2026年中国装饰原纸行业重点上市企业对比分析：均锚定巩固装饰原纸主业、推进高端化绿色化与出海拓展[图]

上市企业：华旺科技[605377]、齐峰新材[002521]

相关企业：浙江夏王纸业、阳光王子（寿光）特种纸、山东鲁南新材料股份、浙江大盛纸业、山东鲁南新材料股份有限公司、世纪阳光（寿光）特种纸业有限公司、浙江凯丰新材料股份有限公司、杭州南洋装饰纸有限公司、临沂悦川新材料有限公司

一、企业简介

装饰原纸是中国国家标准GB/T24989-2010定义的工业特种纸，以优质木浆和钛白粉为原料，经印刷、浸胶后用于人造板贴面装饰材料，具有环保、耐候等特性。

华旺科技与齐峰新材两家装饰原纸行业A股上市公司均为国内装饰原纸领域的头部企业，但上市板块与证券标识不同：华旺科技2020年12月在上海证券交易所主板挂牌（代码605377），齐峰新材2010年12月在深圳证券交易所主板（原中小板）挂牌（代码002521，曾用简称“齐峰股份”）。两家公司均以装饰原纸为主业，但在产品系列宽度与基地布局上各有侧重，基本情况如下表所示。

二、企业基本情况及业务布局

两家公司的总部均位于造纸产业集聚区：华旺科技注册地址为浙江省杭州市临安区青山湖街道滨河北路18号，齐峰新材注册地址为山东省淄博市临淄区朱台镇朱台路22号。成立与上市时间方面，华旺科技成立于2009年（工商登记）、2020年上市；齐峰新材股份制前身成立于2001年（公司官网称其造纸历史可溯至1976年）、2010年上市——两家均为深耕装饰原纸十余年以上的成熟企业。业务布局上，华旺科技采取“杭州＋马鞍山”两大基地模式，聚焦装饰原纸并辅以木浆贸易；齐峰新材采取“山东淄博＋广西贵港”南北双基地模式，产品覆盖装饰原纸、乳胶纸、卫材等多个系列，系列宽度明显更广。

三、企业装饰原纸产销模式、产能与产品型号

产销模式上，两家公司均以“直销”为主、强调对客户需求的快速响应，但路径各有特色：华旺科技实行“个性化定制”生产、提供装饰原纸“一站式”解决方案，遵循“智能制造＋卓越服务”理念；齐峰新材采用“小批量定制＋大宗量产”双轨模式，并打造技术型营销队伍，为客户提供现场技术解决方案。产能方面口径差异较大：华旺科技仅披露2024年“年产8万吨装饰原纸生产线”投产、马鞍山“年产30万吨纸基生产线项目”在建（2025年阶段性完工）；齐峰新材则明确拥有24条特种纸生产线、年生产能力50多万吨（为特种纸总产能，含装饰原纸、乳胶纸等）。产品型号上，华旺科技以可印刷装饰原纸、素色装饰原纸两大基础品类衍生出500余种产品；齐峰新材装饰原纸系列涵盖彩色贴面原纸、印刷原纸、表层耐磨纸等，并延伸至乳胶纸、卫材等，花色品种超过600个。

四、公司经营业绩

2023—2025年，两家公司营业收入均呈下滑态势，华旺科技营收由2023年39.76亿元降至2025年32.02亿元，三年累计降幅约19.5%，其中2025年同比下滑15.03%、降幅最大；齐峰新材营收由2023年36.61亿元微降至2025年33.56亿元，2025年同比仅降0.97%，展现出更强的收入韧性。

从装饰原纸营收看，2023-2025年两家市企业装饰原纸营业收入双双呈现下降趋势，华旺科技装饰原纸营收从31.06亿元降至25.22亿元，占总营收比重稳定在76.8%—79.8%区间；齐峰新材装饰原纸系列营收从31.25亿元降至26.37亿元，占总营收比重则由85.4%降至78.58%，反映齐峰新材非装饰原纸业务（乳胶纸等）占比提升、收入结构更趋多元。

主要受行业产能释放与需求疲弱双重拖累，华旺科技装饰原纸毛利率由2023年23.40%降至2025年16.04%，盈利能力承压最重。齐峰新材装饰原纸系列毛利率在2024年触底（8.31%）后，2025年回升至8.99%，叠加乳胶纸等高毛利品类放量，2025年归母净利润同比增长37.81%。从装饰原纸营收占比看，华旺科技稳定在76.8%—79.8%区间，齐峰新材则由85.4%降至78.58%，反映齐峰新材非装饰原纸业务（乳胶纸等）占比提升、收入结构更趋多元。

注：华旺科技“装饰原纸”为可印刷＋素色装饰原纸单列口径；齐峰新材为“装饰原纸系列”单列口径（含彩色贴面原纸、印刷原纸、表层耐磨纸等）。

相关报告：智研咨询发布的《中国装饰原纸行业市场竞争格局及投资机会研判报告》

五、企业装饰原纸产销量

2023—2025年华旺科技装饰原纸产量分别为约31.03万、33.19万、32.67万吨，销量分别为约30.51万、32.01万、32.09万吨，2025年销量同比微增0.23%、保持稳健。齐峰新材产销量表仅按“造纸业”合计披露（含装饰原纸、乳胶纸、卫材及其他系列），2023—2025年齐峰新材装饰原纸产量由35.56万吨增至40.25万吨、销量由36.08万吨增至39.57万吨，2025年产量、销量同比分别增6.97%、9.74%，增长主要来自广西贵港基地产能释放及出口放量。

六、上市企业研发投入

研发投入上，两家公司均维持占营收3%左右的强度，但绝对额与走势略有不同。华旺科技研发投入由2023年1.21亿元降至2025年0.90亿元，占营收比重由3.03%降至2.81%，与营收规模收缩同步；齐峰新材研发投入由2023年1.23亿元略降至2025年1.14亿元，占营收比重稳定在3.35%—3.45%区间（2025年3.39%），投入强度相对更稳。从研发人员看，齐峰新材2025年研发人员251人、占比17.26%，高于华旺科技109人、占比13.92%，与其更宽的产品系列和更密集的新品迭代（2025年新增产品114个）相匹配。整体看，两家均将研发作为差异化竞争的核心抓手，但齐峰新材在单位营收的研发支撑上更为厚实。

七、公司发展规划

面对行业产能集中释放、价格竞争加剧的格局，两家公司的发展规划均围绕“巩固装饰原纸主业＋高端化/绿色化升级＋产能与出海拓展”展开，但具体抓手各有侧重。华旺科技战略定位为“高性能纸基材料一站式整体解决方案供应商”，2026年经营计划以“巩固基本盘、挖掘新增量、强化核心力”为导向，重点推进多维市场布局（深耕核心客户＋开拓海外中高端市场）、加码绿色高性能定制化研发、优化人才组织，并提示市场需求、原材料价格、汇率、政策四类风险。齐峰新材则立足装饰原纸核心主业、聚焦高端化差异化绿色化，明确2026年为“新一轮五年规划开局之年”，依托山东＋广西双基地产能协同与成本优势，稳步推进智能化绿色化改造、拓宽全球营销渠道；其年报对行业趋势判断更为积极——认为在产能消化期后供需格局有望改善，且城市更新、以旧换新、出口市场将成为增长支撑，同时面临能耗限额等绿色低碳政策约束。

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