我国棉花产业政策回顾及2014年棉花直补政策影响剖析【图】【原创】

棉花游志高 2014-03-17 02:51 来源：智研咨询

不收储阶段：

2011 年之前，国家对棉花不采取临时收储政策，棉价长期在1.2万元-1.6 万元/吨之间波动。

国家收储阶段：

2010 年，面对突然跳水的棉花价格，国家为了保护棉农利益、保障供给及稳定市场，国家出台了临时收储政策。2011 年收储价在1.98 万元/吨，2012-13 年收储价在2.04 万元/吨。

棉花直补政策阶段

2014 年开始，棉花直补政策将试点新疆，2 月下旬从新疆生产建设兵团获悉，每亩补贴将达380 元。我们预计棉花价格最终将降至1.6 万元/吨。

我国棉花政策历史回顾

2010 年，我国棉花市场出现前所未有的危机：年初，棉花价格高开高走，至同年3 月，中国棉花价格突然开始持续下跌，五个月跌幅高达39%。在这样的形势下，国家出台了临时收储政策保护棉农利益来保障供给、稳定市场。但近年来，棉花需求萎缩、国际棉价下跌，中国棉价却在临时收储价格的支撑下保持高位，这样的反差致使内外棉价差严重过倒挂，目前价差稳定在每吨3000 元左右。

内外棉价差目前稳定在每吨3000 元左右

国家临时收储政策虽然保障了供给、稳定了市场，但其对棉农到棉企到国家都带来了沉重的压力：

国家方面

临时收储政策带来巨量国储库存，库存难以消化也带来了沉重的财政压力：收储和抛储价差带来的亏损、棉花储存费用、耗损折旧费用、人工费用、运输费用等等。

棉花收储带给国家沉重的财政压力，仅仅每年损失的利息费用就近50 亿

棉花收储政策所造成的财政压力测算
棉花收储价格	20400元/吨
棉花抛储价格	18000元/吨
国家补贴	2400元/吨
棉花收储价格	20400元/吨
今年已收储	580万吨
收储亏损	1392亿元
银行利息3.5%	49亿元
共计亏损	1441亿元

资料来源：产业信息网整理

国家临时收储政策虽然确实保障了产量、稳定了市场，但也扭曲了棉花产业链，造成国内棉纺企业的窘困。国家制定收储价主要是从粮棉比价角度考虑，但国内粮食收购价刚性上涨态势难以改变，故对应棉花收储价也将“水涨船高”，但这一制定机制目前看来并不完善。未来国家制定棉花市场调控政策时，应该思考如何处理好棉花和其它农产品的战略定位、棉花产业链上下游之间的关系以及进口棉和国产棉之间关系，而不是仅仅从比价角度考虑。

2013 年国家收储价格为20400 元/吨

名称	国家最低收购价（元/斤）	年度棉花均价	粮棉比价	国家最低收购价（元/斤）
2007	0.72	13678	0.000798	0.72
2008	0.77	12107	0.000779	0.77
2009	0.87	15778	0.000794	0.87
2010	0.9	25815	0.000855	0.9
2011	0.95	19800*	0.048611	0.95
2012	1.02	20400*	0.000807	1.02
2013	1.12	20400*	0.000797	1.12
2014E	1.18	20400**	0.000792	1.18

资料来源：产业信息网整理

棉企方面

国家临时收储政策造成内外棉价差较大，目前内外棉价差高达3000元/吨。内棉价格决定成本，外棉走势决定价格，高价差使得多数棉纺企业几乎无利可图，再加上下游需求疲软，人力、燃料等成本上升导致企业竞争力下降造成订单流失，国内棉纺企业面临着前所未有的困境。

棉农方面

国家临时收储政策并没有将农民和市场区隔开来、直接补贴，棉花从农民手中采购直到棉纺企业手中经历层层中间商，临时收储政策带来的大部分收益被这些中间商所获取，农民获得直接收益并没有显著改善。

产业信息网发布的《2014-2019年中国棉花行业运营现状及投资前景展望报告》指出：从2013年国家决定出台棉花直补政策，到14年具体细则的出台，棉花直补政策牵动着从农民到棉企整个产业链的心。2014年2 月下旬，从新疆生产建设兵团获悉，直补政策仅试点新疆，每亩补贴380 元。

直补政策仅试点新疆地区，每亩补贴380 元

棉花直补政策出台，短期内，棉花价格将从现在的1.9 万元/吨降至1.6 万元/吨，长期来看，棉花价格将稳中有升，内外棉价差将会收窄。

1、棉花直补政策带来的直接经济收益理论测算

我国目前棉花产业链是从棉农开始，棉农负责种植棉花和摘采籽棉，再由中游轧花厂收购籽棉加工成皮棉、并伴有副产品棉籽，皮棉加工完成才会被下游棉纺企业采购进行加工生产变成纺织品。

棉花产业链各环节假设

假设我国棉花种植亩产300 千克/亩，采购后其籽棉价格为8.7 元/千克；籽棉送至轧花厂加工，副产品棉籽和籽棉产出比为1，棉籽价格为1.5 元/千克，皮棉加工费用为1000 元/吨。若保障农民和轧花厂在直补政策实施前后收益不变，经测算可得以下结论：

棉花直补政策将农民和市场隔离开来，直接补贴给棉农；棉农受益增加会带来籽棉收购价格的下降，从而影响皮棉价格。假设农民净利润在直补政策实施前后不变，籽棉价格最多可下降1.27 元/千克；直补政策的补贴380 元占农民总收入15%。

皮棉价格是国内棉纺企业测算成本的依据，皮棉价格的下降能提高企业毛利率，从而改善棉纺企业的经营现状。假设轧花厂恰好盈亏平衡，皮棉价格最多可降至15825吨/千克。未来棉花可能以1.6 万/.吨作为支撑波动。

外棉价格上涨，而直补政策具体落实后内棉价格将渐渐回归市场，未来将降至1.6 万元/吨，内外棉价格收窄可期待，整体棉花价格将温和走高。而15 年1 月的郑棉远期合约自1 月15 日起已跌至16425 元/吨，也证实了我们的测算具有一定的依据。截至2 月21 日，国内328 棉花现货报19458 元/吨，目前在19400-19700 元/吨之间徘徊，但三月底四月初这一平衡态势可能被打破，直补政策对内棉价格的影响将渐渐显现。目前，大部分棉企对棉价都有下行的判断，该趋势可能延后棉企采购棉花的时机，间接压低棉花价格，棉花价格可能提前下跌。我们认为，2014年9 月开始，棉价将显示出明显的线性下滑趋势。14 年9 月、11 月的郑棉远期合约也证明了这一点。

二、直补政策利好从农民到棉纺企业的全产业链

1）直补政策直接保障了棉农收益

2013 年新疆地区籽棉收购价在8.7 元/公斤，按照单产300 公斤/亩计算，收成在2610 元/亩，扣除成本，净利润也仅在600 元/亩左右，而内地地区因为其多为小农经济没有规模效应，其净利润更远低于600 元/亩，和其他产棉大国相比，中国棉农的生存状况堪忧，国内棉花种植产业的吸引力不高。此次直补政策将棉农和市场区隔开来，确保了棉农的基本收益。

2）直补政策可降低皮棉价格。

籽棉经过去皮等加工程序才能变成皮棉。如果按照8.7 元/公斤的收购价格，假定衣分率为40%，棉籽价格在1.5 元/斤，加工费在1000元/吨，那么皮棉成本在19000 元/吨。如果棉籽价格在1 元/斤，那么皮棉成本在20500元/吨。直补政策提高了棉农转嫁成本风险的能力，加工企业收购到的实际籽棉成本或许更低，皮棉价格也将相应下调。

3）直补政策可稳定新疆种植面积，但内地种植面积将会遭遇分流

直补政策目前只在新疆启动，未来是否会在内地试点尚未可知。故新疆棉花种植面积会较为稳定，但内地不实施直补政策棉农收益下降，与新疆规模化种植不同，内地棉花种植多为小农经济，再加上内地适合种植的经济作物多样化，可能会造成部分棉农转向其他作物。最新调查显示，2014 年全国意向植棉面积减10.7%，其中长江减12.1%，黄河减17.4%；西北减4.9%。

4）直补政策可收敛内外棉价差，中长期来看利好棉纺企业

短期来看，直补政策对棉纺企业将产生利空影响，这是因为棉纺企业囤积大量高价棉，产品波动幅度快于棉花价格幅度。中长期来看，直补政策可环节内外棉价差倒挂现象，成本的下降必将帮助国内棉纺企业增强产品竞争力。

本文采编：CY209