中国灯具发展分析：LED照明本土品牌迎来契机[图]

    在LED产业链中处于下游应用环节，主要产品包括护眼灯、筒射灯、防频闪球泡灯等。

LED产业链

数据来源：公开资料整理

    伴随全球照明产业链向中国转移以及LED照明趋势确立，中国照明产业后来居上步入增长快车道，2016-2017年全国照明市场规模将分别达到4473亿、4858亿元。相比传统照明灯，LED照明灯有节能、寿命长、电能转化效率高等优势，2017年中国LED通用照明规模为2551亿元人民币，12-17年CAGR高达43%；LED渗透率由4%快速提升至42%。

2010-2017年中国照明行业及同比图

数据来源：公开资料整理

中国LED照明行业收入规模及同比增速

数据来源：公开资料整理

    一、行业竞争格局

    国内照明行业格局分散。根据调查数据测算，2017年欧普/阳光/雷士三家龙头企业照明行业份额仅为1.43%/1.04%/0.84%，CR3仅为3.3%。细分到家居灯具市场，CR5为29%。格局分散或与行业资金与技术进入门槛较低、过去海外巨头在传统光源市场强势有关。

    未来集中度有望提升，利好品牌龙头企业，LED灯具的非标性对运输、安装和售后的要求较高，渠道有一定的规模效应和壁垒；消费升级和一体化、定制化同样需要强品牌企业开展销售。

国内本土照明企业市场份额

数据来源：公开资料整理

2017年国内家居灯具市场各品牌份额

数据来源：公开资料整理

    三大国际光源巨头相继退出。在前期传统照明时代，三巨头占据传统照明超50%市场份额。LED照明时代开启后，由于国外LED芯片成本高于本土厂商，亚洲市场品牌宣传力度较弱，中国市场频繁“价格战”导致利润偏低等原因，海外光源巨头相继退出中国市场，为国内LED企业发展提供契机。

    二、行业发展趋势

    受LED行业竞争加剧、技术进步和政府补贴影响，上游成本下降，LED下游产品价格持续下跌近半。全球LED灯泡价格较三年前分别下46.6%/52.5%，中国LED灯泡价格较三年前分别下跌19.6%/57.6%。

    2017年以来LED照明产品降幅收窄，国内部分产品价格略有回升。上游行业经过2015-2016年的洗牌，大量中小厂商退出，产能过剩的局面有所改善，LED芯片产能供给出现缺口。

2014-2018年全球LED灯泡均价（美元）

数据来源：公开资料整理

2014-2018年中国LED灯泡均价（美元）

数据来源：公开资料整理

    LED灯兼具优质品质和时尚外形，以亮度高、寿命长、低能耗、重量轻、色彩丰富等优势脱颖而出。早期在中高端车型上应用较多，现在逐渐下探，正逐渐成为车灯市场的主流。

    以行业生命周期理论进行划分，LED行业处于行业生命周期中的成长期。处于成长期的LED行业技术进步十分迅速，技术进步促使生产成本快速下降，LED产品价格呈现快速下降趋势。LED应用产品价格的下降刺激行业需求快速增长，同时，行业的快速发展引来更多的资本参与，行业竞争加剧，需求拉动和市场竞争促使上游LED企业加快技术进步，进一步降低生产成本，释放降价空间，由此形成技术进步、价格下降、渗透率提高、产能扩大的行业发展循环。

2014-2018年LED灯泡价格走势

数据来源：公开资料整理

    LED的发光效率高，能耗仅是传统卤素灯的30%左右，在同等功率下，LED发光效率也高于氙气灯，所以新能源汽车为了省电提高续航里程，会有更强的动机采用LED车灯，新能源汽车的快速发展将会推动LED车灯的加速渗透。例如，比亚迪整车灯具光源全部由卤素灯泡更换为LED光源，单车大约可以节约250W的能耗，以比亚迪E6为例，大约能节约3%~~5%的电量。

    电动车车后组合灯的LED渗透率较一般汽油车高很多，2017年电动车已达到75%LED渗透率，一般汽油车的渗透率则为44%。对于前照灯，2017年电动车已有8%LED渗透率，而中国传统汽车仅有2%渗透率。

    随着技术升级产品换代，车灯单车配套价值量持续提升，车灯行业市场空间增速高于汽车销量增速。目前中国车灯市场被外资企业主导，进口替代空间大。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国LED灯行业市场运营态势及投资前景分析报告》