路虎、沃尔沃、法国标致、日本本田、克莱斯勒等海外主流主机厂的供应体系。

    以新能源汽车配套价值量相对较大的热泵系统与电动压缩机为例，目前外资与自主的产品研发与客户开拓均取得一定的进展。

    纯电动汽车或者插电混汽车不能再继续使用发动机作为稳定的热源用于制热，因此电动汽车的空调系统制热功能主要由PTC加热器完成，但热泵系统制热效率高于

    PTC加热器，热泵系统是是新能源汽车空调的发展方向。

    目前新能源汽车空调多采用PTC加热器，如大众GolfGTE、特斯拉ModelS等，根据电装实验室的测算，使用PTC加热器耗电量较大，冬季打开使用PTC加热器的空调行驶时，汽车的行驶里程仅为关闭空调行驶时的一半。而热泵系统通过电动压缩机将外部环境温度中的热量吸取并输送到车厢内进行制热，相比PTC加热器制热效率较高，热泵系统的应用将有助于新能源汽车行驶里程的提升，使用热泵系统的车型包括大众e-Golf（可加装）、宝马i3、雷诺Zoe、日产Leaf等。

    全球热管理系统行业目前正迎来两大不可避免的趋势，其一为全球化，其二为电动化，全球化下，自主凭借较低的成本优势配套外资热管理系统零部件，电动化下，自主凭借技术实力打入外资车企供应体系，这两大变化将有助打破传统燃油时代外资供应商绝对引领的格局，有望提升自主供应商在热管理行业的地位，实现热管理行业的竞争格局重塑，进一步加速进口替代进程。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国新能源汽车热管理系统行业市场竞争格局及未来发展趋势报告》