2026年中国HIPS行业重点上市企业对比分析：HIPS业务普遍承压[图]

上市企业：仁信新材（301395）、星辉环材（300834）等

相关企业：江苏赛宝龙石化有限公司、福建天原化工有限公司、天津仁泰新材料股份有限公司等

一、概述

高抗冲聚苯乙烯（High Impact Polystyrene，简称HIPS，俗称改苯）主要由苯乙烯和橡胶经过自由基接枝聚合得到，是一种抗冲击的聚苯乙烯粒子产品，与通用级聚苯乙烯（GPPS，俗称透苯）同属聚苯乙烯（PS）大类。目前，中国HIPS行业重点上市企业包括仁信新材（301395）、星辉环材（300834）等。仁信新材与星辉环材均以聚苯乙烯（GPPS+HIPS）研发、生产、销售为主业，是国内PS产能规模居前的专业生产企业，但产品侧重不同——仁信新材以GPPS为主、HIPS为其重要补充，星辉环材则以HIPS为主、HIPS占其营业收入过半。

二、企业基本信息对比

两家企业成立时间跨度较大：星辉环材前身于2006年6月设立，仁信新材成立于2011年1月。上市节奏上，星辉环材于2022年1月在深交所创业板上市，仁信新材于2023年7月登陆深交所创业板，星辉上市更早、仁信则经历更长的产能建设培育期。区位上，两家均位于广东省沿海石化/保税产业带。按主业定位，两家同属“聚苯乙烯专业化生产企业”，但产品结构差异清晰：仁信新材产品以GPPS为主、HIPS为辅；星辉环材则以HIPS为主、GPPS为辅，并自2025年起新增少量原材料贸易与物业收入。

三、高抗冲聚苯乙烯代表性产品对比及业务模式

代表性产品上，两家HIPS均面向家电、日用品、包装等下游，但专用料方向各有侧重：仁信新材的HIPS涵盖高光泽壳体HIPS专用料（已通过美的、四川长虹验证）、耐低温板材HIPS专用料，并正在开发挤出薄膜级HIPS（用于医疗/电子载带/食品包装）；星辉环材的HIPS则覆盖BOPS专用料、雕刻板专用料、航空杯专用料及高流动HIPS，采用独有的类纳米原位聚合改性一步法。产销模式上，两家均以连续本体聚合、以销定产为主；仁信强调“低库存、高周转、产销联动”并依托与中海壳牌管道输送稳定原料，星辉实行每日自主定价、先款后货并加快海外拓展。

四、企业经营业绩对比

2025年两家公司总营业收入规模排序为：仁信新材22.06亿元＞星辉环材13.05亿元，头尾营收倍差约1.7倍，源于仁信聚苯乙烯总产能（48万吨）高于星辉（35万吨/年）、且GPPS占比更高。增速上，仁信新材同比微降0.17%、基本持平，星辉环材同比下降22.96%，降幅显著；星辉营收下滑主要受PS行业价格下行、产能利用率偏低（聚苯乙烯合并口径48.96%）及下游需求疲软拖累。

HIPS营收排序为：仁信新材7.97亿元（占其总营收36.13%）＞星辉环材7.29亿元（占55.88%）。以占比衡量业务依赖度，星辉环材HIPS占总营收55.88%、属中度偏高依赖；仁信新材占比36.13%、属中度依赖，其业绩更多由GPPS（占63.87%）支撑。毛利率是分化最剧烈的指标且整体处于低位：仁信新材3.85%（同比+1.14个百分点），星辉环材3.42%（同比-1.33个百分点），两家毛利率均仅为个位数，反映PS行业同质化竞争、成本传导不充分下的盈利承压。增速上，两家HIPS营收同比均为负（仁信-5.95%、星辉-27.59%），星辉降幅更大，与其产能利用率偏低、量价齐弱更甚一致。

五、企业HIPS产销量

据披露，2025年仁信新材HIPS产量9.76万吨（+4.96%）、销量9.74万吨（+4.56%），星辉环材HIPS产量9.52万吨（-16.73%）、销量9.46万吨（-15.83%），两家产销率均接近100%（仁信约99.9%、星辉约99.4%），基本实现以销定产、库存去化顺畅。产能层面，仁信聚苯乙烯合并口径设计产能48万吨、产能利用率82.90%，星辉35万吨/年、产能利用率48.96%。

六、企业研发投入对比

研发投入绝对规模排序为仁信新材0.82亿元＞星辉环材0.51亿元，差距约1.6倍；投入强度（占营收比重）排序为星辉环材3.88%＞仁信新材3.74%，两家强度接近且均保持稳定。研发方向聚焦HIPS专用料升级：仁信推进高光泽壳体、耐低温板材、挤出薄膜级HIPS及高端HIPS树脂（兼顾耐环境应力开裂与高抗冲），星辉开发BOPS/雕刻板/航空杯专用料及新型橡胶用于高流动HIPS、微米级粉体增强HIPS，并以广东省博士工作站为平台深化产学研。

七、企业发展规划

两家规划可归纳为三条主线：其一，产品升级与技术创新——均以聚苯乙烯主业为基础，推进HIPS专用料多品类、高端化、差异化，并降低生产成本（仁信开发挤出薄膜级HIPS，星辉推进高流动HIPS与微米级粉体增强）；其二，产业链延伸与一体化——仁信以38亿元聚苯新材料一体化项目向橡胶、PMMA等延伸，星辉向其他合成树脂领域纵深改性开发；其三，市场拓展与国际化——两家均加快拓展东南亚、非洲等海外市场、加强贸易商网络。

八、HIPS行业代表性上市企业—仁信新材

惠州仁信新材料股份有限公司（301395）成立于2011年1月21日，2023年7月3日在深交所创业板上市，总部位于广东省惠州大亚湾石化区，系国家级专精特新“小巨人”企业，专业从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售。公司具备年产48万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，位列华南地区第一位、全国第三位，在GPPS光学级专用料与HIPS专用料领域具有较高知名度，下游客户覆盖美的、长虹、奥马、海尔、海信、TCL、康冠等头部家电及照明企业。

2023-2025年，公司总营收由19.79亿元增至22.06亿元。HIPS营收2025年达7.97亿元、占营业收入36.13%，毛利率3.85%（同比+1.14个百分点）。2025年HIPS产量9.76万吨、销量9.74万吨，产销率近100%。2026年上半年，公司HIPS总营收达11.58亿元，同比增长4.28%；HIPS营收为6.17亿元，同比增长30.16%；HIPS毛利率为-2.18%，同比减少7.57个百分点。

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