维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。尽管维生素不参与构成细胞，也不为生物体提供能量，但维生素是一种重要的调节物质，缺乏维生素可能导致一系列的疾病。
维生素在人体和动物体中都发挥着重要的作用，其主要应用集中在食品饮料，医药化妆品，饲料添加剂三个方面，其中维生素在饲料中的应用比例最大，超过 70%。由于饲料中的维生素添加量很小，维生素成本仅占饲料成本的 1%-2%，饲料的总体成本随维生素的价格变动不大，下游产业对于维生素的价格变化敏感度较低。
饲料产业近年来需求量较为稳定，整体呈现缓慢上涨的趋势，预计未来 5-10 年的年增长率将会维持在 1%-3%左右。我国目前的生猪存栏量位于历史地位，随着猪肉价格上涨，未来新增生猪存栏量有望触底反弹，猪饲料需求量有望出现一定程度的扩张。总体来说，维生素的下游需求变化较小，对于维生素的需求也呈现出相对稳定的态势。
2010-2014年全球饲料产量（亿吨）及其增长率
维生素行业中又细分有多个品种，主要包括 VA、VB1、VB2、VB5、VB6、VE、VD3、VK3等，每个子行业中基本都存在巨头垄断的特点。维生素行业各个品种的总需求量不大，几个企业往往便能满足全球的需求量。维生素行业是高污染行业，环保设施需要较高的投入，因此规模生产的成本优势较大。维生素行业存在一定的技术壁垒，不同的合成和处理路线有不同的经济效益，需要一定的科研投入量。 维生素行业中各个产品中一般都存在 3-4 个具有垄断性的公司占据全球超过 80%的市场份额。另一方面，维生素的需求量大多较小，仅为千吨或万吨级，维生素产能过剩情况较为突出，部分产能参考开工率不足 50%。
主要维生素全球供应需求量及垄断情况
维生素 | 需求（吨） | 产能（吨） | 参考开工率 | 主要厂商 | 主要厂商占据市场份额 |
维生素A | 25000 | 30000 | 83% | 帝斯曼，巴斯夫，新和成，安迪苏 | 85% |
维生素B1 | 8000 | 15000 | 53% | 华中药业，天新药业，兄弟科技 | 85% |
维生素B2 | 8400 | 17500 | 48% | 广济药业，巴斯夫，帝斯曼 | 80% |
维生素B3 | 40000 | 100000 | 40% | 瑞士龙沙，美国凡特鲁斯，印度吉友联 | 91% |
维生素B5 | 18000 | 25000 | 72% | 亿帆鑫富，山东新发，帝斯曼，巴斯夫 | 90% |
维生素D3 | 7000 | 12000 | 58% | 花园生物，帝斯曼 | 75% |
维生素E | 60000 | 70000 | 86% | 帝斯曼，巴斯夫，浙江医药，新和成 | 97% |
维生素K3 | 4300 | 10000 | 43% | 兄弟科技，乌克兰Dirox，土耳其 | 88% |
在 21 世纪初期，由于维生素行业的整体污染较为严重，全球的维生素产能逐渐向我国集中，维生素行业在我国经历了一段快速发展的黄金时期，目前我国是全球最大的维生素出口国， 主要出口产品有VE、 VB3、VB5、VB1及 VD3。
2008-2015年中国维生素出口量
单位：吨
2015年中国出口维生素分类占比
维生素 A 是维持生物体正常视觉功能和免疫功能正常的重要维生素，在人体中主要由植物中摄取的β-胡萝卜素合成，是动物饲料中必须添加的维生素之一，添加量约为12000-16000U/kg，换算成常用的 50 万 U/g 的维生素 A 约为 24mg/kg-32mg/kg。1 月 21日，新和成宣布提高维生素 A 报价至 180元/kg，相比于之前的价格提升了 80%，这一事件意味着我国维生素 A 的价格正式进入新一轮的上涨周期中。目前全球 VA产能约为 30000吨，需求约为 25000吨，产能略微过量。
2014年以来国产 VA价格走势图
维生素 A 目前的总体供应较为紧张，下游需求备货较少，价格上涨的态势可能还会维持一段时间。
VB5 又称为 D-泛酸钙，是辅酶 A 的重要组成部分，在混旋泛酸钙中，只有右旋体才具有生物活性，参与体内代谢，在饲料中的含量约为 20-40mg/kg。VB5 是近期维生素涨价潮中价格上升幅度最为明显，上升速度最快的维生素，市场价格已经由 12月初的 60元/kg上升至目前的 300元/kg。目前 VB5全球需求量约 19000吨，全球产能约 25000吨，主要集中于我国，其中亿帆鑫富和山东新发均具有 8000吨产能，而山东华辰具有年生产 3000吨 VB5的能力。由于海外厂商如巴斯夫和帝斯曼目前整体的VB5产量不高，全球VB5价格主要由国内生产商决定。
2014年以来国产 VB5 价格走势图
VB1、VB2是 2015年率先进入上涨周期的维生素品种。2015年下半年，这两种 B族维生素价格均出现了环保事件，其作为催化剂导致价格大幅增长，其中 VB1 上涨超过 50%，VB2上涨接近 100%。与 VB5和 VA 的快速上涨不同，VB1、VB2的上涨速度相对较慢，经历了较长时间的上涨过程，每次调价幅度较小，从当前形势来看，VB1 价格已经逐渐趋稳，而 VB2的价格则仍具备上探的潜力。
相关报告：智研咨询发布的《2016-2022年中国维生素市场深度调查及投资前景预测报告》
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国维生素K3行业市场行情监测及投资前景研判报告
《2024-2030年中国维生素K3行业市场行情监测及投资前景研判报告》共十三章，包含中国维生素K3投资风险及模式分析，2024-2030年维生素K3行业发展前景策略分析，2024-2030年中国维生素K3业投资机会分析等内容。
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