2011年上半年棉花价格走势分析

内容提示：2011 年前3 个月， 国内棉花价格迅速上涨， 3 月一举突破3 万元大关， 创历史新高， 4 月后形势急转直下， 连续3 个月下跌， 上半年走势呈倒“V” 字型， 主要是受棉花供需基本面和宏观经济形势主导。

1 籽棉价格冲高回落， 新棉面积增幅较大

2009 年籽棉一上市， 收购价格就一路走高， 棉农的预期和新棉产量下降使2010 年籽棉价格高开高走。2011 年， 棉花需求旺盛， 而资源紧缺， 供需矛盾更加突出， 籽棉价格连创新高。从1 月的11.48元/kg 涨至2 月的12.46 元/kg， 并在3 月创下12.78元/kg 的历史高位， 但实际上尾花质量普遍较差， 籽棉等级与价格脱节， 收购市场成交清淡。随着4 月纺织行情转弱， 国内棉花期、现货价格持续回落，籽棉收购市场观望情绪浓重， 买卖双方陷入僵持状态， 收购基本停滞。价格小幅回落， 4 月籽棉均价为11.76 元/kg， 同比增长56.49%， 环比下降7.91%。

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2010 年度籽棉收购价格高位运行， 为2011 年棉花播种面积增长奠定了重要基础； 临时收储政策的出台提高了棉农种棉积极性。加之天气有利于棉花种植， 因此棉花种植面积有较大幅度增长。据国家棉花市场监测系统最新调查结果， 2011 年全国棉花实播面积529.45 万hm2， 较上年增长8.53%。3 大棉区均呈增长态势。其中， 黄河流域208.03 万hm2，同比增长8.93%； 长江流域140.14 万hm2， 同比增长8.04% ； 西北内陆棉区180.17 万hm2， 同比增长7.78%。但实播面积的增长幅度仍低于市场预期， 主要原因有： 2010 年度籽棉收购大起大落， 特别是春播期间， 籽棉收购价出现大幅下跌， 棉农信心不足；农村劳动力转移加快； 植棉成本上涨幅度加大。

2 国内需求急转直下， 棉花价格前涨后跌

2011 年前3 个月， 国内棉花价格迅速上涨， 3 月一举突破3 万元大关， 创历史新高， 4 月后形势急转直下， 连续3 个月下跌， 上半年走势呈倒“V” 字型， 主要是受棉花供需基本面和宏观经济形势主导。

1 月， 随着下游市场回暖、市场需求增加， 各地纺织企业补库较积极。虽然临近春节， 国棉现货市场成交逐渐转淡， 但外棉的强势上涨及市场普遍对节后供需预计紧张， 对节前棉市构成了有力支撑，棉花现货价格持续上涨。2 月受外棉价格不断创出历史高点、ICE 期棉主力合约连续涨停的拉动， 国内棉花现货价格加速上涨。受国际棉价影响， 3 月国内棉价虽继续上涨， 但下游产销形势渐入低迷， 产品销售不畅， 工、商业库存达近年来较高水平， 市场观望情绪渐浓， 增幅放缓。国内328 级棉花均价从1 月的35 418 元/t 攀升至30 733 元/t， 涨幅达9.94%。

4 月， 国内紧缩的经济形势对棉价带来较大冲击， 下游纺织品销售不畅， 国内棉价急转直下。5月、6 月国内通胀势头有增无减， 截至6 月底， 国家连续两次加息、6 次提高存款准备金率， 资金紧张使中小企业停产、限产数量增多。下游销售形势也未见好转， 棉花价格持续下跌。6 月， 国内328 级棉花均价为24 468 元/t， 同比增长36.9%， 环比下降2.3%。

3 全球经济震荡反复， 国际棉价冲高回落

上半年， 国际、国内棉价走势基本相同。1～3 月棉花供需偏紧而需求旺盛的基本面使国际棉花现货价格快速攀升， 加之ICE 期货受大量资金入市影响，虽然美元指数反弹， 但仍不断刷新历史纪录， 带动棉花现货价格迅猛上涨， CotlookA 指数从1 月初的170.9 美分/Ib 飙升至3 月8 日的243.65 美分/Ib， 创历史新高， 3 月均价达229.67 美分/Ib， 同比增长168.5%， 环比上涨8.1%。但随着中东冲突加剧、日本强烈地震以及核泄漏危机的爆发， 全球金融市场受到较大冲击， 包括棉花在内的大宗商品价格高位震荡。ICE 期棉大幅波动， 带动国际棉价震荡下行，3 月达到历史高点后迅速回落。此后， 国际经济格局恶化， 全球通胀加剧， 欧元区债务危机蔓延加剧，全球经济增速放缓， 美元指数反弹走高， 导致棉花需求大幅下降， CotlookA 指数从4 月的216.62 美分/Ib跌至5 月的165.5 美分/Ib， 环比下降23.6%。6 月继续回落至149.23 美分/Ib， 同比下降60.39%， 环比下降9.84%， 较3 月下降35.02 个百分点。

2011 年国内外棉价差两次逆转。因1、2 月国际棉价持续大幅飙升， 2 月内外棉价差首次出现逆转。

2 月CotlookA （相当于国内328 级棉花） 指数折合人民币30 950 元/t， 比国内棉价高1 154 元/t。这种态势延续至4 月， 3、4 月CotlookA 指数分别比国内棉价高2 611 元/t 和2 378 元/t。5、6 月， 国内外棉花价格双双下跌， 但国际棉价下跌幅度超过国内，又重新低于国内棉价。5、6 月CotlookA 指数分别为23 826 元/t 和21 409 元/t， 比国内棉价低1 216 元/t和3 117 元/t （图1）。