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2018年中国建材行业供需情况及价格走势分析【图】

2018年03月01日 13:22:36字号:T|T

    一、需求改善

    水泥行业的主要驱动因素是固定资产投资,水泥需求增长与固定资产投资增长密切相关;而固定资产投资的增长又受到社会城镇化水平和人均GDP 等因素的影响。在水泥的下游需求结构中,基建占比达到40%,农村建设28%,城镇房屋24%。2017 年11 月月报名义固定资产投资同比增速从上月的5.8%上升至6.3%,1-11 月FAI 累计同比增速微降至7.2%,符合市场预期,此外11 房地产开发投资同比增速从10 月的5.4%小幅下降至4.8%,基建投资增速则持平于15.6%

    2018 年保障房和租赁房的建设有望带来新的“增量”,房地产新开工及投资增速有望双双加快。此外,虽然近期有关PPP 项目筛选和融资的监管趋严,2018年基建投资(包括PPP 在内)项目的落地和执行速度可能会继续加快。尽管2017 年下半年以来项目执行进度明显受阻,导致从水泥产量同比明显下降,但考虑到2016 年来地方政府现金流改善,且换届完成在即 ,整体基建投资新开工“失速”的可能性不大。因此,虽然2018 年基建投资订单的增速可能会放缓,但预计当期投资活动仍将保持活跃,有望带动水泥需求持续上升。

    二、供应:错峰生产+环保持续,去产能有望取得突破

    2017 年8 月环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,对“2+26”城市错峰生产、大气监测等提出了要求,将针对采暖地区采暖期全面执行水泥熟料错峰生产。随着采暖季的到来,各省份已陆续公布了错峰生产计划,多地限产时间超过4 个月。根限产范围从北方地区扩展至华东、华中及华南地区,水泥“去产量”仍将延续。错峰生产和环保限产(减产量)及供给侧改革(去产能)可有效缓解水泥行业产能过剩的程度,即便在产能利用率下滑时行业仍能保证相对稳定的盈利,并阶段性出现供给收缩而引发价格超预期上涨。预计2018 年新增产能在1500~2000 万吨间,熟料产能利用率同比上升1.5ppt 至75.5%。

    近期,中国水泥协会制定了《水泥行业去产能行动计划(2018~2020)》,提出未来三年全国压减熟料产能3.9 亿吨,其中2018 年、2019 年以及2020 年目标分别为1.36 亿吨、1.16亿吨和1.4 亿吨。去产能仍以水泥协会为主导,执行力度上具有不确定性,但时间表和目标细化有望对去产能起到促进作用。如果水泥行业去产能取得实质性进展以及超预期,水泥基本面将得到进一步改善。

    三、库存历史低位,支撑价格高位震荡

    受环保+错峰对供给的影响,目前全国熟料库容比仅为45%,同比减少13ppt。虽然目前水泥需求正季节性趋弱,部分地区或在1 月下旬出现降价,但考虑到2018 年春节在2 月份,元月在多地仍为完整的施工月份,低库存下全国均价仍将维持高位震荡。预计一季度水泥行业量价均将实现同比大幅增长

全国重点城市水泥库容比走势

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2018-2024年中国环保建材产业全景调研及发展前景预测报告

全国重点城市熟料库容比走势

资料来源:公开资料整理

    四、供需继续改善,全年盈利仍有增长

    18 年水泥需求具备稳定增长空间,错峰生产和环保限产(减产量)及供给侧改革(去产能)改善行业供给。全年水泥均价仍将上行,成本(煤炭)小幅下跌,盈利中枢同比抬升。预计2018 年全国水泥吨毛利同比扩张22 元至107 元/吨。

水泥价格走势图

资料来源:公开资料整理

中国各地区水泥价格走势图

资料来源:公开资料整理

全国重点城市磨机开工率走势

资料来源:公开资料整理

月度水泥产量及同比增速

资料来源:公开资料整理

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