2018年中国猪价走势分析及2019年猪价走势预测【图】

猪李玲玲 2019-02-26 05:34 来源：智研咨询

猪价连续两年下跌，2018年上半年进入底部区域。从历史上看，猪价存在4年左右的大周期（养殖户追涨杀跌行为），同时伴随季节性波动（二季度低，三季度及年前高）。本轮周期自2014年5月开启，2016年6月见顶，之后进入下行周期至今。目前猪价已下行两年，且2018上半年一度跌破10元/公斤，低于上一轮周期低点，到达本轮周期底部区域。

上半年猪价跌破前一周期低点

数据来源：公开资料整理

猪价短周期季节性波动

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上半年猪价低迷、下半年疫情导致供给不断收缩。上半年猪价创新低，行业亏损接近半年，占比最多的中小养殖户因养殖效益下降选择主动去产能，叠加环保禁养和下半年疫情被动去产能，2018年生猪存栏、母猪存栏下降速度明显加快，目前已接近上一周期底部时相应水平。

上半年行业出现亏损

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猪料比价呈下降趋势

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随着非洲猪瘟的持续扩散，目前全国主要的生猪养殖省份除山东、河北、广东、广西外，都报道发生过非洲猪瘟疫情。在当前的情况下，全国生猪跨省调运基本全部停止，11月以来，全国每周生猪跨省调运量基本在5万头以下，而此前正常情况下全国周生猪跨省调运量在200万头左右。从各个大区的情况，内蒙古和东北的黑龙江、吉林，西南的四川和云南，华中的湖北、湖南和江西目前都有2个及以上的市尚未解除封锁，猪产品跨省调运受阻；而广东、广西目前仍未有疫情发生，华东的安徽、浙江目前都仅剩1个疫区尚未解除封锁，而江苏的全部疫情都已经解除封锁。华南、华东地区中广东、浙江和福建都是生猪调入省，目前基本靠从安徽、江苏等省份调运猪产品来满足当地供需缺口。

当前全国各省生猪和猪产品跨省调运受阻情况

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11月以来全国每周生猪跨省调运量基本在5万头以下

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受生猪调运受阻影响，非洲猪瘟以来主销区猪价不断上涨。由于非洲猪瘟导致生猪禁止跨省调运，主产区和主销区供需不平衡，自非洲猪瘟以来主销区猪价持续上涨。当前全国猪价排名前6的省份分别为重庆、浙江、四川、广东、贵州、福建，一半位于华南、华东，一半位于西南。

非洲猪瘟后主销区猪价上涨（单位：元/公斤）

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生猪存栏由升转降。2014年环保禁养致生猪存栏大幅减少，带来了15-16年的高景气行情。2017年周期下行时养殖户补栏信心仍强，供应持续回升，致2018年二季度均价同比大幅下跌25%，预期也随之转为悲观。2018年生猪存栏开始由升转降，当前同比降幅达到-8%左右，已接近2014年上一周期底部水平。

2018年生猪存栏由升转降

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生猪存栏同比增速接近底部区域

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猪饲料增速接近低位，屠宰增速转负，说明供给量确实在下降。猪饲料销量通常领先于猪价，当饲料销量回升一个季度左右时猪价则开始下跌，反之亦然。屠宰量则可反应实时供给情况，屠宰量增速底部通常对应猪价顶部。2018年初猪饲料销量由升转降，之后猪价创新低。目前饲料销量降幅已突破-10%，屠宰量即将下降，两指标均表明供给已接近低位。

2018年猪饲料销量由升转降

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2018年屠宰量增速见顶，开始转负

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能繁母猪存栏加速下滑，将影响中期供给。行业产能主要由能繁母猪存栏、繁殖效率（即MSY，单头母猪每年提供上市肥猪头数）、生猪平均出栏体重决定。2012-2017年MSY由13.4升至16头，出栏体重普遍上升。虽然生产效率提高，但能繁母猪存栏波动更大。2018年初行业产能已开始收缩，下半年猪瘟爆发后养殖户补栏意愿进一步下降，母猪存栏加速下滑，价格也跌破前期低点。

2018年能繁母猪存栏由升转降

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能繁母猪存栏量加速下滑

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能繁母猪存栏环比增速处于低位

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二元母猪价格跌破前期低点

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供给向下，需求变动不大，未来将出现供需缺口。随着生活水平的提升，我国人均猪肉消费已趋于饱和。目前人口增速0.5%左右，餐饮消费增速稳中有跌。总体来看猪肉需求端较稳定，即便受疫情影响出现替代效应，以猪肉为主的饮食结构也不会完全改变。考虑到补后备母猪到商品猪育成需一年半左右，若供给继续快速下降，未来将出现持续一年多的供需缺口。

社消餐饮增速缓慢下降

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我国各肉类人均消费情况

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疫情蔓延超预期，禁调致产销区价差扩大。2018年8月起我国爆发第一起非洲猪瘟，目前21个省（市）出现疫情，除海南、台湾外，所有地区生猪禁止跨省调运，疫情影响之大已超出预期。大范围禁调导致产区滞销、销区供应不足，各地猪价分化，产销区价差扩大。

疫情全国蔓延，所有地区生猪跨省调运禁止

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各省猪肉产需情况

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各地生猪价格分化

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产销区价差扩大

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猪瘟影响补栏，中小养殖户加速去产能。虽然行业在下半年开始盈利，但主要是南方销区价涨，北方则销售困难、超重猪压栏，部分地区亏损甚至超过上半年，企业资金链受到挑战。中小养殖户为规避疫情风险不敢补栏、被动去产能，反应在数据上则是仔猪销售开始亏损。回顾上一轮周期，仔猪销售亏损后不久猪价开始上行，表明目前距离周期拐点也已不远。

仔猪价格接近上一周期低点

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仔猪销售开始亏损

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政策存在不确定性，但不改长期趋势，2019年大概率迎来周期反转。猪瘟爆发以来农业农村部出台了一系列严格管控活猪调运的政策，但近期的猪瘟防控电话会议显示未来全国可能实施分区防控，以保障区域内供需大致平衡。虽然政策存在不确定性，但猪瘟仍将长期存在，散户不断淘汰的趋势不变，养猪本身的周期属性不变。目前行业产能已受损伤，预计2019年二季度价格不会低于今年低点，综合之前讨论，2019年将大概率迎来周期反转。

生猪调运管控相关政策及会议