美容护理行业：头部美妆品牌Q1延续高增 医美业绩有所分化

本周（4.25~4.29），申万美容护理板块上涨+0.06%。上证综指和创业板指分别-1.29%、+0.98%，申万美容护理板块跑赢上证综指1.35pct，跑输创业板指0.92pct。

wind 医美与化妆品指数：本周，沪深300 指数+0.07%，wind 医美指数-4.97%，跑输沪深300 大盘5.04pct；wind 化妆品指数-2.88%，跑输沪深300 大盘2.95pct。

行业要闻：

（1）国家药监局化妆品原料备案显示水解透明质酸锌（备案号: 国妆原备字20220008）新原料备案成功，水解透明质酸锌兼具HA 和锌的功效，具有保湿和保护皮肤的作用，可用于面膜、精华、膏霜、牙膏、漱口水、洗发水等个人护理品。（国家药监局）（2）受全球疫情反复、能源危机和国际航运受阻等影响，去年以来，棕榈油类原料价格就屡创新高，也推高了相关企业的成本压力。为应对供应短缺，全球最大的棕榈油生产国和出口国——印度尼西将于4 月28 日暂停棕榈油及相关原料出口。（第一财经）

公司公告：

贝泰妮：发布2022 年第一季度报告，2022 年第一季度公司实现营业收入8.1 亿元（yoy+59.3%），归母净利润1.5 亿元（yoy+85.7%），基本每股收益0.34 元/股。

上海家化：发布2022 年第一季度报告，2022 年第一季度公司实现营业收入21.2 亿元（yoy+0.11%），归母净利润2.0 亿元（yoy+17.81%），基本每股收益0.30 元/股。

华熙生物：发布2022 年第一季度报告，2022 年第一季度公司实现营业收入12.5 亿元（yoy+61.6%），归母净利润2.0 亿元（yoy+31.1%），基本每股收益0.42 元/股。

爱美客：发布2022 年第一季度报告，2022 年Q1 公司实现营收4.3 亿元（yoy+66.07%），实现归母净利润2.8 亿元（yoy+64.03%），基本每股收益1.29 元/股。

朗姿股份：发布2022 年第一季度报告，2022 年第一季度公司实现营业收入8.9 亿元（yoy+0.3%），归母净利润-224.2 万元（yoy-106.4%），基本每股收益-0.005 元/股。

华东医药：发布2022 年第一季度报告，2022 年第一季度公司实现营业收入89.33 亿元（+0.4%）；实现归母净利润7.04 亿元（-7.12%）；基本每股收益0.4025 元。

投资建议

（1）化妆品行业：上市公司Q1 业绩披露完毕，线上销售为主的头部化妆品品牌延续高增，如贝泰妮、华熙生物归母净利润增速分别 为85.7%、31.1%。在化妆品行业监管趋严的背景下，强产品+强品牌为品牌破圈带来可能性，持续关注具有较强研发能力和品牌力的头部化妆品品牌。关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】

多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善。

（2）医美行业：医美业绩有所分化，上游产品端爱美客归母净利润增长64%，表现亮眼。下游机构端受疫情反复及主业影响，业绩有所收缩。医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。看好拥有III 类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗机构。关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】

研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份等。

风险提示

疫情反复的影响；行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。

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