电力设备行业跟踪周报：固态电池加速产业化 太空光伏潜力可期

电气设备10679 上涨0.79%，表现强于大盘。（本周，1 月12 日-1 月16 日，下同），锂电池涨1.5%，新能源汽车涨1.29%，光伏涨0.87%，电气设备涨0.79%，风电跌4.74%，发电设备跌4.15%，核电跌2.09%。

涨幅前五为华光股份、亿华通、三变科技、合纵科技、保变电气；跌幅前五为向日葵、亿晶光电、金风科技、宝胜股份、航天机电。

行业层面：储能：乌克兰总理下令，加快电力和额外电力设备的进口；四部门：加强政府投资基金投向储能、新能源等鼓励类产业。江西虚拟电厂：2027 年调节能力超1GW，实施一批试点项目。天合储能再签拉美GWh 级大单，巩固区域前五储能解决方案提供商地位。国投电力储能装机规模逼近70 万千瓦，Q4 新增风光储装机超214 万千瓦。人形机器人：富士康与优必选达成人形机器人战略合作；星动纪元与顺丰科技达成深度合作；马斯克发布与机器人共舞视频。电动车：中汽协：12 月电动车销量171 万辆，同环比+7%/-6%，全年累计1644 万辆，同比+28%，其中出口258 万辆，同比+103%；乘联会：2026 年1 月1-11 日，新能源乘用车零售11.7 万辆，同环比-38%/-67%；2025 年全球储能系统出货498GWh，同比增长99%，储能电池出货640GWh，同比增长82.9%；2025 年全球产量达到2297Gwh，同比大增48.5%；金龙羽2GWh 固态电池量产线项目落地深圳；六部门：报废新能源汽车时必须“车电一体”；诺德股份与国轩高科签订18 亿元铜箔采购框架合同；国轩高科年产20 万吨正极材料、年产万吨级硅碳负极材料产业化项目开工；中创新航信阳基地 51GWh 电池基地开工；2025 年钠电产量3.45GWh，同比接近翻番；芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池。市场价格及周环比：碳酸锂：国产99.5% 14.50 万/吨，+1.05 万/吨，+7.8%；国产主流厂商 15.25 万/吨，+1.05 万/吨，+7.4%；工业级SMM 15.45 万/吨，+1.80 万/吨，+13.2%；电池级SMM 15.80万/吨，+1.80 万/吨，+12.9%；正极：锰酸锂-动力SMM 5.65 万/吨，+0.40 万/吨，+7.6%；钴酸锂SMM 40.45万/吨，+1.35 万/吨，+3.5%；磷酸铁锂-动力SMM 5.55 万/吨，+0.47 万/吨，+9.3%；金属锂：SMM 80.00万/吨，+0.0 万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产 13.80 万/吨，+1.80 万/吨，+15.0%；国产SMM 14.9 万/吨，+1.70 万/吨，+12.9%；电池：圆柱18650-2500mAh 4.95 元/支，+0.10 元/支，+2.1%；方形-铁锂SMM 0.369元/wh，+0.00 元/wh，+0.0%；隔膜：5um 湿法/国产SMM 1.41 元/平，+0.01 元/平，+0.7%；前驱体：四氧化三钴SMM36.65 万/吨，+0.00 万/吨，+0.0%；六氟磷酸锂：SMM 15.50 万/吨，-0.15 万/吨，-1.0%；新能源：东方日升携手上海港湾，围绕“钙钛矿+P 型异质结叠层技术”再研发、验证与产业化中展开深度合作；马斯克：三年内星舰发射频率将超过每小时1 次，每年生产1 万艘星舰飞船；日本建成全球最大钙钛矿项目；挪威可再生能源公司与埃及签署非洲最大光储项目，1.95GW 光伏+3.9GWh 储能。本周硅料 60.00 元/kg，环比 0.00%；N 型 210R 硅片 1.50 元 / 片，环比 0.00%；N 型 210 硅片 1.70 元 / 片，环比0.00%；双面 Topcon182 电池片 0.42 元 / W，环比 0.00%；双面 Topcon182 组件 0.80 元 / W，环比8.11%；光伏玻璃 3.2mm/2.0mm 17.50/10.50 元 / 平，环比 -4.11%/-4.55%。风电：英国AR7 海风拍卖开标，开标总容量8.4GW，其中固定式8.25GW、漂浮式193MW。本周招标 1.800GW：陆上1.8GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1574.24/KW，陆风(含塔筒)2348.25 元/KW，海风2549.22 元/KW。本月招标：2.89GW，同比-63.43%：陆上1.96GW，同比-59.02%，海上0GW，同比-100%。26 年招标：2.89GW，同比-63.43%：陆上2.89GW/海上0GW，同比-59.02%/同比-100%。本月开标均价：陆风1561.73 元/KW，陆风（含塔筒）2239.10元/KW，海风2549.22 元/KW。电网：苏州市分布式光伏接入电网可开放容量（2026 年第一季度）。

公司层面：科士达：公司预计2025 年度归母净利润为6-6.6 亿元，同比增长52.21%-67.43%；震裕科技：

公司预计2025 年度归母净利润5-5.5 亿元，同比预计96.9%-116.6%；容百科技：公司预计2025 年第四季度实现归母净利润约3,000 万元，扭亏为盈，但全年预计归母净利润为-19,000 万元到-15,000 万元；与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购协议，计划在2026 年至2031 年间供应305 万吨材料，总金额超1200 亿元；2026 年1 月18 日，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，收到中国证券监督管理委员会立案告知书以及问询函；TCL 中环：筹划投资一道新能源，已签署合作框架意向书；公司预计2025 年归母净亏损82-96 万元；金风科技：公司为子公司金风国际和金风越南分别提供约2.75 亿元和0.60 亿元人民币的履约担保；思源电气：2025 年度业绩快报显示，公司实现营业总收入212.05 亿元（+37.18%）、归母净利润31.63亿元（+54.35%）；金盘科技：“金盘转债”计划自2023 年3 月22 日开始转股，可转债的初始转股价格为89.28 元/股；非晶合金铁芯数字化工厂项目的新产品非晶带材产线投产成功，公司掌握非晶带材核心技术；钧达股份：公司预计2025 年归母净利润亏损12 亿–15 亿元；控股股东海南锦迪科技投资有限公司计划减持不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的3%，即8,725,435 股；公司拟以现金出资3,000 万元，认购上海星翼芯能科技有限公司新增注册资本46.15 万元，获得其16.67%的股权；晶澳科技：公司预计2025年归母净利润亏损45-48 亿元；通威股份：公司预计2025 年度归母净亏损为90-100 亿元；隆基绿能：公司预计2025 年度归母净亏损60-65 亿元；爱旭股份：公司预计2025 年度归母净亏损12-19 亿元。

投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，26 年预计60%+增长，美国大美丽法案后25 年抢装超预期，叠加数据中心储能25Q4 开始爆发，26 年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机26 年60%以上增长，未来三年复合30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：国内1 月电动车以旧换新地方细则未出台，短期销量疲软，预计3 月起有望恢复，预计26 年本土销量仍有望实现5-10%增长，且带电量提升10%。同时储能需求依旧强劲，碳酸锂价格大幅上涨短期不改1 月排产，同时抢出口或带来2 月排产上修。上周碳酸锂价格大幅波动，产业链加速调价，新签订单已反应涨价，终端尚可承受，26 年仍有上涨空间；材料方面，1 月6F 长协价近15 万元/吨、铁锂加工费上周1.5-2k/吨、隔膜小客户涨价20-40%，继续看好锂电板块，首推宁德、亿纬锂能等，看好天赐、裕能、恩捷、璞泰来、科达利、尚太等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、中矿、永兴、盛新等。另外，26Q1 固态催化剂众多，龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。机器人：Tesla Gen3 将于26 年Q1 推出，2030 年依然预期100 万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26 年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好T 链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。AIDC：海外算力升级对AIDC 要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST 有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头；工控：工控25 年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风8GW+，三年行动计划推进中提升国内海风空间，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，25 年陆风100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。光伏：25Q4 国内终端需求支撑偏弱，排产下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，最新报价65 元/kg+，硅片、电池也联合提价，组件需求偏弱部分报价上涨2-4 分传导成本；26 年国内需求将明显下滑，海外需求保持稳增，综合全球看需求将略微下滑。看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、组件等。电网：25 年电网投资增长，出海变压器高景气，看好Alpha 龙头公司思源等。

投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、谐波为核心的人形零部件总成潜力大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏）、明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、上海洗霸（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价超预期弹性大）、四方股份（二次设备龙头估值低、SST 优势明显并大力拓展）、中恒电气（高压直流积累深厚、800V 巴拿马电源龙头）、优优绿能（充电桩模块盈利拐点、AIDC 想象空间很大）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头、Alpha 明显、联合动力持续超预期）、金盘科技（干变全球龙头海外全面布局、AIDC大力布局）、伊戈尔（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC 潜力大）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、华友钴业（锂电资  源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头、电池初具规模）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、储能海外市场拓展顺利）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、盈利修复可期）、湖南裕能（铁锂正极龙头强、高端产品供需紧张涨价在即）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、隆基绿能（BC 26 年上量有望率先走出周期、收购精控布局大储第二增长曲线）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU 持续高增长）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机器人布局深厚）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、艾罗能源（老牌户储龙头、工商储率先起量）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、天合光能（210 一体化组件龙头、储能开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、远航精密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC 供应链潜力大）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、盛弘股份（受益海外和国内AI 资本开支、海外储能新客户拓展）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形/AIDC/液冷）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC 技术值得期待）、爱旭股份（ABC 电池组件龙头、25 年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI 资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS 放量在即）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、华盛锂电、天齐锂业、艾罗能源、中国西电、禾望电气、天顺风能、德方纳米、昱能科技、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。建议关注：先惠技术、佛塑科技、天际股份、多氟多、海辰药业、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、安科瑞、鸣志电器、科士达、英维克、明阳电气、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、 TCL中环、弘元绿能、东方日升等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

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转自东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/阮巧燕