2017年中国通信行业营收及归母净利润情况分析（图）

通信 2018-01-08 08:31

通信行业前三季度营业收入+24.57%，净利润+25.99%。综合CS通信分类及行业上市公司，扣除2017年3月份起上市新股及中国联通、中兴通讯、信威集团后，前三季度实现：营业收入2078.27亿元（YoY24.57%）、归母净利润137.07亿元（YoY25.99%）、扣非后归母净利润111.12亿元（YoY17.93%）。从总体看，2013~2016扣非后归母净利润增速缓慢下降，分别为3.01%/31.37%/28.13%/24.96%，需要关注部分经营承压个股的业绩风险。

收入分板块：基础设施YoY42.04%，行业持续景气。基础设施、技术服务、通信运营、通信设备2017前三季度营业收入分别为477.64/99.46/1299.95/201.23亿元，同比增长42.04%/22.69%/22.94%/3.92%，基础设施受益业务升级增幅+42.04%，明显超过行业平均水平。

2012~2017Q3营业总收入及同比增速（万元）

资料来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国通信设备的修理市场专项调研及投资战略研究报告》

归母净利润分板块：技术服务YoY130.13%，盈利能力有所回升。基础设施、技术服务、通信运营、通信设备2017前三季度归母净利润分别为35.69/5.32/73.85/22.21亿元，同比增长35.67%/130.13%/22.97%/10.35%，技术服务盈利能力回复正常水平，在2016年触底基础上有较大增长但绝对额仍较低。

2012~2017Q3归母净利润及同比增速（万元）

资料来源：公开资料整理

扣非归母净利润分板块：通信设备YoY 15.10%，龙头拉动板块内生增速。基础设施、技术服务、通信运营、通信设备2017前三季度扣非归母净利润分别为27.38/3.81/59.95/19.99亿元，同比增长20.22%/182.92%/15.10%/10.90%，亨通、中天等光纤光缆龙头企业业绩快速增长，拉动设备板块内生表现强劲。

2012~2017Q3扣非归母净利润及同比增速（万元）

资料来源：公开资料整理

毛利率略有下滑，期间费用率稳中有降

竞争加剧导致毛利率略有下滑。2017前三季度实现：综合毛利率24.96%%（YoY-0.89 PCT）、期间费用率18.5%（YoY-0.38PCT）、ROE5.39（YoY-0.26PCT）。我们判断5G启动规模建网前（2017~2019上半年），行业处于典型的4G后周期，竞争加剧带来单价下降，进而影响毛利率表现，上市公司大都通过缩减费用的方式维持利润空间。

毛利率分板块：新业务持续落地，基础设施YoY+1.14 PCT。基础设施、技术服务、通信运营、通信设备2017前三季度综合毛利率分别为27.08%/21.53%/22.19%/39.52%，基础设施由于加码云计算、大数据等创新业务，毛利率有所提升。

2012~2017Q3综合毛利率表现