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金融行业:资管新规元年 大资管改革深化

    资管新规元年,大资管改革深化——1 月大资管市场月报回顾大资管行业,2021 年是创新改革深化的一年。截至2021 年9 月末,全市场大资管产品规模合计130.4 万亿元,较2020 年末增长5.68%。其中公募基金规模增速领跑各细分赛道。2022 年是资管新规正式实施之元年,大资管改革有望深化。我们认为,目前正处于财富大迁徙时代,居民可投资资产增长叠加优质资产扩容,共同推动资产管理市场蓬勃发展,奠定赛道长坡厚雪的优质基础。建议把握优质个股机遇,银行推荐零售及财富管理之王招商银行,战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行,券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券、东方财富。

    银行理财:理财发行回落,净值化转型持续

    2022 年1 月,全市场发行理财产品2494 份,环比-32.3%,增速较12 月-51.8pct;同比-54.1%,增速较12 月-8.2pct,理财产品发行回落。新发理财产品净值化比例环比+0.4pct 至92.7%,净值化转型持续推进。从基础资产看,债券资产占59.9%,信贷、股票和票据基础资产占比环比提升,利率和商品基础资产占比环比下降,债券和汇率基础资产占比环比持平。存续方面,截至2022 年1 月31 日,理财公司存续的公募产品有8231 个,占63.2%,私募产品4794 个,占36.8%。收益率方面,各期限理财收益率走势分化。

    公募基金:存量规模稳步增长,新发基金环比下降21 年末全市场公募基金规模24.59 万亿元,同比+22.6%,保持快速增长。

    21 年全年新发2.93 万亿份,保持相对高位。22 年开年延续增长态势,存量方面,截至2022 年1 月,全市场公募基金规模25.57 万亿元,环比+4.00%,同比+24.41%,保持稳步增长态势。从结构上看,货币型、股票型、混合型、债券型基金分别占比36.95%、9.24%、24.52%、26.97%,环比分别-1.32pct、+0.03pct、-0.25pct、+1.49pct。新发方面,2022 年1 月公募基金发行规模818.31 亿元,环比-50.82%,结构上,股票型、混合型、债券型基金分别占比3.11%、76.78%、10.73%。

    券商资管:环比增速转正,但新发总数仍处于低位截至21Q3 末,证券公司资产管理规模为8.64 万亿元,季度环比增速为4%,是2017年中以来环比增速首次转正。从新成立券商资管总数及份额看,2022年1 月新成立总数及份额分别为140 只、16.88 亿份,规模仍处于相对低位。

    从结构上看,混合型、债券型、另类投资型分别占比15.64%、82.98%、1.38%。

    私募基金:产品规模持续扩张,新增备案稳步增长截至2021 年12 月,全市场私募基金产品数量12.41 万只,产品规模达19.76万亿元,同比+0.2%,保持稳步增长态势。从产品规模结构上看,证券、股权、创投规模分别为6.1、10.5、2.3 万亿元。产品新增备案方面,2021 年12 月,私募证券投资基金新增备案规模989.93 亿元,同比+110.65%;私募股权投资基金新增备案规模384.57 亿元,同比-42.60%。

    风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。

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2024-2030年中国互联网+供应链金融行业市场现状分析及发展趋向研判报告
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