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2018年全球精炼铜产量达2050万吨，预计2019年铜精矿增幅将降至1.2%，铜价中长期向好[图]

精炼铜 2019-07-31 06:24

2018年全球铜精矿产量2050万吨，增加43.9万吨，增幅2.1%；精炼铜消费量2414.8万吨，同比增加44.7万吨，增幅1.9%。预计2019年铜精矿增幅将降至1.2%，铜矿供给趋紧。2011--2015年，铜市经历了5年漫长的下跌，目前铜价还不足以刺激国外矿山企业大规模增产，由于典型的矿山企业开发周期在5-7年，铜矿供给偏紧局面可能维持较长时间。

2019年5月铜粗炼费（TC）的价格回落至67.5美元/千吨，处于最近5年最低的水平，显示国内冶炼产能充足，铜矿供给相对偏紧。2019年一季度铜产量205万吨，同比增长8.8%。国内铜冶炼企业开工率继续回升，但回升动力已经稍显不足，开工率回暖的主要动力来自于环保压力的下降。下半年秋冬季节，环保压力可能结节性加大，开工率可能会受到一定影响。此外，从7月1日开始国内降执行《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》，“废六类”转限制类进口政策可能导致贸易商无资质直接进口废铜，从而直接造成进口废铜量的减少。目前再生铜占电解铜产量比重约为15%，约70%依靠进口废铜原料，按再生铜月产量为10万吨估算，进口部分减少50%的影响产量约在3万吨以上。国内铜供给在下半年可能出现边际收缩。

全球精炼铜产量及同比增速

数据来源：公开资料整理

国内铜粗炼费（TC）走势

数据来源：公开资料整理

铜的下游需求有好有差，总体比较平稳，需求增速放缓；全球铜矿供给偏紧，国内精铜产量增速略有回升。当前全球铜库存处于历史较低水平，受制于需求相对较弱，厂商采购囤货意愿不强，国内库存仅小幅下降。铜价目前处于历史中位数下方（6268美元/吨）、历史平均数（5666美元/吨）上方的水平，考虑到未来矿山供给偏紧的趋势，铜价中长期向好的概率较高。

LME铜期货价格和WBMS铜供需平衡