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计算机行业:2020年报及2021Q1财报综述

2021年05月27日 17:07:40字号:T|T

    投资要点:

    计算机行业整体业绩持续回暖,中大规模标的表现较好:2020 全年营收同比微增,增速较去年同期放缓,其中2020Q4 营收表现优于2020 全年,但个股分化现象较大,大规模公司营收增速表现较好。2021Q1 营收快速增长,业绩有所回暖,彰显了计算机行业受新冠疫情的影响已经基本消化,业绩有所回暖。2020 全年中大规模标的营收表现较好,增速优于行业整体,其中,仅占比15.53%的大规模标的(营收大于50 亿)2020 年全年贡献了67.64%的营收。2021Q1 中等规模标的营收表现较好,增速优于行业整体,其中,仅占比6.31%的大规模标的2021 年第一季度贡献了52.97%的营收。2020 年计算机行业营收增速分布向左移,正增速占比减少。

    经营性现金流持续向好,保证研发投入的同时期间费用率稳中有降:

    2020 年计算机行业的经营性现金流持续向好,保持高速增长,2020Q4 经营性现金流保持稳健增长;2021Q1 经营性现金流虽为负值,但有所收窄。2020 年计算机行业的销售费用、管理费用、财务费用支出均有所下降,费用率也稳中有降。研发投入继续保持稳健增长,费用率水平基本稳定。

    人工智能、大数据、金融信息化等细分领域业绩表现持续向好:根据数据统计,计算机行业在营收、归母净利润、扣非归母净利润方面均有多个细分板块表现较好,净利润方面更是有若干板块实现扭亏为盈。其中智能硬件、人工智能、信创领域营收表现较好;大数据、人工智能细分领域归母净利润表现较好;人工智能、智慧医疗、金融信息化细分领域的扣非净利润表现较好。

    投资建议:以新基建为核心,加速企业云化、智能化和数字化进程,建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2020 年报及2021 年一季报看,云计算、人工智能、信创、车联网等领域表现较好,随着复工复产的推进,2021Q2 业绩继续回暖,建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、金融科技、信息安全、智慧医疗、智慧车联和信创领域。

    风险因素:全球地缘政治风险;技术推进不达预期;行业IT 资本支出低于预期。

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