一、金属行业供需情况
供需实现再平衡，供给收缩逻辑正逐步切换至需求侧
基本金属超额收益来自供给侧（预期）的确定性溢价
资料来源：公开资料整理
相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国有色金属矿采选市场研究及发展趋势研究报告》
新能源产业链放量，金属价格上涨的确定性
小金属/加工股享受产业需求增长的确定性溢价
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二、2017-2018有色金属价格及企业盈利情况分析
有色金属价格
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2017年有色板块盈利情况（亿元）
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2017年有色板块PE回落到38倍
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2017年有色板块各子版块估值回落明显
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三、金属价格上涨预测
金属价格跌破完全成本，高成本矿山关停，行业主动去库存和杠杆保现金流供给维持过剩。
企业去库行为和上游产能收缩，金属价格波动加剧，但是仍然处于成本线附近。
负债顶部+金属价格底部+金属价格下跌过程带来库存减值，企业盈利处于低点。机构有色金属行业配置处于低点，市场情绪悲观，改革预期加强。
供给收缩逐步被确认。但是由于短期开工和库存行为的周期性，供需改善无法被证实或者证伪。
考虑到需求周期性低点，货币重回宽松，有色金属较强的金融属性和供需分歧带来价格中枢上行和大幅波动。
企业盈利触底。长期金属价格下行，企业已经有足够意愿和动力压缩费用。金属价格的反弹可以带来戴维斯双击。
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国有色金属行业市场发展现状及竞争格局预测报告
《2024-2030年中国有色金属行业市场发展现状及竞争格局预测报告》共十六章，包含有色金属行业重点区域市场分析，有色金属行业领先企业经营形势分析，有色金属行业前景及趋势预测等内容。
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