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地产景气下行趋势下,2018年前三季度家居板块共实现营收661亿元,同比增长17%【图】

    据国家统计局数据,至2018年9月底我国家具企业累计实现营收5430亿元,同比增长6.4%,较2017年两位数增速有显著下滑,家具企业累计实现利润304亿元,同比增长4.0%,较6月末-6%的同比增速有所回升。

家具制造业主营业务收入累计值及同比增速

数据来源:公开资料整理

家具行业上市公司平均收入同比增速

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2012-2017年我国家具行业营收收入及增长图

数据来源:公开资料整理

    选取13家家居上市企业,欧派家居、索菲亚、尚品宅配、好莱客、我乐家居、皮阿诺、志邦股份、金牌橱柜共8家定制家居企业,顾家家居、喜临门、梦百合、美克家居、曲美家居共5家成品家居企业作为代表性样本。

    2018年前三季度代表性家居企业平均毛利率为38.7%,同比上升0.28pct,其中定制家具受益于规模效应显现、生产效率提升等因素,在行业竞争加剧、低价套餐频出的环境下平均毛利率同比仍小幅提升0.60pct至38.5%;成品家居,尤其是软体家居方面,主要原材料TDI价格逐步下降带动毛利率改善,平均毛利率较上半年提升0.6pct至38.9%。

2017年以来代表性家居企业单季度毛利率走势图

数据来源:公开资料整理

    2018年前三季度定制家具公司净利润率12.4%,高于同时期13家成品家具公司6.8个百分点,其中2018年第三季度净利润率为15.1%,高于同时期13家成品家具公司11个百分点;纵向对比来看,2018年前三季度定制家具净利润率高于去年同期1个百分点,成品家具制造企业净利润率则较去年同期下降4.4个百分点;定制家具公司盈利能力仍优于成品家具。行业竞争加剧导致费用率攀升,定制家具周转效率更优。

代表性家居企业营业收入合计图

数据来源:公开资料整理

代表性定制家居企业单季度营业收入图

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定制及成品家居企业毛利率均值差异图(算数平均法)

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代表性家居企业销售费用率均值图

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    在地产调控严格执行的背景下,家居行业可能将面对更加严峻的发展环境,在行业整体客流量下降的环境下企业一方面需要更加精准地挖掘市场需求,另一方面也需要夯实内功,不断提高运营效率。细分行业来看,定制家居受地产下行影响相对更大,但龙头企业凭借制造、渠道以及规模优势有望快速抢占市场份额,维持较高收入增速;软体家居行业竞争格局相对较好,行业龙头有望受益于行业整合,同时在原材料价格下行、人民币汇率持续贬值等因素催化下,盈利弹性有望释放。

相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国粘土砖瓦及建筑砌块行业投资潜力分析及发展趋势研究报告》 

本文采编:CY337

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