中国PPP行业政策逐渐明朗，精细化预算化时代到来，PPP存量项目将迎来大发展[图]

     一、2018年PPP项目发展情况分析

    1、2018年PPP项目总量变化情况

    2018年对于中国PPP的发展来说，是很不平凡的一年。既可以说是整顿规范的一年，也可以说是面向高质量发展新时代的一年。

    2018年9月末，在库项目总数量12470个，总投资额17.3万亿元。其中，管理库项目数量8289个、投资额12.3万亿元；储备清单项目数量4181个，投资额5.0万亿元。2018年以来，上半年PPP项目总体下降趋势显著，下半年下降幅度逐渐减缓并企稳。

PPP项目累计项目数量及投资额情况

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国PPP项目行业市场监测及未来前景预测报告》

    管理库项目数量、投资额呈持续增加的趋势；储备清单项目数量及投资额呈持续下降趋势。

入库项目数量及投资额情况

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储备清单项目数量及投资额情况

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    随着PPP项目的持续推进，各阶段的项目均出现了一定幅度的波动：准备阶段的项目数量及投资额出现回落，采购阶段的项目持续攀升，执行阶段的项目加速上升。

分阶段PPP项目数量情况（个）

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分阶段PPP项目投资额情况（万亿元）

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    2、2018年PPP项目落地情况

    2018年9月末，累计落地项目数量为4089个、投资额为6.3万亿，环比增幅分别为11.48%和5.00%；落地项目数量、投资额持续增加趋势显著。

PPP累计落地项目数量及投资额

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    同期，新增落地项目数量、投资额分别为421个、3135亿元。2018年以来，新增落地项目的项目数量先减少后增加，项目投资额逐渐减少，但下降幅度逐渐减缓。

新增落地PPP项目数量及投资额

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    PPP项目落地率稳步提升，由2017年末的38.20%增加为49.30%，落地率保持高速增长，PPP发展逐渐进入平稳期。

PPP入库项目落地率

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    PPP落地项目数量的前三位为市政工程、交通运输、生态建设和环境保护，分别为1651个、564个、410个；投资额的前三位为市政工程、交通运输、城镇综合开发，分别为21837亿元、15751亿元、8607亿元。

落地项目数量及项目投资额行业分布

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    2018年，规范效果已见成效。管理库落地项目数量、投资额的不断增加，落地率的稳步提升正是政策效果的最直观反映，说明PPP项目的发展质量已得以提升。

    3、2018年项目区域分布情况

    2018年9月末，按PPP项目数量排序，山东省、河南省、贵州省居前三位；排名最末的是上海。同时，项目数量环比净增的前三位的分别为云南省、广东省、江苏省，分别为113个、107个、63个。

    2018年第三季度的新增项目数量涉及21省市，761个项目。排名前三位是云南省、广东省、江苏省，分别为113个、107个、63个。

新增项目数量地区分布（个）

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    同期，新增项目投资额涉及19个省市，9465亿元。排名前三位是云南省、浙江省、江苏省，分别为1906亿元、1301亿元和1288亿元。

新增项目投资额地区分布（个）

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    从经济区域分布看，项目数量：东部最多，东北最少；项目投资额：西部最高，东北最低；落地情况：东部落地情况较好。西部项目需求较大，但落地率有待提升。

各地区入库项目情况

数据来源：公开资料整理

各地区落地项目情况

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    地区集中度较高，各地PPP发展相对不均衡。尤其是西部虽项目需求较大，但落地情况有待优化。因此，应加强PPP的空间治理，推进PPP区域均衡发展。
二、2019年3月PPP项目发展情况分析

    政策逐步明确，精细化预算化时代到来。2019年3月的“两会”政府工作报告肯定了继续推进PPP模式的方向不变；财政部外发财金10号文，意见通过正负面清单明确合规PPP标准，进一步厘清了PPP与地方隐性债务的关系，有助于各方统一认识，促进当前PPP项目加快发展。此外，10号文还提出了实际措施支持民企参与，改善融资，有望强化社会各界参与合规PPP项目的信心，行业政策逐步明确。经济进入高质量发展阶段后，中长期投资减速是大概率趋势，近期出台的政府投资条例、PPP政策都要求未来投资精细化、预算化，在经历前几年的爆发式增长后，行业有望逐渐回归理性，真正具备专业实力的龙头公司有望逐步胜出。
当前PPP项目库总量平稳，3月落地率大幅提升。2019年3月新增管理库金额-491亿元，同比下降88%；新增执行阶段金额9659亿元，同比大幅增长590%，今年年初至今入库项目趋少，但库内项目执行显著提速。截至3月末，项目落地率63.21%，环比2月提升7.17个pct。

单月新增管理库金额及增速

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单月新增执行阶段金额及增速

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PPP管理库落地率变化

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    投资回报率整体震荡，近期略有回升。近期已成交PPP项目的投资回报率在7.0%附近，较前期略有提升，其中库内项目回报率略高于库外项目回报率。

财政部信息平台已成交PPP项目与全口径已成交PPP项目投资回报率

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    三、2019年中国PPP行业发展将呈现九大趋势

    1、条例出台引领PPP进入规范发展新阶段。

    我国的PPP立法正在加快，PPP条例即将出台。PPP条例的出台对引领PPP进入规范发展，将起到根本性和历史性的作用。2019年，规范有序仍将是推进PPP发展的主基调。随着PPP条例的颁布实施，PPP项目将会真正做到有章可循、有法可依，使PPP项目能够依托市场，实现健康、可持续发展。

    2、本源回归PPP重要作用将持续发挥。

    自2014年以来，我国PPP模式加速发展，但一些问题和乱象开始逐步显现。随后，2017年下半年开始一系列规范政策紧密出台，PPP开始真正回归本源。2019年，高质量规范发展仍是PPP市场的主旋律。随着政策的不断规范与调整，PPP市场将发生结构性变化，本源回归的PPP持续发挥重要作用。

    3、PPP政府支出管理将进一步规范。

    做好PPP政府支出管理，事关PPP发展质量。2018年，继续细化PPP项目的各项财政支出责任，PPP政府支出管理获得实质性发展。2019年，财政部势必将进一步强化PPP政府财政支出管理工作，严控10%财承底线。

    4、PPP信用体系建设进入新阶段。

    我国PPP信用体系建设属空白状态，尚处在起步期，但随着PPP的不断规范发展，PPP信用体系建设将进入新阶段。2019年，在政府和社会资本合作深入推进过程中，PPP长期发展的信用体系建设步伐也将会不断加快，更好地推动PPP模式健康、可持续发展。

    5、地方政府PPP管理创新加强。

    2018年国家层面的PPP政策出台较少，更多的是由地方政府出台相关地方性监管政策，其主要目的是对国家相关监管政策的延续和落实。2019年，地方政府PPP制度化管理将不断加强，将会有越来越多的地方政府根据当地经济与PPP行业的发展，逐步出台有针对性的地方制度规定来指导行业发展。

    6、民营资本投资运营项目增速加快。

    近年来，国家积极出台政策鼓励民间资本参与PPP项目，但效果欠佳，民营资本参与PPP项目占比还有较大上升空间。2019年，在PPP轻建设重运营的发展趋势下，那些拥有专业技术和运营能力的民营企业将成为PPP项目的主力军。

    7、PPP存量项目将迎来大发展。

    近些年国务院、财政部、国家发改委等部门已出台多部文件鼓励运用PPP模式盘活存量资产，但从相关数据来看，存量项目占比较小且呈下降趋势。当前，不少地方已采取措施为存量项目PPP模式运作创造积极条件。2019年，随着政府债务化解思路的逐步完善，存量项目PPP模式运作的必要条件及可行性不断成熟，其PPP比例一定会呈现增长态势。

    8、PPP绩效管理将进入到实质性发展阶段。

    自2014年我国推广PPP以来，政府主管部门一直强调PPP绩效管理，要求政府按效付费。92号文件发布后，PPP项目“按效付费”机制的执行开始进入严格规范阶段。随着大量PPP项目进入运营期等市场条件成熟，2019年，PPP项目绩效管理将进入到实质性提高阶段。如财政部将出台PPP项目绩效管理指引，行业将细化绩效考核指标，地方也将出台PPP项目绩效评价管理办法。

    9、PPP项目直接融资将获得阶段性突破。

    PPP项目融资是PPP项目能否成功实施的关键环节之一。我国PPP项目“融资难、融资贵”的问题长期存在，目前银行融资仍然是PPP项目的主流融资渠道。随着地方政府对PPP项目的准确选择和规范实施，作为与项目融资的周期性较匹配的直接融资方式，2019年，PPP资产证券化和PPP项目专项债的推出个案会增多，在政策效应叠加下PPP项目直接融资将进一步提速。