油价有望突破上行，化工品景气延续【图】

    化工品价格2016年下半年开始暴涨之后，2017年至2018年上半年多数商品价格中枢持续上移，尽管年内的淡旺季对行业仍有一定影响，但整体而言，并且随着环保督查持续深化，供给收缩常态化，预计未来1-2年内维持高价格中枢也将是大概率事件。

2018年部分产品价格涨幅示意图

数据来源：公开资料整理

    与2017年同期相比，价格上涨的品种有93个，三氯甲烷、PA66、R22、硫酸、锦纶切片、PTA涨幅均超50%；聚合MDI、VC、TDI、纯MDI等跌幅超过20%。

部分产品价格同比涨幅示意图

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    国际油价多空交织，上个季度维持了70-80美元间的宽幅震荡，随着伊朗出口受阻影响显现和美油库存下滑等因素影响，原油价格四季度有望进一步走高。

    2018年美国原油产量预期为1150万桶/日，此前预期为1068万桶/日；2019年美国原油产量预期为1150万桶/日，此前预期为1170万桶/日；将2018年全球原油需求增速预期下调8万桶/日至158万桶/日，将2019年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至147万桶/日；预计2018年美国原油需求增速为47万桶/日，此前预期为47万桶/日。

    美伊冲突升级，地缘政治影响逐步兑现，油价有望保持强势。

    以OPEC最大产油国沙特为例，目前其官方闲置产能数据为150万桶/日。综合来看OOCPEC可以实现约40万桶/日的增产。再加上俄罗斯10万桶/日以上的闲置产能，OPEC+可以实现约50万桶/日的增产。但这也意味着绝大部分增产国已经达到了历史最高产量，增产能力逐步耗尽。

    中印韩日是伊朗的重要原油出口国，若印日停止进口将带来6600万桶/日的出口减少。目前完全停止伊朗原油进口的国家只有韩国。

    按照伊朗的2017年的出口结构估算，如果印日均停止进口伊朗原油，预计将给伊朗带来约60万桶/日的出口减少。

2017年伊朗原油出口结构

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    油价持续升高，三桶油勘探开采业务盈利能力复苏。2018H1中石油229.73亿元，中石化-4.12亿元，中海油298.17亿元，盈利能力复苏明显。

三桶油勘探开采业务净利润（亿元）

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    由于中美贸易战深入，能源安全越来越重要。中国原油对外依存度已经达到70%，尽管目前中国进口伊朗原油还未受到明显影响但也足够敲响警钟，提高能源自给迫在眉睫。

2008-2018年原油进口依存度不断提高

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    勘探开发资本开支角度，中石油半年报提高2018年勘探开发资本开支。2018年三桶油勘探开发资本开支目标3093亿元，同比增长21.05%。

2018年三桶油勘探开发资本开支预计增长21.05%（亿元）

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国液体化工品仓储行业市场现状分析及投资前景预测报告》