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仪器仪表系列专题(二):超声热量表-受益供热计量改革政策 空间有望逐步打开

投资要点


热量表是用于测量、计算及显示水流经过热交换系统所释放或吸收热量值的仪表,主要用途为集中供热的收费及精细化管理,属于智慧供热系统的基础硬件。


热量表以电子测量为主,超声热量表是国际市场主流的智能热量表产品类型。按流量传感器测量原理,热量表主要可分为机械式、电磁式和超声波式三类,其中电磁式和超声波式热量表属于智能热量表范畴,为电子测量方式。经过多年应用实践积累和技术升级换代,热量表已由早期机械式测量发展为电子测量方式。相比于电磁式热量表,超声热量表在测量量程、计量精度、压力损耗和环境适应性上具有优势,已成为主流的智能热量表产品类型。


北方供暖地区集中供热碳排放占总建筑碳排放的比例比较高,占比多在30-45%之间。供热计量改革的方向是由按面积计量改为按户进行热计量收费,对降低北方地区供暖强度有着重要的作用。针对节能建筑占比小的问题,按户计量会使非节能建筑的使用成本有所增加;针对整体供热不均匀的问题,按户计量后可以实现分室控温,会有效减少供暖过量问题;针对管网热损失严重的问题,热量表及其配套的管理平台,可以有效识别出异常数据,减少热损失。


以沂源县为例,按户计量可以有效降低热耗。在沂源三种收费方式中,二部制收费和热计量收费相比与面积收费,单位面积热耗明显降低25%左右,而与完全按照面积收费的济南市供暖热耗相比,在采暖季平均室外温度偏低的情况下,热耗仍低于济南市平均热耗30%以上,用户自主节能节热量显著。


2016 年以来,国家相关部门陆续出台多项供热计量相关法规或政策,具有较强的指导意义。但是目前供热计量改革政策在集中供暖地区仍以试点为主,过往政策落地速度并不快,我们认为该政策推广的阻力主要在于:按面积计量改为按户计量后热力公司收费会减少;供热设施改造项目依赖政府投资;热量表计量结果的公信力增强仍需时间。


  2023 年内蒙古、黑龙江均有相关细则出台,有望起到带头示范作用,加速供热计量改革政策落地。2023 年,《内蒙古自治区智慧供热示范推广工作方案》出台,细化了各地区的任务,方案提出呼和浩特市、包头市示范推广面积不小于500 万平方米;赤峰市不小于200 万平米;乌海市在现有基础上新建居住建筑全部实行供热计量。鄂尔多斯市在康巴什新区全面推行供热计量;其他盟市要做好供热计量准备工作,2024—2025 年分区域示范推广。2023 年,黑龙江发布《全省城镇供热系统化治理高质量发展三年行动计划》,主要目标包括:利用3年时间,实施热源建设、管网设施改造、智慧供热等补短板和提档升级项目,新增热源能力1 亿平方米,改造供热老旧管网1500 公里,改造楼内供热设施5000 万平方米,智慧供热覆盖面积达到3 亿平方米,力争基本完成2000 年以前建成的城镇老旧小区改造任务。推进供热改革,进一步完善供热监管、供热价格、煤炭保供和应急保障等机制,促进供热行业高质量发展。


根据中国计量协会热能表工作委员会统计相关行业数据,2019 年超声波热能表市场新增出货量为280 万只、已安装总数量为3,410 万只,预计2023 年将分别达到410 万只、4,980 万只,均呈稳步增长趋势。我们认为中国计量协会热能表工作委员会于2019 年的预测较为乐观,其原因包括:当时的预测未考虑疫情影响;地产下行压力较大;供热计量改革政策仍处于试点阶段,尚未大规模落地;部分地区安装的热量表尚未投入使用,没有进行持续更换。综合看,我们认为2020-2022 年热量表行业每年出货量区间约为200-300 万只。


测算得到2026 年户用超声热量表需求量有望超600 万只,市场空间有望超21 亿元。随着各地陆续出台供热计量改革相关政策且监管趋严,超声热量表作为落实供热计量改革的关键设备,刚性有望持续加强,新建/存量建筑中超声热量表渗透率均有望持续提升,测算得到2023-2026 年户用超声热量表需求量分别为304、400、524、670万只,市场空间分别为10.21、13.18、16.91、21.19 亿元,同比增速分别为14.8%、29.1%、28.3%、25.3%。


建议重点关注热量表收入体量最大、产能储备充足、具有先发优势的【汇中股份】、【天罡股份】。竞争格局方面,热量表行业内市场竞争格局及供求关系相对成熟,行业内普遍采用直销与代理相结合的销售模式。上市公司中,天罡股份与汇中股份的热量表体量最大,2020-2022 年收入均超亿元,且热量表产能储备充足,具有先发优势。此外,建议关注深耕超声水表/热量表多年的【迈拓股份】与智慧供热解决方案提供者【瑞纳智能】。


风险提示:


供热计量改革政策落地速度不及预期;热量表招标情况不及预期;行业竞争加剧等风险。


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转自中邮证券有限责任公司 研究员:刘卓/陈基赟

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2024-2030年中国汽车仪器仪表行业市场全景调研及发展趋向研判报告
2024-2030年中国汽车仪器仪表行业市场全景调研及发展趋向研判报告

《2024-2030年中国汽车仪器仪表行业市场全景调研及发展趋向研判报告》共十四章,包含2019-2023年中国汽车仪器仪表相关产业运行分析——汽车制造业,2019-2023年国内外汽车电子产业发展综述,2024-2030年中国汽车仪器仪表行业发展前景预测等内容。

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