环保：印尼垃圾焚烧市场招标在即 蓝海市场开启

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近日，印尼能源与矿产资源部宣布，关于垃圾焚烧的印尼总统令（2025 年第109 号）已正式颁布，并于2025 年10 月10 日起生效。

事件评论

印尼垃圾焚烧项目核心制度已确定。1）商业模式：由印尼主权投资基金Danantara 进行投资及项目合作方选择，国家电力公司收购垃圾焚烧项目产生的电力，地方政府负责土地供应及垃圾收运、保证每日向垃圾焚烧项目供应至少1000 吨垃圾；2）收入结算：垃圾焚烧公司收取0.2 美元/度电费（电费协议为期30 年），不收取垃圾处理费，即印尼垃圾焚烧项目现金流预计将优于国内项目。3）节奏：预计11 月初开始部分项目招标。

20 家中国企业进入印尼垃圾焚烧项目供应商短名单。近期印尼主权投资基金公布印度尼西亚环境友好型废物转化能源项目选定供应商名单（简称短名单），其中包括20 家中国企业（光大环境、中冶印尼、中节能、协鑫智慧能源、三峰环境、绿色动力、康恒印尼、湖南建工、城发环境、海螺创业、中国天楹、锦江印尼、旺能环境、伟明环保、中科环保、泰达环保、瀚蓝环境、高能环境、武汉天源、侨银股份）、3 家日本企业及1 家法国企业。

进入短名单表明印尼主权投资基金对上述企业财务、技术能力与项目投资、建设和运营管理水平的认可，企业获得后续与印尼主权基金合作开展垃圾焚烧项目的资格。

印尼垃圾焚烧产能建设需求迫切。垃圾问题系印尼政府当前面临的重要环境治理难题，印尼全国有343 个垃圾填埋场在今年4 月被环境部紧急关闭，目前印尼全国超过35%的垃圾未经处理直接流入河流和街道，总量高达1100 万吨。普拉博沃政府计划在全国30 个城市建设垃圾焚烧发电厂，以试图彻底解决垃圾围城问题。印尼能源与矿产资源部于今年5 月发布了《2025-2034 年电力供应业务规划》（RUPTL），重申了国家可再生能源发电的目标。在该框架下，垃圾焚烧发电项目被定位为产业杠杆，并正在构建技术合作伙伴关系。

2025 年8 月底，印度尼西亚国家投资与下游工业部部长罗山·佩尔卡萨·罗斯拉尼率团先后到访康恒环境、伟明环保、城发环境和光大环境等。

印尼垃圾焚烧市场空间广阔，年运营收入预计约300 亿元。印尼政府的2025-2034 年电力供应计划要求建设453 兆瓦的垃圾发电装机容量，预计耗资2.72 亿美元。印尼每年产生超过6400 万吨垃圾，此前均通过填埋方式进行处理，假设吨垃圾焚烧上网电量330度，考虑美元兑人民币汇率1:7.12，6400 万吨/年垃圾量对应年运营收入300.74 亿元。

投资逻辑：印尼垃圾焚烧市场招标在即，有望为我国垃圾焚烧行业龙头带来增量成长空间，推荐伟明环保、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、三峰环境、军信股份、永兴股份、兴蓉环境、洪城环境等。

风险提示

1、盈利性不达预期风险；

2、项目进度低于预期风险。

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转自长江证券股份有限公司 研究员：徐科/贾少波/李博文/盛意