2026年中国钾肥行业重点上市企业对比分析：龙头企业量价齐升、盈利显著改善[图]

上市企业：盐湖股份（000792）、亚钾国际（000893）、东方铁塔（002545）、藏格矿业（000408）、红四方（603395）、冠农股份（600251）等

相关企业：国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司、五矿盐湖有限公司、青海锦泰钾肥有限公司、青海国泰盐湖化肥有限公司

一、概述

钾肥（主要指氯化钾，另含硫酸钾等）是氮、磷、钾三大基础肥料之一，对粮食作物增产与品质提升具有不可替代作用，属保障国家粮食安全的战略性农资。我国钾资源禀赋集中于青海察尔汗、新疆罗布泊等盐湖，同时部分企业通过“走出去”在老挝等境外布局钾盐矿，形成境内外协同的资源供给格局。

目前，中国钾肥行业重点上市企业包括盐湖股份（000792）、亚钾国际（000893）、东方铁塔（002545）、藏格矿业（000408）、红四方（603395）、冠农股份（600251）等。

二、企业基本信息对比

六家企业区位呈现鲜明资源导向：盐湖股份、藏格矿业均注册于青海格尔木、紧邻察尔汗盐湖；亚钾国际、东方铁塔的钾肥资源位于老挝甘蒙省；红四方总部在安徽合肥、属复合肥消费与物流枢纽；冠农股份位于新疆铁门关、贴近番茄棉花等农产品基地。需要说明，红四方、冠农股份主业并非钾肥，其钾肥相关资产分别为配套硫酸钾装置与参股股权，与盐湖股份等“以钾为主”的企业定位存在本质差异。

三、企业经营业绩对比

按2025年钾肥业务营收规模，盐湖股份以120.30亿元（钾产品口径，以氯化钾为主）居首，占其营业收入77.61%，凸显资源龙头地位；亚钾国际氯化钾收入52.02亿元（占比97.69%）、东方铁塔31.24亿元（占比64.03%）、藏格矿业29.49亿元（占比82.45%）紧随其后，四家构成国内氯化钾供应主力。红四方硫酸钾收入仅0.3348亿元（占比0.98%），冠农股份未单列钾肥自产业务。

增速方面，钾肥业务普遍向好：藏格矿业同比+33.42%、东方铁塔+32.17%、亚钾国际+50.15%、盐湖股份+2.71%；仅红四方硫酸钾因2025年募投项目刚投产、无同期可比数据。毛利率是分化最剧烈的指标——藏格矿业64.64%、盐湖股份60.71%、亚钾国际59.10%、东方铁塔54.97%均维持高位且同比提升7—20个百分点，反映2025年钾肥价格回暖、资源型龙头成本优势突出；红四方硫酸钾毛利率-3.01%为负，主因新装置处投产初期、规模与成本尚待爬坡。

四、企业钾肥产销量

2025年氯化钾产量方面，盐湖股份以490.02万吨居首（同比-1.21%），亚钾国际201.15万吨（同比+10.80%）、东方铁塔130.01万吨、藏格矿业103.32万吨（同比-3.71%）次之。供给弹性特征突出：亚钾国际设计产能100万吨/年、但年内第三个百万吨项目投料试车、年末在产产能已扩至约300万吨/年，产能利用率达201.15%（按100万吨设计产能计）；东方铁塔产能利用率114.77%，产量超设计产能30%以上；盐湖股份产能利用率100.00%。四家资源型企业的产量逆势扩张，与价格回暖形成“量价齐升”态势。

销量端，亚钾国际、藏格矿业产销两旺（销量分别+17.47%、+3.77%，库存下降）；盐湖股份销量381.47万吨（同比-18.36%）、期末库存117.16万吨（同比+125.78%），体现其年内以累库为主、主动调节发货节奏的保供策略；东方铁塔销量123.14万吨，年报未单独披露产销量同比与库存。红四方硫酸钾产量3.20万吨、销量0.97万吨、期末库存0.30万吨，装置利用率64%，处产能爬坡期；冠农股份未单列钾肥产销量，但其子公司国投罗钾具备年产160万吨硫酸钾。

相关报告：智研咨询发布的《中国钾肥行业市场供需态势及发展前景研判报告》

五、企业研发投入对比

研发投入绝对规模上，盐湖股份2.76亿元最高，红四方0.66亿元、东方铁塔0.56亿元次之；投入强度（占营收比重）则以红四方1.93%、盐湖股份1.78%领先。钾肥企业的研发多围绕采选工艺、浮选回收率与产品升级展开：盐湖股份、藏格矿业依托成熟盐湖工艺。而红四方作为复合肥企业研发强度最高，与其新型肥料、增效专用肥的产品结构升级方向一致。

六、企业发展规划

各家规划可归纳为三条主线。一是做强钾肥主业、巩固资源与产能龙头：盐湖股份推进中国盐湖“三步走”，目标2030年钾肥产能1000万吨/年；亚钾国际锚定“世界级钾肥供应商”，推动第三个百万吨项目达产；东方铁塔、藏格矿业分别推进老挝开元扩产与老挝钾盐矿爬坡（藏格目标2028年氯化钾115—125万吨）。二是延链补链、寻找第二曲线：藏格矿业、盐湖股份同步做大锂（碳酸锂）业务，藏格推进麻米错盐湖5万吨碳酸锂项目、盐湖股份布局20万吨/年锂盐目标，体现“钾锂协同”的资源综合开发思路。三是结构优化与绿色转型：红四方向土壤修复、有机肥微生物肥延伸，东方铁塔强化双主业均衡。在行业趋势判断上，盐湖股份提出“全力获取境外钾、锂等优质资源，形成境内外协同资源开发格局”；亚钾国际指出钾肥产能扩建需匹配“国际+国内双循环”销售网络。

七、钾肥行业代表性上市企业—盐湖股份

青海盐湖工业股份有限公司1997年设立并于同年在深交所上市（股票代码000792），依托察尔汗盐湖（约3700km²）及一里坪盐湖资源，是国内规模最大的钾肥工业生产基地，掌握反浮选—冷结晶等全系列氯化钾加工技术，核心品牌“盐桥”牌钾肥为重要支农产品；2025年完成对五矿盐湖收购、实际控制人变更为中国五矿，纳入央企运营体系。

经营业绩方面，受钾肥价格回暖带动，公司总营收由2022年的307.48亿元降至2024年151.34亿元后，2025年回升至155.01亿元；钾肥（钾产品）营收2024年117.13亿元、2025年120.30亿元，毛利率由2024年约53.34%升至2025年60.71%，在价格上行中盈利显著改善，且钾肥收入占比维持77%以上，资源龙头属性稳固。2025年，盐湖股份氯化钾产量为490.02万吨，同比-1.21%；氯化钾销售量为381.47万吨，同比下降18.36%；氯化钾库存量为117.16万吨，同比增长125.78%。2026年一季度，盐湖股份氯化钾产销量分别为87.73万吨和132.97万吨。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国钾肥行业市场供需态势及发展前景研判报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

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