2026年中国润滑油行业重点上市企业对比分析：三家润滑油产能利用率处于40%-66%区间[图]

上市企业：统一股份（600506）、龙蟠科技（603906）、康普顿（603798）、威尔药业[603351]

相关企业：长城润滑油、昆仑润滑、太行润滑油、玉柴马石油、司能润滑油

一、企业简介

润滑油是指涂在机器轴承等运动部分表面的油状液体，是一种技术密集型产品，是复杂的碳氢化合物的混合物。润滑油分为工业润滑油和车用润滑油两大类。目前，我国润滑油行业上市企业主要有统一股份、龙蟠科技、康普顿、中国石油、中国石化、中国海油等。

3家以润滑油为主业或重要业务的A股上市公司：康普顿为国内润滑油行业首家A股主板上市公司，定位汽车与工业化学品专业生产商；龙蟠科技以磷酸铁锂正极材料与车用环保精细化学品双主业发展，润滑油为其传统业务基石；统一股份（前身香梨股份）于2021年底通过重大资产重组注入统一石化，主营润滑油脂及低碳润滑油液。三家公司中，康普顿、统一股份为纯A股，龙蟠科技为A+H两地上市，资本平台最为多元。

二、企业基本情况及业务布局

三家公司成立时间跨度较大：统一股份前身新疆库尔勒香梨股份有限公司成立于1999年11月，为三者中最早；康普顿与龙蟠科技均成立于2003年。上市节奏方面，统一股份2001年即登陆上交所，康普顿2016年上市，龙蟠科技2017年A股上市后于2024年进一步登陆港交所实现A+H两地上市。总部区位呈现资源与产业导向特征：康普顿位于山东青岛（港口与石化产业集群），龙蟠科技位于江苏南京（长三角汽车与精细化工带），统一股份位于新疆库尔勒（依托西北能源与自有生产基地）。

三家上市的业务布局可归为两类：一是以润滑油为核心的“专业化”路线（康普顿、统一股份），二是“新能源材料+车用精细化学品”双主业路线（龙蟠科技）。康普顿在润滑油、尾气处理液、防冻液、汽车养护品主业之外，向氢能（燃料电池核心部件）拓展，形成“汽车和工业化学品+氢能源”协同格局；统一股份在完成资产重组后确立低碳战略，以润滑油脂为基础，向新能源液冷油液、特种润滑油延伸；龙蟠科技则并行推进磷酸铁锂正极材料（新能源）与车用环保精细化学品（传统），并在2025年收购电池回收企业山东美多，构建“碳酸锂—磷酸铁锂—锂电回收”产业闭环。

三、企业润滑油产销模式、产能与产品型号

在生产与销售组织上，三家公司均采用“自主生产+以销定产”模式，并在销售端各有侧重。康普顿以黄岛工业园（年产10万吨）自主生产，渠道以经销商网络为主；龙蟠科技车用环保精细化学品采用“自主品牌生产+OEM代工”双模式并行，销售构建集团客户、经销商、电子商务三大渠道；统一股份以自有生产基地（年产30万吨）组织生产，润滑油脂以经销模式为主、非经销（直供/电商）为辅。采购端均以基础油、添加剂、乙二醇、尿素等为核心原料，通过长协与弹性采购对冲价格波动。

产能梯队上，统一股份设计产能最大（30万吨/年），康普顿为10万吨/年，龙蟠科技润滑油设计产能约8.6—8.8万吨/年（另含尾气处理液、冷却液等）。2024—2025年三家产能利用率均处于中低位：统一股份由59%提升至66%，康普顿由55%降至40%，龙蟠科技润滑油维持在45%—46%区间，反映行业需求承压下产能仍有较大释放空间。产品型号方面，康普顿主打纳米陶瓷机油等车用/工业系列，龙蟠科技以“龙蟠1号”高端润滑油、可兰素尾气处理液、新能源冷却液为代表，统一股份以统一润滑油（润滑油脂）及新能源液冷油液为主。

四、公司经营业绩

2023—2025年三家公司营收走势分化明显。龙蟠科技营收规模最大且波动剧烈：2023年87.29亿元，2024年受磷酸铁锂价格下行影响降至76.77亿元（同比-12.10%），2025年回升至89.38亿元（同比+16.42%）。统一股份稳健增长，由2023年22.39亿元增至2025年24.11亿元（两年复合小幅正增）。康普顿持续收缩，由2023年11.99亿元降至2025年9.51亿元（2024、2025同比分别-11.04%、-10.84%）。整体看，龙蟠科技营收量级为其余两者合计的数倍，且高度受新能源材料周期牵引。

五、润滑油业务营业收入、占比与毛利率

润滑油业务收入规模上，龙蟠科技车用环保精细化学品2025年约19.71亿元居首，统一股份润滑油脂21.86亿元规模相当，康普顿润滑油（车用+工业）约5.08亿元体量最小。增速上，统一股份润滑油脂保持+2%—+3%稳健正增；龙蟠科技车用环保精细化学品2025年同比+7.36%转正；康普顿润滑油受行业量价承压影响，2024年同比约-25.9%、2025年约-9.2%，降幅收窄。收入占比上，统一股份润滑油脂占营收超九成（高度依赖），康普顿约五成，龙蟠科技因新能源材料摊薄仅约两成。

注。龙蟠科技未单列润滑油收入，以“车用环保精细化学品”（含润滑油、尾气处理液、冷却液、养护品）作为润滑油业务近似口径；康普顿为车用润滑油+工业润滑油合计；统一股份为润滑油脂。

毛利率方面，龙蟠科技车用环保精细化学品（约30%）与康普顿润滑油（约27.6%）显著高于统一股份润滑油脂（约21%），且康普顿、龙蟠毛利率均呈修复上行态势。

相关报告：智研咨询发布的《中国润滑油行业市场深度分析及未来趋势预测报告》

六、企业润滑油产销量

统一股份设计产能30万吨/年居首，2025年利用率升至66%；康普顿10万吨/年，利用率由55%降至40%；龙蟠科技润滑油产能约8.6—8.8万吨/年，利用率稳定在45%左右。整体看行业供给弹性充足，产能尚未充分释放。

产量与销量均逐年提升：统一股份润滑油脂产量由2024年15.75万吨增至2025年16.82万吨，销量由15.96万吨增至16.65万吨，规模居首；龙蟠科技车用环保精细化学品产量由48.22万吨增至50.77万吨（注：含非润滑油品类），销量由48.70万吨增至50.01万吨；康普顿润滑油产量由5.2万吨降至3.28万，销量同步小幅下降，与其营收收缩趋势一致。

七、上市企业研发投入

研发投入绝对规模上，龙蟠科技以4.6—4.9亿元居首（主要投向磷酸铁锂正极材料），统一股份由2024年4,460万元增至2025年4,757万元，康普顿由3,156万元降至2,768万元。投入强度（占营收比）上，龙蟠科技最高（5%—6%），康普顿次之（约3%），统一股份最低（约2%）。三年间龙蟠科技研发投入强度受营收大幅波动影响由6.31%降至5.16%，但仍显著高于同业；康普顿、统一股份强度保持平稳。

八、公司发展规划

三家公司的发展规划均围绕“做强润滑油主业+向新能源/低碳延伸”展开，但因资源禀赋不同侧重点各异。行业趋势判断上，三家公司年报均提及低碳化、国产替代与新能源替代三大主线：新能源汽车渗透率提升在压缩传统车用润滑油需求的同时，催生兼具绝缘、冷却、润滑功能的特种油品；国产润滑油自给率已超七成，进口替代进程加速；3060目标下低碳润滑油与新能源液冷油液成为共同发力点。

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