2026年中国发动机行业重点上市企业对比分析：柴油机与汽油机路线分化，销量回暖但盈利质量显著分层[图]

上市企业：动力新科（600841.SH）、东安动力（600178.SH）、昆明云内动力股份有限公司（000903.SZ，证券简称ST云动）、安徽全柴动力股份有限公司（600218.SH）等

相关企业：东风康明斯发动机有限公司、一汽解放汽车有限公司无锡柴油机厂、河北华北柴油机有限责任公司、无锡动力工程股份有限公司、重庆磐谷动力技术有限公司、安徽翊宸联合动力科技股份有限公司、芜湖钻石航空发动机有限公司等

一、概述

发动机是将燃料燃烧产生的热能转化为机械能的动力装置，是汽车、工程机械、农业机械、船舶及发电机组等装备的核心部件。按燃料类型可分为柴油机与汽油机，按应用场景可分为车用发动机与非道路发动机，按缸数可分为单缸机与多缸机。柴油机凭借大扭矩、高热效率与高可靠性，长期主导商用车、工程机械、农业装备等领域；汽油机则以低噪声、低成本与良好低温启动性能，主要配套乘用车与轻型商用车。当前，在“双碳”战略与新能源汽车渗透率快速提升的背景下，发动机行业正由单纯燃油动力向高效化、混动化、清洁化、智能化方向演进，混动专用发动机与增程器成为新的增长极。

2025年，全国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，商用车产销重回400万辆以上规模，带动发动机配套需求回暖。据中国内燃机工业协会数据，2025年柴油机总销量为512.60万台，同比增长6.80%。与此同时，新能源汽车新车销量已达到汽车新车总销量的47.9%，其中插电式混合动力与增程车型合计销量586.1万辆、同比增长约14%，传统燃油动力市场份额持续被挤占。本文选取动力新科、东安动力、ST云动、全柴动力四家以发动机为主业的上市企业进行对比：2025年四家企业发动机销量均实现同比增长，但发动机业务毛利率差距显著，最高与最低之间相差逾19个百分点，行业正处于存量竞争与结构转型叠加的发展阶段。

二、企业基本信息对比

四家重点上市企业均成立于20世纪90年代，其中上海新动力汽车科技股份有限公司成立于1993年12月，为四家中成立时间最早；哈尔滨东安汽车动力股份有限公司、安徽全柴动力股份有限公司分别成立于1998年10月与1998年11月；昆明云内动力股份有限公司成立于1999年3月，成立时间最晚。上市时间方面，动力新科于1994年3月率先登陆上海证券交易所，为四家中首家上市企业；东安动力与全柴动力分别于1998年10月、1998年12月在上交所上市；ST云动于1999年4月在深圳证券交易所上市。从业务布局看，动力新科、ST云动、全柴动力三家以多缸柴油机为核心主业，东安动力则以汽油发动机及变速器为主并加快向增程、混动动力转型。四家企业均已完成由单一动力产品向传统动力与新能源动力并行布局的延伸，行业整体处于存量竞争与结构转型并存的发展阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

产品类型上，动力新科、ST云动、全柴动力以多缸柴油发动机为主，东安动力聚焦汽油发动机并同步发展变速器与DHT产品。技术路线上，三家柴油机企业在巩固车用国六与非道路国四产品的基础上，均已延伸至燃气机、混合动力与清洁能源领域；东安动力则重点研发转子发动机与下一代高效增程动力，其发动机产品平台已由11个精简为7个。品牌策略上，全柴动力依托国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业等资质强化“全柴”品牌，ST云动持续加强DEV、DER、DEF等核心品牌的全网整合传播，东安动力提出“1235”战略架构并定位“打造世界一流汽车动力科技企业”，动力新科则以“双赛道”发展战略推进新四化能力建设。生产模式方面，四家企业普遍采取以销定产方式组织生产。销售模式上，动力新科与全柴动力以直销为主，ST云动采取自销与经销商分销相结合，东安动力以订单销售模式为主。客户结构方面，动力新科前五名客户销售额占年度销售总额39.69%，其中关联方销售占29.34%；全柴动力前五名客户销售额占比达57.57%，客户集中度为四家中最高。

四、企业经营业绩对比

2025年，四家企业营业收入规模呈现两个梯队。动力新科以57.40亿元居首，东安动力以57.18亿元紧随其后，两者相差0.22亿元；ST云动与全柴动力分别为46.83亿元和43.98亿元。从增长态势看，东安动力营业收入同比增长23.81%，为四家中唯一实现两位数增长的企业；全柴动力同比增长10.73%；ST云动微降1.01%；动力新科同比下降11.25%，主要因其全资子公司上汽红岩自2025年12月起不再纳入合并报表范围所致。从发动机业务营业收入看，动力新科为53.99亿元居首，全柴动力42.51亿元、ST云动39.35亿元、东安动力37.58亿元。从发动机业务占营业收入比重看，全柴动力以96.65%居首，动力新科为94.08%，ST云动为84.02%，东安动力为65.72%，因其另有变速器业务贡献收入。

2025年，四家企业发动机业务毛利率分化极为显著。动力新科发动机业务毛利率为12.44%，虽较上年减少0.42个百分点，仍为四家中最高；全柴动力发动机业务毛利率为9.25%，较上年微增0.03个百分点，盈利表现相对稳健；东安动力发动机业务毛利率为1.27%，较上年减少2.59个百分点，处于微利状态；ST云动发动机业务毛利率为负6.86%，虽较上年回升3.15个百分点，但仍处于成本倒挂状态。整体来看，四家企业中仅动力新科与全柴动力的发动机业务具备相对稳定的盈利能力，行业盈利水平受产能过剩、产品同质化与价格竞争压制明显。

从销量规模看，东安动力2025年发动机销售44.16万台，位居四家首位，同比增长20.41%；ST云动销售36.81万台，同比增长4.00%；全柴动力销售32.43万台，同比增长11.82%；动力新科销售17.83万台，同比增长22.32%，增速为四家最快。产量方面，东安动力43.94万台、ST云动37.62万台、全柴动力33.42万台、动力新科17.85万台，四家企业产量同比亦均实现增长。

五、企业研发投入对比

2025年，四家企业研发投入金额与投入强度呈现“投入强度与经营压力正相关”的特征。从投入金额看，ST云动研发投入4.09亿元，为四家中最高；动力新科3.75亿元、东安动力3.14亿元分列二三位；全柴动力1.76亿元为四家中最低。从研发投入强度看，ST云动研发投入占营业收入比重达8.74%，为四家最高，反映其在经营承压背景下仍维持高研发投入以推进转型；动力新科为6.53%，东安动力为5.50%，全柴动力为4.00%。从变化趋势看，全柴动力研发投入同比增长7.28%，东安动力研发费用同比增长33.73%，增幅为四家最大；动力新科研发费用同比下降2.57%，ST云动研发投入同比下降10.60%。研发人员方面，东安动力研发人员598人，为四家中人数最多；动力新科研发人员363人，但占公司总人数比例达22.00%，为四家中占比最高；全柴动力研发人员416人、占比15.55%，ST云动研发人员300人、占比12.07%。

六、企业发展规划

面对新能源汽车渗透率提升与行业竞争加剧，四家企业均围绕产品升级、技术转型与市场拓展三条主线制定规划。供应链与产品端，动力新科推进配套超算中心与应急电源车的20VK项目、配套内河和沿海渔船的80L大马力船机项目及非道路市场新3L发动机项目；全柴动力推动发动机产品向高端化、智能化、绿色化转型升级；东安动力重点研发转子发动机与下一代高效增程动力；ST云动持续深化柴油机、混合动力与氢燃料电池领域技术创新。研发与市场布局端，四家企业同步发力海外市场：动力新科加强海外网络建设以扩大出口份额，全柴动力奋力拓展海外业务并提升出口产品口碑，ST云动探索技术出口赋能海外业务的新模式，东安动力持续深化与日本、韩国等国家知名车企的项目合作。产能与新兴业务端，东安动力推进东安汽发15万台与东安智悦18万台在建产能；ST云动加快L4级智能配送车与智能农机业务规模化发展；动力新科争取在配套数据中心等大发动机产品销量上实现突破，推动电驱桥、电池、混动等新能源业务形成规模。

七、发动机行业代表性上市企业—上海新动力汽车科技股份有限公司

上海新动力汽车科技股份有限公司前身为上海柴油机股份有限公司，成立于1993年12月，1994年3月在上海证券交易所上市，2021年完成重大资产重组后更为现名。公司主营业务为柴油发动机的设计、生产与销售，产品具有大马力、大扭矩、高可靠、低油耗、低排放、低噪声和高性价比等特点，广泛用于商用车、工程机械、农用机械、船舶、移动式电站等领域。公司拥有国家级技术中心和博士后工作站。

从近五年经营情况看，公司发动机业务营业收入由2021年的63.19亿元波动至2025年的53.99亿元，其中2022年为51.89亿元、2023年为53.75亿元、2024年为45.40亿元，2025年同比增长18.94%回升至53.99亿元。毛利率方面，2021年为14.81%，2022年回落至12.79%，2023年回升至14.21%，2024年为12.86%，2025年为12.44%，近五年在12%至15%区间波动，是四家样本企业中毛利率最高的企业。产销量方面，2025年公司发动机产量17.85万台、销量17.83万台，同比分别增长20.22%和22.32%。需要特别说明的是，2025年公司合并报表范围发生重大变化：原全资子公司上汽红岩因资不抵债进入重整程序，重庆市第五中级人民法院于2025年12月12日裁定批准重整计划，自2025年12月起上汽红岩财务报表不再纳入公司合并范围。受此影响，公司2025年营业收入同比下降11.25%至57.40亿元；同时因处置上汽红岩产生一次性股权处置收益35.32亿元，公司全年归属于母公司所有者的净利润为28.72亿元、实现扭亏为盈，但扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为亏损8.49亿元，公司发动机板块自身产销同比增长、盈利平稳。

研发投入方面，公司2025年研发投入3.75亿元，占营业收入比重6.53%；2023年研发投入5.51亿元、占比6.35%，2024年为4.37亿元、占比6.76%，2022年为5.15亿元、占比5.19%，近四年研发投入强度保持在5%以上。研发人员363人，占公司总人数比例22.00%，其中博士研究生4人、硕士研究生57人、本科270人。战略动作方面，2025年公司开启传统赛道与电动智能新赛道双轮驱动模式，推进国际化、新能源化、数字化、智能化“新四化”能力建设；产品端加快推进配套超算中心、应急电源车和矿山开采的20VK项目、配套内河和沿海渔船的80L大马力船机项目、配套非道路市场的新3L发动机项目研发配套工作，进一步完善升级发动机产品型谱。

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