2018年四季度中国外汇储备开始回升，黄金储备2年来首次增长，中国外汇市场整体出现良好发展趋势【图】

    2019年1月，外管局公布了2018年末的外汇储备数据。中国外汇储备虽然较2017年末有所减少，但已连续两个月环比上升。这或显示，央行基本没有通过外汇储备干预人民币汇率，人民贬值压力减轻。

2018年7月-2019年1月美元对人民币中间价走势

资料来源：中国外汇交易中心、智研咨询整理

    截止至2018年第二季度全球外汇储备总额为11.48万亿美元的规模，其中已分配外汇储备约为10.52万亿美元。

2018年6月全球主要外汇储备国家统计情况

资料来源：IMF、智研咨询整理

    2018年6月，我国外汇储备规模31121亿美元，依旧保持全球外汇储备第一的位置，外汇储备约为全球外汇储备总额的27%，约为全球已分配外汇储备的29.6%。日本为全球外汇储备第二大国，外汇规模长期保持在1.2万亿美元左右，约占全球外储总额的10.94%，约为全球已分配外汇储备总额的11.94%。俄罗斯、印度和韩国的外储规模均在4000亿美元以上，全球占比分别是：4.16%、3.52%、3.51%。

2018年第二季度全球各国外汇储备占比

资料来源：IMF、智研咨询整理

    根据智研咨询发布的《2019-2025年中国外汇行业市场运行态势及战略咨询研究报告》数据显示：中国12月外汇储备为30727.12亿美元，相比2017年末减少672.37亿美元，但高于此前市场的预期值30700亿美元，且较11月的前值30617亿美元环比增加110亿美元。

2018年1-12月中国月度外汇储备统计情况

资料来源：国家外汇管理局、智研咨询整理

    2018年我国外汇整体规模处于下降趋势，仅在2018年第四季度的11、12月外汇储备有所小幅上升。

    2018年12月外储上升的原因主要是年末非美元货币相对美元汇率小幅上升，主要国家债券价格有所上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模小幅回升。

    在黄金储备方面，我国2018年12月末黄金储备5956万盎司，较11月末的5924万盎司增加32万盎司，为2016年10月以来首次上升。

2013-2018年中国官方黄金储备统计

资料来源：中国人民银行、智研咨询整理

    2018年全年来看，外汇储备规模出现小幅波动，但总体保持稳定。在全球经济增长分化、金融市场波动性明显加大背景下，我国经济持续健康发展，人民币汇率及市场预期总体稳定，跨境资金流动和国际收支保持基本平衡，为我国外汇储备规模稳定提供了坚实基础。

    当前国际环境复杂严峻，全球经济形势和金融市场不确定性有所上升，但我国经济发展拥有足够韧性和巨大潜力，经济长期向好的态势不会改变，有条件抵御外部冲击和市场波动，保持跨境资金流动总体平稳和外汇市场供求基本平衡。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模有望保持总体稳定。

    外汇储备连续两个月回升，表明央行基本没有通过外汇储备干预人民币汇率，人民贬值压力减轻。

    从近几年汇率走势和外汇储备来看，两者大体呈现正相关关系，即在2017年人民币升值时期，外汇储备上升；在2018年人民币贬值时期，外汇储备下降。主要原因有两方面：一是人民币升值时期，基本是美元贬值时期，非美货币以美元计价升值，汇兑损益会导致外汇储备上升；二是在人民币升值时期，央行有意多买入美元，以平稳汇率。人民币贬值时期，外汇储备呈现相反变动。

    2018年12月以来，美联储加息周期可能提前结束，美元震荡下跌，再叠加中美和谈预期增强，人民币贬值压力减轻；即使央行全面降准，也并没有导致人民币贬值。央行暂时不再需要动用外储调控汇率，外汇储备回升理所当然。

    未来人民币汇率的主导因素首先可能是贸易进展，然后观察美国经济基本面能否继续一枝独秀以及美联储货币政策变化。