2026年中国铝合金锭行业重点上市企业对比分析：顺博合金VS宏桥控股VS宏永茂泰[图]

上市企业：顺博合金（002996.SZ）、宏桥控股（01378.HK）、永茂泰（605208.SH）

相关企业：广州致远新材料科技有限公司、江西保太有色金属集团有限公司、包头市一禾稀土铝业科技材料有限公司、广东鸿邦金属铝业有限公司

一、概述

铝合金锭是以铝为主要成分、加入硅、铜、镁、锰等合金元素熔炼而成的铸造或变形铝合金产品，按用途可分为铸造铝合金（经压铸/浇铸成型，如ADC12、A380等牌号，用于汽车发动机缸体、壳体等）与变形铝合金（经轧制、挤压成型，如板带箔材）。其生产高度依赖铝锭/废铝价格，多采用“铝基价+加工费”定价模式，兼具大宗商品与深加工材料属性，受汽车轻量化、新能源建设与再生资源政策驱动。

2025年，顺博合金以再生铝合金锭（液）为核心，板块营收149.46亿元、占其总营收逾93%，为再生铝锭绝对龙头；宏桥控股作为原铝冶炼一体化巨头，铝合金锭营收103.65亿元（另有液态铝965.89亿元为原铝液态销售），依托约646万吨/年电解铝产能居原铝系龙头；永茂泰聚焦汽车用再生铸造铝合金，铝合金锭营收16.65亿元、专注汽车轻量化细分。三家业务结构（再生铝 vs 原铝）与体量差异显著，构成行业多元竞争格局。

二、企业基本信息对比

这三家企业均成立于本世纪初（2000年至2003年间），其中宏桥控股成立最早；在上市时间上，宏桥控股于2010年率先上市，是首家上市企业，顺博合金和永茂泰则分别于2020年和2021年登陆资本市场。从业务布局来看，三家企业差异化明显：宏桥控股着力打造集热电、矿产、氧化铝至深加工于一体的全产业链“魏桥模式”；顺博合金以再生铝合金为核心，布局多基地及危废处置；永茂泰则深耕汽车领域，形成了“废铝回收—再生铝—汽车零部件”的一体化产业链。这反映出该行业正处于成熟发展期，企业竞争已从单一生产向资源整合和上下游产业链延伸转型。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

产品结构上，顺博合金以再生铝合金锭（液）（主牌号ADC12、A380、AC4B）为核心，技术路线为再生铝保级利用叠加铝灰危废协同处置，为上期所铸造铝合金期货首批注册品牌；宏桥控股以液态铝（原铝）、铝合金锭及铝深加工材为主，技术壁垒在全球首条600kA特大型电解槽与“自备电+全产业链”一体化模式；永茂泰以汽车用再生铸造铝合金锭/液（ADC12、A356、AlSi系列）及零部件为主，技术路线为再生铝保级利用与精密压铸。三者品牌、生产（区域基地/一体化/以销定产）与销售（直销为主）模式相近，但原料路线（再生 vs 原铝）与下游（通用压铸 vs 汽车）差异明显。

相关报告：智研咨询发布的《中国再生铝合金锭行业市场全景调研及前景战略研判报告》

四、企业经营业绩对比

2025年三家企业铝合金锭营收：顺博合金149.46亿元（占其总营收93.43%）、宏桥控股103.65亿元（占6.62%）、永茂泰16.65亿元（占28.50%），合计约269.76亿元。顺博与宏桥为该板块第一梯队（均超百亿元），永茂泰规模较小但专注汽车用再生铸造铝合金细分。横向看，顺博铝合金锭（液）近乎等于其全部营收，宏桥合金锭仅占其庞大体量的一小部分。

毛利率层面，宏桥控股铝合金锭毛利率19.05%（同比+3.75个百分点，受益铝价回升与成本管控）；顺博合金铝合金锭（液）毛利率1.99%（同比-0.67个百分点，再生铝加工费微利）；永茂泰铝合金锭毛利率2.19%（同比+0.16个百分点）。三家毛利率差异主要源于产品结构（原铝合金 vs 再生合金）与定价模式（铝基价+加工费），再生铝加工环节本身毛利较薄，原铝系企业因自有电解产能成本优势毛利率更高。

产销量方面，顺博合金再生铸造铝合金销量约875,594.75吨；宏桥控股披露电解铝销量587.10万吨（铝合金锭为该口径子集，未单独披露）；永茂泰铝合金锭销量99,827.73吨、铝合金液销量226,054.96吨。

五、企业研发投入对比

研发投入上，宏桥控股以2.54亿元（占营收0.16%）领跑绝对规模，但同比-27.29%（研发项目节奏调整、耗材价格下降）；永茂泰1.39亿元（占2.38%）研发强度最高，投向再生铝合金工艺与汽车零部件新材料；两家研发投向均与铝合金工艺优化、降本增效及汽车轻量化材料相关，再生铝企业研发强度整体偏低。

六、企业发展规划

面向未来，三家企业均围绕产能扩张、研发升级与市场布局展开规划：顺博合金推进安徽顺博二期63万吨低碳环保型铝合金扁锭及区域基地扩产，巩固再生铝龙头；宏桥控股加码云南绿色水电铝（已投产约217.6万吨）与铝深加工，响应低碳与汽车轻量化；永茂泰拓展新能源汽车零部件与国际客户（零部件收入同比+142.81%），延伸铝液直供与高附加值产品。行业整体向绿色再生、低碳水电铝与汽车轻量化方向演进。

七、铝合金锭行业代表性上市企业—重庆顺博铝合金股份有限公司

重庆顺博铝合金股份有限公司于2003年创立，位于重庆市合川区，是一家民营股份制企业，现有员工约1500人（含子公司）是国内再生铝行业龙头、西南地区最大的再生铝生产和销售企业。 公司于2020年8月28日在深圳交易所成功上市，是合川区首家、重庆市第56家上市企业。公司主要生产基地覆盖西南、华南、华东等主要消费区域，增长潜力巨大,拥有广泛的客户资源群体，对单一客户不构成依赖小批量、多牌号的产品连续生产，形成了独特的专利和非专利技术群。

经营层面，2025年公司累计实现营业收入159.85亿元，较上年同期增长14.37%，累计实现归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，较上年同期增长297.39%。盈利能力显著增强，核心竞争力持续巩固，充分彰显了公司在废弃资源综合利用领域的龙头优势与发展韧性，也印证了公司所处行业作为国家鼓励类产业的良好发展机遇。公司主营业务聚焦废弃资源综合利用领域，核心围绕再生铝合金相关产品的生产、销售及配套服务展开，主要分为铸造铝合金、变形铝合金、铝灰危废处置三大业务板块。各板块协同联动、互补支撑，构建起“资源回收—加工生产—废弃物处置”的全产业链绿色闭环体系。其中，铝合金锭(液)占主营业务收入的93.49%，是公司核心盈利来源；压延铝材占比5.14%，已成为公司业务增长的重要引擎，为公司长远发展注入新动力。

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