年金险大幅度减少，保障型发展推动价值增长改善【图】

    前三季度四家A股上市保险公司合计净利润1197亿元，同比增长9.7%。三季度单季合计净利润达到311亿元，同比下降29%。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的三季度单季利润分别同比-76.4%、-6.9%、+1.0%、+5.4%，前三季度利润增速分别-25.9%、+19.7%、+16.4%、+52.8%。三季度单季净利润同比增速大幅下降主要是由于权益市场波动加剧，险企投资收益下降，且部分险企计提大额减值损失。

2018年前三季度及三季度单季上市险企净利润图

数据来源：公开资料整理

    三季末合计净资产达10680亿元，较年中进一步增长2.3%，较年初增长7.3%。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的三季末净资产分别为3304、5280、1430、666亿元，较年中进一步增长2.3%、2.3%、3.0%和1.3%。

2018年前三季度及三季度单季上市险企净资产图

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    2018年三季度沪深300指数下跌2.05%，保险公司过往配臵的地产股等大市值股票跌幅较大，对投资收益率有一定负面影响。

2018年沪深300及国债收益率表现图

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    前三季度上市保险公司的平均年达化总投资收益达4.2%，同比减少了1个百分点。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的前三季度总投资收益率分别为3.3%、4.0%、4.7%、4.8%，分别同比减少了1.8、1.4、0.4、0.4个百分点；IFRS9前的原口径下中国平安总投资收益率4.9%，仍为行业最高，同比小幅-0.5ppt。

2018年前3季度及2017年前3季度上市险企年化总投资收益率图

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2018年前3季度及2017年前3季度上市险企年化净投资收益率图

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    年金险同比大规模减少影响前三季度新单保费增速，中国平安单季新单保费已实现正增长。受监管政策、利率上行等影响年金险同比大规模减少。中国平安前三季度新单保费同比-7.4%，三季度单季+3.5%，单季新单保费已恢复正增长。

2018年前三季度及三季度单季上市险企新单保费图

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    中国太保前三季度个险新单同比-15.4%，三季度单季同比-0.1%，降幅明显收窄；前三季度个险新单期缴同比-19%，三季度单季同比-4%，降幅小于同业。新华保险前三季度个险新单同比-37.5%，三季度单季同比-56.3%，降幅有所扩大。

2018年前三季度及三季度单季上市险企个险新单保费图

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    二季度以来，在聚焦保障、人力增长恢复、费用投放加大的多重作用下，健康险等保障型产品增长势头较好。保安障型发展推动新业务价值增速明显改善，中国平安NBV单季+11%，增速逐季提升；NBVmargin提升至42%。

2018年前三季度中国平安单季新业务价值变动

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    2018年前三季度平安和太保产险保费合计同比增长14.5%，三季度单季同比增长13.3%。行业2季度以来保费增速显著下滑，预计与新车销量增速下滑有关。

2018年前三季度及三季度单季上市险企产险保费表现图

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    车险增速放缓，非车险开始进入高速增长期。

2018年前3季度车险及非车险同比增速图

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    目前中国保险覆盖程度极低，未来增长空间巨大。2017年保险业为全社会提供寿险风险保障31.73万亿元，人均寿险保额仅2.3万元，而中国香港为人均63.4万元。潜在需求非常大，经济发展和居民收入提升将会逐渐激发需求，扩大市场。

2011-2017年中国人身险产品结构图

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国保险行业市场供需预测及发展前景预测报告》