中国空调市场渗透率比发达国家低农村市场潜力巨大【图】

空调阳芬 2019-01-31 05:41 来源：智研咨询

一、与日本相比空调渗透率有翻倍空间

虽然由于渠道库存高，终端需求增速下降，认为这是短期行业面临压力，长期来看行业仍具增长潜力，主要由于：中国空调市场渗透率比发达国家低，更新换代需求强，农村市场潜力巨大。

中国家庭空调保有量过去十年翻一倍（每百户）

数据来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国空调行业市场专项调查及发展趋势分析报告》

中国家庭空调渗透率已经从2000年的 12%上升至2007年的 48%，进一步上升至 2017年的 97%，增长明显，成长路径类似于日本。目前中国家庭空调保有量与 20世纪 80 年代日本类似，均在户均一台左右，目前中国人均 GDP约为9000美元，与 1982年日本9500 美元类似。

二、成长空间来自中西部省份

由于中国幅员辽阔，不同地区气候和发展水平不同，可以把它们分为三类。第一类是经济发达的东部省份，空调渗透率超过 200%，例如上海，空调渗透率已经达到饱和，不会随着收入增长而进一步增长。

第二类是经济欠发到的中西部省份但是气候宜人，空调渗透率低于 10%，例如云南，四季如春，不需要空调，空调渗透率不会因为收入增长而增加。

第三类是经济欠发达的中西部省份但是气候变化大，这样的省份被认为是渗透率有较大的上升空间。人口稠密、经济增长快的省市可以纳入此类。例如四川过去十年人均年收入由 1.2 万元上升到 3.1 万元，空调渗透率过去十年从 85%提升至130%，投资者应该多关注这些区域白电龙头的销售情况。

家庭空调渗透率最高与最低省份（2017）

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上海空调渗透率与人均收入

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云南空调渗透率与人均收入

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四川空调渗透率与人均收入

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三、空调在农村地区增长潜力十分巨大

分城镇和农村来看，城镇的电冰箱和洗衣机保留量到户均一台就进入天花板，从消费属性上容易理解，每户不需要两台电冰箱或洗衣机，但是空调不同。城镇的空调保留量从 2008 年超过户均一台后依然在上升， 2017 年达到户均 1.3 台。每个房间都存在空调需求，一间客厅、两间卧室，一个三口之家的空调保有量上限为3 台。

城镇地区每百户家庭拥有的空冰洗数量（台）

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农村地区每百户家庭拥有的空冰洗数量（台）

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四、空调需求的分拆：户均渗透率提高和存量更新

空调需求分拆为户均渗透率提高和存量更新。

户均渗透率提升指的是每户家庭持有了更多的空调，既包括每户家庭因为新购置房产增加的空调，也包括每户家庭因为消费升级在原住宅上增加的空调。由于中国家庭数量长期稳定在 4 亿家庭，同时有日本发展规律可循，户均渗透率指标推算误差较小。 2017 年中国户均保有空调 0.97 台，按照推算，2027 年中国户均保有空调 1.71 台。

存量更新指的是过去购买的空调由于使用寿命到期的更新，国家标准指导时间为10 年，受到消费升级可以缩短为 8 年，如果保养很好可以延长为 12 年。在消费升级的大趋势下，按照 8 年作为预计使用寿命。

中国空调历史年度内销量

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2010年和2011年家电下乡刺激的需求需要置换。如果寿命在 7-9 年，置换期高峰在 2017 年-2020年，这利好地产压力下的近几年空调需求。总体来看，未来数年空调增长速度平稳，历史上的高增长年份，2010 年由于家电下乡政策刺激，2017年由于地产刺激并叠加部分 2010年的需求置换。在没有新政策刺激下，下一个高增长的年份预计在 2025 年前后，是2017年需求置换的高峰。

中国空调内销量推算