智研咨询旗下

周大生:回购方案彰显发展信心 电商业务表现亮眼

    事项:近日,周大生发布《关于公司回购部分社会公众股份方案的公告》,拟使用1.5亿元-3亿元自有资金回购公司部分社会公众股股份,回购价格不超过27.68 元/股,预计回购541.91 万股-1083.82 万股,约占总股本的0.49%-0.99%。同时,618落下帷幕,公司618 期间电商销售表现突出,有望推动Q2 电商渠道的快速增长。

    国信零售观点:1)首先,根据回购方案,此次回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划,有利于进一步完善公司的长效积极机制,调动员工积极性,推动整体业务发展,同时回购的背后也彰显了公司管理层对于未来发展的信心。2)其次,从公司今年“6·18”促销情况来看,公司6 月1 日-20 日全渠道GMV 总额突破2 亿元,同比实现翻倍增长,全渠道直播业务GMV 实现7000 万+,创历史新高。我们认为,公司作为主打镶嵌首饰的龙头企业,注重时尚设计,同时电商渠道深耕多年,在珠宝行业消费升级及线上化趋势下有望率先受益。3)最后,公司加盟模式下素金类产品供货通过指定供应商完成,公司一般按克收取相应的品牌使用费,毛利率水平为100%。而公司品牌使用费此前处于行业相对较低水平,具备有较大提价空间,随着未来潜在的入网费提升,以及本身入网费更高的K 金、硬金(一口价产品较多)品类的占比提升,将对公司品牌使用费收入和业绩的提振带来积极影响。我们维持预计公司21-23 年分别实现归母净利润12.99 亿元/16.05 亿元/19.10 亿元,对应EPS 分别为1.18 元/1.46 元/1.74 元/股(20 年转增股本后总股本由7.31 亿股变为10.96 亿股),对应PE 分别为16/13/11 倍,维持“买入”评级。

    投资建议:黄金珠宝一线龙头,中长期具备优势,维持 “买入” 评级总体来看,公司作为主打镶嵌首饰的龙头企业,注重时尚设计,同时电商渠道深耕多年,在珠宝行业消费升级及线上化趋势下有望率先受益,21 年618 期间的优异表现也从数据上进行了佐证。此外,在渠道拓展逐步完善背景下,相较于行业20 元/克左右的水平,公司素金品类按克收取的品牌使用费仍有提升空间,入网费更高的K 金、硬金(一口价产品较多)品类的占比提升,也对品牌使用费的长期提升带来积极影响,从而带来整理利润水平提升,我们维持预计公司21-23年分别实现归母净利润12.99 亿元/16.05 亿元/19.10 亿元,对应EPS 分别为1.18 元/1.46 元/1.74 元/股(20 年转增股本后总股本由7.31 亿股变为10.96 亿股),对应PE 分别为16/13/11 倍,维持“买入”评级。

版权提示:产业信息网倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。

在线咨询
微信客服
微信扫码咨询客服
电话客服

咨询热线

400-700-9383
010-60343812
返回顶部
在线咨询
研究报告
商业计划书
项目可研
定制服务
返回顶部