2026年中国三元前驱体行业重点上市企业对比分析：中伟新材、格林美领跑[图]

关键词：三元前驱体

上市企业：中伟新材（300919.SZ / 02579.HK）、格林美（002340.SZ）、华友钴业（603799.SH）、芳源股份（688148.SH）等

相关企业：广东邦普循环科技有限公司、南通瑞翔新材料科技有限公司、河南科隆新能源股份有限公司等

一、概述

三元前驱体（NCM/NCA前驱体）是锂电池三元正极材料的前驱体，经溶液共沉淀工艺制备出多元素氢氧化物，再与锂化合物烧结得到三元正极材料，是动力电池、储能电池及消费电子正极活性物质的关键载体。按镍含量可分为中镍、高镍（8系及以上）及超高镍前驱体；固态电池、人形机器人、AI穿戴设备等新兴需求推动高能量密度三元材料增长。其核心壁垒在于共沉淀过程控制（盐碱浓度、pH、磁性异物等）与产品一致性。

在新能源汽车与储能需求驱动下，三元前驱体市场稳步扩张但短期受金属价格波动与加工费下行影响。据ICC鑫椤资讯，2025年中国三元前驱体产量91.8万吨（同比+7.9%）、全球产量103.8万吨（同比+7.8%）。2025年四家样本企业三元前驱体收入合计约335.63亿元，排序为中伟新材（166.76亿元）> 格林美（115.02亿元）> 华友钴业（44.86亿元）> 芳源股份（8.99亿元）；中伟新材市占率24%、连续6年行业第一，格林美出货量约14.98万吨紧随其后。

二、企业基本信息对比

四家企业均为A股上市材料厂商，背景差异明显：中伟新材前身为2004年创立的湖南中伟控股集团，A股2020年创业板上市、2025年11月H股香港上市，为全球三元前驱体龙头；格林美成立于2001年、2010年深交所上市，以“城市矿山+新能源材料”双轨发展；华友钴业前身2002年创立、2015年上交所上市，构建资源—材料—回收一体化；芳源股份前身2002年注册、2021年科创板上市，专注高镍NCA前驱体。业务定位上，中伟、格林美、芳源以三元前驱体为核心或重要业务，华友则以镍钴锂能源金属为主业、三元前驱体为新增长极。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

各企业产品均以共沉淀法三元前驱体为主，差异体现在镍含量路线与产业链深度：中伟新材主打高镍/超高镍、固态电池用及低空经济用前驱体，全球市占率第一；格林美以超高镍9系核壳、四元核壳前驱体量产领先，并构建印尼镍资源全产业链；华友钴业以一体化镍钴锂资源支撑前驱体，进入特斯拉核心供应链；芳源股份聚焦高镍NCA前驱体，并以电池回收料为主原料（城市矿山）。生产以自有基地规模化量产为主，销售以直销绑定下游龙头客户为主。

四、企业经营业绩对比

2025年各企业三元前驱体业务营收：中伟新材166.76亿元（同比+3.17%，占营业总收入34.64%）、格林美115.02亿元（同比-28.45%，占比30.98%）、华友钴业44.86亿元（同比-33.44%，占比5.54%）、芳源股份8.99亿元（同比+13.38%，占比39.47%，“前驱体”口径含NCA/NCM三元前驱体及NC二元前驱体）。中伟、格林美规模显著领先；华友、芳源受行业景气与价格下行影响，营收同比下滑或低基数增长。

2025年三元前驱体业务毛利率（及同比变动）：中伟新材18.67%（-1.30pp）、格林美14.09%（-2.96pp）、华友钴业16.84%（-1.77pp）、芳源股份4.05%（-2.72pp）。行业毛利率普遍同比承压（金属价格下行、加工费走弱），但中伟、华友凭借一体化与高端产品仍维持15%以上毛利率，芳源因产能利用率偏低、单位成本较高而毛利率最低。

2025年产销量：中伟新材三元前驱体产量21.42万吨（产能29.90万吨、产能利用率71.62%），锂电正极前驱体材料合计销量41.79万吨；格林美以“出货量”披露三元前驱体14.98万吨（高镍及高电压占90%以上），产能5万吨（印尼园区）；华友钴业生产量10.91万吨、销售量10.84万吨（同比分别+7.17%/+5.15%）；芳源股份前驱体生产量1.01万吨、销售量1.12万吨（同比分别+16.70%/+25.88%）。

五、企业研发投入对比

2025年研发投入（全公司口径）及强度：华友钴业16.82亿元（强度2.08%）、格林美15.57亿元（强度4.19%，同比+7.82%，投入绝对额最大）、中伟新材11.70亿元（强度2.43%，同比+5.50%）、芳源股份约0.60亿元（强度2.64%，同比-0.73pp）。格林美研发强度最高，反映其在核壳前驱体、镍资源回收上的持续投入；华友绝对额领先但强度偏低（主业多元）；芳源受营收规模小影响投入有限。

六、企业发展规划

四家规划可归纳为三条主线。主线一“做强主业、巩固龙头与高镍化”：中伟新材持续提升8系以上高镍、超高镍产品占比并绑定固态电池等下一代路线；格林美、华友钴业均将高镍／超高镍前驱体作为增量核心；芳源股份亦加快高镍NCA／NCM及新兴场景（人形机器人、低空飞行器）前驱体开发。主线二“延链补链、资源一体化与出海”：中伟新材推进印尼镍冶炼基地稳产与摩洛哥产能爬坡；华友钴业推进印尼Pomalaa湿法项目，并与LGES签署2026—2030年约7.6万吨前驱体供应协议、提前锁定15.56万吨长单；格林美在印尼扩产镍资源产业园，并提出2028年核心产品海外产能达50%、2027年海外销售占比达50%；芳源股份则以技术出口形式赴日本合作生产前驱体。主线三“结构优化、精益运营与回收闭环”：格林美强化“城市矿山”回收、芳源股份提升回收料使用比例并推动产能利用率回升、中伟新材构建循环回收闭环。

七、三元前驱体行业代表性上市企业—中伟新材

中伟新材料股份有限公司成立于2014年，2020年在深圳证券交易所创业板上市（A股代码300919），并于2025年在香港联交所主板挂牌H股（代码02579）。公司聚焦新材料领域，以镍系（三元前驱体）、钴系、磷系、钠系材料为体系，其中镍系材料（三元前驱体）为全球龙头——2025年市占率24%、连续6年行业第一，并在全球布局十大产业基地、构建从资源到材料的生态闭环。2025年中伟新材三元前驱体收入166.76亿元，同比增长3.17%；毛利率18.67%，同比下降1.30个百分点。收入与毛利同比小幅回落，主要系行业金属价格下行与加工费走弱；但公司凭借全球龙头客户结构与高镍/超高镍产品占比提升，毛利率仍维持行业领先水平。

2025年研发投入11.70亿元（同比+5.50%），占营收2.43%；业内首创碳酸三元共沉淀工艺，产能提升约200%—300%、成本降低约20%。战略上推进高镍/超高镍、固态电池用、低空经济用前驱体，深化印尼镍资源（RKEF/OESBF双路线）与摩洛哥基地布局，并加快导入海外客户，构建从资源到材料的全球一体化生态。

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