2026年中国溴素行业重点上市企业对比分析：三家公司溴素收入同步强劲反弹[图]

上市企业：山东海化（000822）、鲁北化工（600727）、鲁银投资（600784）

相关企业：山东东信化工股份有限公司、山东海王化工股份有限公司、山东同成医药股份有限公司、山东裕源集团、山东大地盐化、山东龙威化工、寿光泰兴化工有限公司、莱州环海化工有限公司

一、企业简介

溴素，是常温下的唯一呈液态的非金属单质，化学式为Br2，呈深红棕色液体，有刺激性气味，被列为第二类易制毒化学品管控。目前，国内溴素行业上市企业有山东海化（000822）、鲁北化工（600727）、鲁银投资（600784）。三家公司分处深市与沪市主板，均为山东本土化工/盐化工企业，依托山东环渤海地下卤水与海水资源发展溴素业务，呈现“海洋化工龙头（山东海化）vs循环经济多业化工（鲁北化工）vs投资控股型盐化平台（鲁银投资）”的差异定位。溴素在三家营收中的占比均较低（1%-4%），属于重要但非独占的副产品/配套业务。

二、企业基本情况及业务布局

从成立时间看，鲁银投资（1993年）最早，系由定向募集设立的早期上市公司；鲁北化工（1996年）、山东海化（1998年）紧随其后，均为20世纪90年代改制设立的股份制企业。上市节奏上，鲁北化工（1996年）、鲁银投资（1996年）几乎同期登陆资本市场，山东海化（1998年）稍晚，三家均属中国证券市场早期上市的山东化工/盐化企业。三家从成立到上市间隔很短（鲁北化工当年设立当年上市、鲁银投资约3年、山东海化不足2个月），带有鲜明的“老牌山东上市公司”特征。

总部区位沿山东环渤海与省会分布：山东海化总部位于潍坊滨海经济技术开发区--直接依托地下卤水与盐田资源；鲁北化工总部位于无棣县埕口镇--紧邻黄骅港、环渤海与黄河三角洲叠加地带，自有百万吨盐场；鲁银投资总部位于济南高新区--作为投资控股平台，生产基地则分布在渤海湾地下卤水富集区等盐矿资源地。“资源地+省会总部”的组合，反映出盐化工企业“资源就近布局、资本向省会靠拢”的典型格局。

按业务结构可将三家归为三类：一是“海洋化工循环经济型”--山东海化以纯碱、烧碱、溴素、氯化钙等盐化工产品串并联成海洋化工产业链，溴素嵌于卤水梯级利用环节；二是“多业循环经济型”--鲁北化工以钛白粉、甲烷氯化物、化肥、原盐、溴素、水泥等多业务并行，海水“冷却-淡化-提溴-制盐”一体化，溴素为盐化工链条一环；三是“投资控股型盐化平台”--鲁银投资以盐及盐化工、新材料、新能源三大实体为支柱，溴素从属盐业板块、与480万吨盐产能协同。三家均从卤水/海水提溴，但溴素在各自营收与战略中的权重不同：山东海化、鲁银投资溴素收入约0.6-2.0亿元、鲁北化工约0.5-0.7亿元，均为配套而非主业。

三、溴素产销模式与产品

销售端三家均高度依赖直销、以资源/客户就近配套：山东海化整体直销占比76.30%、以直供厂家为主；鲁北化工以直销为主、聚焦核心客户与区域市场；鲁银投资盐业板块集团化运营、订单统筹计划生产。生产端均依托卤水/海水提溴工艺，山东海化与鲁北化采用连续/季节性连续生产，鲁银投资随盐业板块一体化产供销。

产品谱系上：山东海化溴素产品为“工业溴素”并区分优级品/非优级品；鲁北化工、鲁银投资产品为溴素。三家溴素下游应用均指向阻燃剂、医药/农药中间体、制冷剂等，鲁北化工与鲁银投资更明确布局溴系衍生品（溴系染颜料/医药中间体/阻燃剂、无氯卤水提溴工艺）以延伸价值链。

四、公司经营业绩

从营业收入规模看，2025年山东海化以47.45亿元领先，鲁北化工50.89亿元、鲁银投资33.54亿元（注：山东海化营收三年持续收缩，由2023年85.28亿元降至2025年47.45亿元）。

溴素业务方面，山东海化2025年2.01亿元为三家最高，鲁北化工0.74亿元次之，鲁银投资0.64亿元最小--山东海化溴素业务体量约为另两家的3倍。增速上，三家公司溴素收入2025年同步强劲反弹：山东海化+35.71%、鲁北化工+74.16%、鲁银投资+33.73%，一扫2023-2024年连续下滑的颓势（2023年三家溴素收入同比分别为-55.74%、-36.88%、-43.98%，2024年山东海化-18.12%、鲁北化工-15.79%、鲁银投资-16.17%）。三家溴素业务均为配套性业务，溴素占总营收比重均处1%-4%的低区间：山东海化由2.12%升至4.23%（提升最明显，主因其总营收收缩而溴素反弹）、鲁北化工约1.00%-1.45%、鲁银投资1.42%-1.92%。

三家上市企业溴素毛利率差异显著：鲁北化工溴素毛利率最高（43.76%→52.91%，两年均单列）、鲁银投资居中（25.98%→12.37%→31.27%，三年单列）、山东海化仅2024年单列（28.83%）。鲁北化工溴素毛利率领先，或与其海水梯级利用一体化、副产提溴成本低有关；鲁银投资2024年毛利率骤降至12.37%为三年低点。

注：山东海化2025年溴素毛利率未列示

五、企业溴素产销量

3家企业溴素产销量差异较大，鲁北化工溴素产量由2023年2,649.98吨升至2025年3,245.02吨（产能利用率由48.18%升至59.00%），销量由2,583.20吨升至3,117.08吨，量价齐升、装置负荷改善。鲁银投资产量稳定在2,650-2,860吨区间（2023年2,858.00、2024年2,667.44、2025年2,670.95吨），销量略低于产量、存在温和库存累积但总体平稳，三年产销率约99%。2024年山东海化溴素产销量（产量8,076.89吨、销量8,069.84吨，产销率近100%）。

注:2023年、2025年山东海化溴素产销量未单列

六、上市企业研发投入

研发投入方面，山东海化最高且随营收扩张而增长：由2023年1.16亿元升至2025年1.28亿元；鲁银投资稳定在1.06-1.20亿元；鲁北化工最小（2023年0.30亿元、2025年0.51亿元）。研发投入强度（占营收比重）则鲁银投资领先：2025年3.59%为三家最高，且三年持续上行（3.16%→3.39%→3.59%）；山东海化由1.36%升至2.70%、鲁北化工由0.61%升至1.00%，均呈加码态势。鲁银投资以最高投入强度支撑盐业“无氯卤水提溴”等工艺研发，方向与其溴素价值链延伸吻合。整体看，三家均将研发作为穿越周期、延伸价值链的手段：山东海化聚焦纯碱装置节能环保与提溴技术，鲁北化工围绕海水梯级利用与溴系衍生品，鲁银投资主攻无氯卤水提溴工艺及装备（省重点研发计划）。

七、公司发展规划

三家规划可归纳为“守盐化主业、延溴素价值链”的共同主线，但侧重点各异。山东海化定位“行业龙头、国内一流”海洋化工，以“高端化、智能化、绿色化、集群化”为主线推进产供销协同与纯碱装置改造，溴素相关落子于1000吨/年溴功能中间体示范项目与《溴素安全生产技术规范》主起草，意在向溴下游高值化延伸。鲁北化工围绕海水资源深度梯级利用，完善“海水淡化-中级卤水提溴-饱和卤水制盐”产业链并明确“提高溴素产量”，同时向下游发展溴系染颜料、医药中间体、阻燃剂等高值衍生品，打造国家级循环型海洋产业基地。鲁银投资以“打造行业头部企业”为目标，盐业板块主攻“产能提升与结构优化”、构建现代营销体系，并以“无氯海/卤水提溴”研发依托480万吨盐产能推进盐业高品质、多元化、绿色化转型。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国溴素行业市场运行态势及发展战略研究报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

智研咨询专注产业咨询十八年，是中国产业咨询领域专业服务机构，拥有国家统计局颁发的“涉外调查许可证”，是中国市场信息调查业协会会员单位。主要服务包含精品行研报告、市场地位证明、专项定制、贸易商情、竞争对手分析、可研报告、商业计划书、IPO咨询、月度专题、专精特新申报、企业供应链、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、企业排行、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。