2019年中国纺织制造行业供需端、原材料成本及行业前景预测[图]

    2019年1-5月我国纺织服装产品出口金额同比下降2.23%，主要出口区域欧洲、美国、日本均出现不同程度的下滑；而同期国内消费市场增速亦是同步走低。面对当前外忧内患的局面，纺织制造企业亏损面持续扩大，今年以来订单也出现下滑，下游纱线及坯布等成品库存逐渐提升，同时人民币贬值及原材料价格下行导致订单价格承压。结合当前海内外环境判断，行业下半年仍将维持在低位运行，中小型企业生存艰难，行业整合将加剧。

    一、需求端

    1、外需：中美贸易摩擦拖累行业出口表现

    受贸易摩擦进一步升级影响，2019年1-5月我国纺织品及服装出口金额同比下降2.23%至995.89亿美元。其中，纺织品累计出口金额同比上升1.53%至483.12亿美元；服装及附件累计出口金额同比下降5.52%至512.77亿美元，继续呈现纺织品出口偏强，服装出口较弱的分化态势。

    致抢出口导致5月出口金额恢复增长。5月我国纺织品服装出口金额同比增长1.65%至238.31亿美元，其中纺织品出口116.44亿美元，同比增长3.55%，服装出口121.87亿美元，同比下降0.11%。我们认为5月份纺织品及服装出口金额增速恢复增长或与抢出口有关：一方面，2000亿美元产品的加税清单中涉及到纺织品部分影响金额仅为48.69亿美元，占中国纺织品及服装出口总额的1.83%，这部分产品5月份出口减少造成的负面影响较小。另一方面，若将征税范围扩大到3000亿美元范围，则几乎覆盖了我国全部对美出口的总额为458亿元的纺织服装产品，占中国纺织品及服装全部出口额的17.23%，部分制造工厂由于担心对这部分商品加征关税，因此存在抢出口的可能。下半年随着产能海外转移进程加快，中小企业的接单弱化及大型企业转移比重加大，不排除行业出口仍维持弱势趋势。

纺织品及服装出口额累计值及同比增速

数据来源：公开资料整理

服装月度出口金额及同比增速

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纺织品月度出口金额及同比增速

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鞋类月度出口金额及同比增速

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    分地区看，受低端制造资源向东南亚转移及海外需求低迷影响，2019年以来我国对美、日、欧出口均出现不同程度下滑。我国纺织品服装主要出口地区为欧盟、美国和日本，2009-2019年十年间，我国对欧盟的出口占比由21.4%降至16.1%，同时2019年1-4月出口金额下降了5.2%；同期对美国的出口占比由15.2%提升至2018年的17.2%，而今年伴随中美贸易摩擦加剧，2019年1-4月出口占比进一步下降至15.6%，出口金额同比亦下滑5.3%。日本地区受其经济持续低迷影响，10年间我国对其出口占比由12.9%滑落到7.6%%，出口金额长时间处于负增长区间。

我国纺织服装主要出口地区

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美、日、欧从我国进口纺织服装金额的变动

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    美、日、欧本土服装及配饰零售额延续低速增长，预计后期行业出口仍将保持低增长态势。美国服饰及配件零售额增速自2018年11月后增速放缓迹象明显，当前仅保持持平状态；而日本和欧洲在服装消费方面也保持了多年的低个位数增长。因此，从外需看，受全球经济相对低迷影响，预计后期我国主要出口国地区零售仍将维持低位运行。

    2、内需

    受宏观经济增速放缓影响，我国国内消费自2018年开始步入低增长时代，且出现持续放缓迹象，面对内需不振的局面，下游服装及家纺类企业下单较为谨慎。2019年1-5月社会消费品零售总额16.13万亿，同比增长8.1%，较去年同期降1.4pct，其中限额以上单位消费品零售额达5.79万亿，同比增长3.9%，较去年同期降3.9pct。可选消费受经济波动更为敏感，服装消费增速2018年下半年后放缓趋势愈加明显。2019年1-5月鞋服针纺累计同比增速放缓至2.6%，较去年同期降6.5pct。

社零总额累计同比及月度同比增速

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限上企业商品零售额累计同比及月度同比增速

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鞋服针纺零售额累计及月度同比增速

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城镇居民人均衣着消费性支出金额及同比增速

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    二、供给端

    由于需求不振，库存压力自18年下半年起显著增加。从库存天数看，2018年5月份以来，受内需不佳及中美贸易摩擦对出口的影响，产品库存天数有所增加，目前坯布的库存天数从2018年6月的23天延长至目前的34天，达到了近9年来的最高值；而纱线的库存天数也延长至目前的接近31天，是2011年以来的最高值。

纱线库存天数

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坯布库存天数

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    受库存高企、需求低迷影响，当前行业扩产仍保持谨慎。今年1-4月，服装行业固定资产投资累计完成额同比增速达3.2%，仍处于较低水平；纺织业固投完成额同比增速放缓至0.8%；皮革及制鞋业投资额持续收缩。从产量来看，今年1-5月份坯布及纱线产量分别同比增长-0.2%和1.6%，增速处于历史低位。

坯布及纱线产量同比增速

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纺织及服装固定资产投资累计完成额同比增速

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    三、原材料成本

    受中美贸易摩擦影响，中国美棉采购量自2018年9月开始出现大幅下滑，2019年1-4月进口量同比下降56.88%，导致美棉价格今年出现下降。而国棉受内外需不振、配额供给增加及抛储影响，国棉328级价格由2018年1.59万元/吨的均价跌至当前1.51万元/吨。考虑到当前尚处于抛储期，预计短期内国棉价格仍在底部运行。

中国美棉月度进口变动

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国棉及美棉价格走势

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国储棉抛储成交均价及成交比例

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纱线价格指数C32S

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粘胶价格走势

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涤纶价格走势

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    内棉短期供求趋于平衡，长期产需缺口仍在，若下半年收储政策落地将有望刺激国棉价格小幅回升。根据调查数据显示，18/19年度我国棉花产量/消费量分别为604/871万吨，产需缺口达267万吨。目前来看，需要从89.4万吨的关税配额、80万吨的滑准税配额，以及国储棉抛储来补足。长期来看，产需缺口仍在，待本轮抛储结束后，若新一轮收储政策落地，则国棉价格有望小幅回升，恢复至去年1.6万元/吨的均价水平。

国内棉花供需格局

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    外棉：全球市场供应宽松，中国以外地区棉花库存居高不下，预计在中美贸易趋势不明朗的情况下，美棉将维持在底部位置运行。根据调查数据显示，2018/2019年度全球棉花产量减少107万吨至2588万吨，而全球棉花消费量基本保持稳定。除中国外的棉花期末库存总量仍处于近10年来的高位，预计在中美贸易趋势不明朗的情况下，美棉将维持在底部位置运行。

全球棉花供求格局

中国以外地区棉花库存消费比处于近十年高位

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    四、 行业趋势

    解决中美贸易摩擦问题需要一个长期的磨合，若美国将征税范围扩大到3000亿美元，无疑将对纺织制造行业造成很大的影响。在首次公布的2000亿美元加税清单中，只有原材料及面料被列入清单，如丝绸、羊毛、棉、地毯、针织面料等，未涉及到下游产品，影响金额为48.69亿美元，占中国对美国出口纺织品及服装金额的10.63%，占中国纺织品及服装出口总额的1.83%。但若将征税范围扩大到3000亿美元，则几乎覆盖了我国全部对美出口的纺织服装产品，总额为458亿美元，占中国纺织品及服装全部出口额的17.23%，对中国纺织服装出口的影响程度非常大。

中国服装出口国分布

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    在出口受阻及内需低迷背景下，纺织制造产业将迎来变局。龙头公司通过管理输出将低附加值环节向东南亚转移；国内工厂聚焦高附加值环节，向强研发&精益管理方向升级。同时低端产能出清，表现在国内的众多中低端小厂在出口受阻、国内需求不足的情况下，竞争会变得异常激烈，短期价格战已经打响，长期而言。

    正如我们在2019年度策略报告中指出，国内龙头先发布局东南亚已是大势所趋，贸易摩擦只是加速了这一进展。目前来看鲁泰、申洲国际、健盛集团、百隆东方、华孚等全球化龙头企业均已在东南亚扩产，而随着产业集群的日益壮大以及先期投产的项目盈利水平逐渐提升，以上企业均有在东南亚持续扩大产能的举动。

    受益于税收优惠、低劳动力成本、低用棉成本及土地租金，东南亚地区生产基地的净利润率普遍高于国内。基于2018年报，以越南地区为例，健盛集团、百隆东方在越南基地的净利润率均高于国内基地5-15个百分点左右。未来随着越南地区规模化优势逐渐显现以及工人熟练度的继续提升，盈利水平有望再度提升。

越南地区VS国内净利润率比较

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    当前龙头纺企国内工厂呈现加速优化整合迹象，开工率不足，规模小、分散的产能将关闭或出售。龙头在加强研发实现技术升级的同时，集中资源发展智能化现代化制造基地，以达到用工人数的减少以及生产效率提升的目的。

国内龙头在智能制造方向的布局进展

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国纺织制造行业市场竞争现状及未来发展趋势研究报告》