2018年江苏省在校生人数分析、2019-2024年江苏省招生人数及在校生人数预测[图]

李玲玲 2019-07-12 05:28 来源：智研咨询

我国教育政策的演进以2015-2017为界可划分为三个阶段：（1）第一阶段：2015年以前，政策主要以纲领性文件为主，逐步完善教育顶层设计，行业证券化受制于“非营利性”；（2）第二阶段：2015-2017年，民促法修法预期推动大量社会资本开始涌入教育行业，整体行业证券化加速；（3）第三阶段：2018年至今，大量行业规范性政策出台，纠正过往民办教育过度逐利现象，推动行业规范性发展，部分细分领域证券化限制趋严。

我国教育政策演进的三个阶段

数据来源：公开资料整理

在2018年几次关键性政策的出台后，我们认为2019年整体迈入常态化监管阶段，后续出台超预期的政策可能性较小，本质上还是遵循监管层对于教育行业的重点细分领域的态度。（1）对于整体民办教育领域：我们认为监管层对于民办教育的定位为“公立教育的有效补充”，不可越俎代庖；（2）对于学前教育领域：核心态度在于“普惠+公益”，旨在从根本上解决入园难、入园贵问题，全面落实普惠性幼儿园的建设目标；（3）对于课外培训领域：核心在于“规范”，学科培训与素质培训分类管理，全面整治行业各类不规范的现象；（4）对于民办学校领域：核心态度在于“分类管理”，强调营利性及非营利性民办学校的分类管理，在整体鼓励民办学校行业发展的宗旨上，给予非营利性学校更多政策优惠，同时禁止义务教育阶段的营利性。

从政策的角度出发，我们认为在当前时点可积极关注（1）政策环境较为宽松、鼓励的赛道。例如素质教育、职业培训、教育信息化等。

（2）关注政策升级的大背景下，影响较为可控，不影响本身核心投资逻辑的赛道。例如民办高教、K12课外培训、在线教育等。

细分领域政策梳理

数据来源：公开资料整理

受益于人口持续流入下小学生人数的快速增长，江苏省K12在校生人数于2014年迎来拐点，并保持年3%以上的快速增长,增速显著领先于全国平均水平与经济发展水平相近的上海、浙江、山东等省市。在江苏省人口持续流入、城市放开放宽落户限制与基础教育资源相对充足等有利因素影响下，我们认为，长期来看，即便不考虑特殊年份影响（如2018年招收小学生主要出生于2012年，当年为龙年），江苏省小学生招生数年增速仍可保持在2%左右，由于外省市学生的迁入，毕业率仍可保持在101%左右。充足的小学生人数推动了K12在校生人数的快速增长，构成了公司教材教辅出版发行业务基本面长期向好的坚实基础。以普通小学毕业生升入普通初中比率保持98%，普通初中毕业生升入普通高中比率保持在56%的保守方案测算，2019-2024年，江苏省K12在校生数有望增长22%，CAGR达3.3%。其中，2019-2021年，江苏省初中在校生增速分别达6%/5%/4%，小学在校生增速分别达-1%/3%/3%。

江苏及可比省份K12在校生增速

数据来源：公开资料整理

江苏省普通小学与普通初中招生人数预测

数据来源：公开资料整理

江苏省常住人口与小学招生情况

数据来源：公开资料整理

江苏省K12在校生增速中性预测

数据来源：公开资料整理

高中扩招催生基本面拐点

江苏省高中扩招情况与中性预测

数据来源：公开资料整理

江苏省中考录取率长期偏低，高校省内招生名额与生源数长期不匹配，抑制了江苏省高中教育阶段教材教辅市场空间的释放。2018年6月11日，江苏省委全面深化改革领导小组举行第十二次会议，为江苏省曾加学生中考选择机会、提升本省高校省内招生比例、推进高考改革等工作定下基调，江苏省新一轮教改拉开序幕：2018年6月，江苏省各地级市紧急追加普通高中招生指标，当年新增普通高中招生指标达3.8万个，使得2018年江苏普通初中毕业生升入普通高中的比例由上年的51.4%激增至56.5%，普通高中在校生人数激增至98.1万人（同比+4%）。

江苏省2018年高中扩招相关政策

数据来源：公开资料整理

参考2016-2017年江苏省普通初中招生数据与往年普通初中在校生毕业比例，无论是在较为保守（未来三年普通初中毕业生升入普通高中比例保持在56%）、中性（未来三年普通初中毕业生升入普通高中比例逐步提升至60%）还是激进（未来三年普通初中毕业生升入普通高中比例保持在60%）的预测下，未来三年江苏省高中在校生人数均将保持8%以上的复合增速，达到2018年增速的两倍以上。我们认为，江苏省在调配省内教育资源的同时，通过逐年提升通初中毕业生升入普通高中比例达到计划普职比是可能性较大的政策路径。

江苏省三种高中扩招方案下高中在校生人数预测