火电作为发电基础负荷，扛鼎作用依然显著【图】

火电王密 2019-01-15 06:40 来源：智研咨询

2018年1-8月份，全国规模以上电厂发电量44801亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比上年同期提高1.2个百分点。截至8月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.5亿千瓦，同比增长5.4%，增速比上年同期回落2.1个百分点。其中，火电11.1亿千瓦。

2013-2018年全国累计发电量及累计同比图

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1-8月份，全国规模以上电厂火电发电量33103亿千瓦时，同比增长7.2%，增速与上年同期持平。

2013-2018年火电累计发电量及累计同比图

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2018年1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2591小时，比上年同期增加88小时。其中：火电设备平均利用小时为2939小时，比上年同期增加145小时。

2018年1-8月，利用小时为2591小时，较上年同期增加44小时，显示发电设备利用率回升。

2018年1-8月份，全国全社会用电量45296亿千瓦时，同比增长9.0%，增速比上年同期提高2.1个百分点。

2018年1-8月份，第一产业用电量482亿千瓦时，同比增长9.8%，占全社会用电量增长的贡献率为1.2%；第二产业用电量31069亿千瓦时，同比增长7.3%，占全社会用电量的比重为68.6%，对全社会用电量增长的贡献率为56.4%；第三产业用电量7244亿千瓦时，同比增长13.6%，占全社会用电量的比重为16.0%，对全社会用电量增长的贡献率为23.3%；城乡居民生活用电量6501亿千瓦时，同比增长12.3%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为19.1%。

近年来，农网升级改造、输配电网和跨区输电通道建设力度不断加大，电力供应和资源配置能力不断加强，为电力消费增长创造了条件，提供了有力支撑。前8个月，全国跨区、跨省送出电量同比分别增长15.9%、17.1%。

2018年9月各产业用电结构图

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国家发展改革委、国家能源局近日联合出台了《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》。《通知》指出完善中长期合同交易电量价格调整机制。交易双方在自主自愿、平等协商的基础上，在合同中约定建立固定价格、“基准电价+浮动机制”、随电煤价格、产品价格联动或随其他因素调整等多种形式的市场价格形成机制。通过煤电联动的浮动机制提高火电企业定价权，保证火电现金流和业绩稳定，火电的周期属性减弱，资产向优转变。

原煤当月产量增速已连续两个月高于发电发电量增速，随着优质产能的逐渐释放，动力煤供需关系将由偏紧向偏宽松发展。关于进口煤配额再次收紧的消息不胫而走，但由于限制力度低于预期，对市场影响边际量较小，对煤价或影响有限。

煤价回落或掀起火电热火行情。今年一季度用电量高基数，2019年一季度用电量增速预期将会较低，随着日耗回落和可用天数增加，煤价大概率回落。煤价回落能让火电重拾信心，或将成为明年火电板块行情的最强催化剂。

2015-2018年原煤当月产量及增速图（亿吨）

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2016-2018年煤炭进口量图（万吨）

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2016-2018年六大发电集团煤炭库存比较图（万吨）

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2018前三季度，CS火电板块营业收入为6130.68亿元，同比增长13.29%，增速与去年基本持平；归属于母公司的净利润268.47亿元，同比增加27.26%。板块整体毛利率为15.03%，同比增加0.55pct；板块平均ROE为4.33%，同比增加0.78pct。

2014-2018年火电板块前三季度营收及增速图（亿元）

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2014-2018年火电板块前三季度归母净利及增速图（亿元）

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2015-2018年CS火电板块毛利率图

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火电发电量增速提升，1-9月，全社会用电量累计51061亿千瓦时，同比增长8.9%；火力发电量3.69万亿千瓦时，同比增长6.9%；火电平均利用小时为3276小时，比上年同期增加158小时。平均上网电价受益2017年7月1日标杆电价上调，平均上调幅度为1.2分/千瓦时。

2013-2018年全国累计新增装机同比图

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2013-2018年全国新增火电装机同比图

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2013-2018年火电装机容量同比图

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虽然中国可再生能源高速发展，截至2018年9月，可再生能源装机占比34.2%。但火电作为发电基础负荷，扛鼎作用依然显著。2017年之后，随着全社会用电量增速回升，但可再生能源利用小时数较低，无法弥补巨大的电力缺口，仍然需要火电扛鼎。2018-2020年火电对电量增速贡献率将维持在55%-60%左右的高位水平。

2018-2020年全社会用电量增速及预测图