2012年中国TMT行业运营回顾

     内容摘要：通信设备类的公司由于运营商集采招标一般启动于下半年，尚未出现明显的好转，我们预期在二季度有所改善。

     2012年中国TMT行业整体欠佳，板块间分化性呈现为极端模式

     收入增速的不稳定特征明显：整个行业在2008年-2010年实现一个快速增长的势头，但随着2011-2012年出现了一个急速下降的过程，从下降速度来看，通信设备与电子的下降速度远快于其他行业，电子表现了一个更高的弹性。

     增收不增利的现象在行业表现明显：2012年TMT行业整体的收入仍保持一个13%的增长，但是净利润出现了9%左右的下滑，净利润增长的主力来自于传媒行业和通信和网络服务，通信设备和电子大幅度拉低了净利润的增长。

     从分板块来看，通信类的公司在整个TMT行业出现了两个极端的走势。硬件类的通信设备收入和净利润增速双双排在行业的最后一位，而偏软的通信和网络服务类的增速排名在行业处于第一的位置。通信和网络服务类的公司有望在板块中率先实现一个业绩拐点的式的增长。

 

2012年TMT行业公司收入增长率
 

2012年TMT行业净利润增长率

      出现这种情况的核心因素我们认为和行业的发展特质有关系，通信设备整体的和行业投资有关系，随着2009年大规模的投资建设逐步开始变得增长趋缓，但是信息服务的需求进一步拉动了包括通信和网络服务在内的行业发展，而电子行业由于细分的原因，在需求、技术路线等因素影响下，表现出较高的弹性，目前一些通用制造类和所谓的产品与客户依赖型而没有创新型的公司保持高的增长与利润的延续性很差。

     2013年TMT行业有望迎来一个反转的时机，在收入仍保持一个稳定增长的同时。一季度各个分板块的行业净利润开始由2012年负增长纷纷转正，电子、传媒、计算机三个板块指标上表现尤为明显。通信设备类的公司由于运营商集采招标一般启动于下半年，尚未出现明显的好转，我们预期在二季度有所改善。