2018年中国百货营业收入及利润分析【图】

    一、中国百货营收现状

    受益于珠宝、化妆品、服装等业绩好转，百货营业收入稳定增长，1Q18实现营业收入754.64亿元，同比增长10.15%，营业利润达50.09亿元，同比增长29.03%。业绩增长来源于百货行业公司转型升级显示成效，同时业态不断创新增强百货的聚客能力。

百货营收稳步增长

数据来源：公开资料整理

百货利润1Q18创新高

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    相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国日用百货行业市场供需预测及投资战略研究报告》

    超市板块2018年营业收入达到521.2亿元，同比增长9.4%，其中，永辉占子板块营收及利润均超三分之一。由于永辉受亐创开店以及股权激励计提费用影响，1Q18营业利润同比下滑6%，拖累了超市板块营业利润的增长。

超市龙失带动增长

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1Q18利润增幅较大

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    由于受2018年一季度春节、情人节重叠的影响，1Q18珠宝板块营业收入同比仅小幅上升（+11.28%），实现营业收入310.48亿元，同时费用端改善明显，2018年销售费用率3.53%，同比下降9.63%，费用端的改善导致利润端明显提升，1Q18营业利润达17.62亿元，同比增长30.56%。我们认为，高端消费回暖是长期趋势，周大生等珠宝品牌持续深耕三四线城市渠道下沉战略，叠加莱绅通灵等品牌升级明显，未来板块业绩有望保持稳定增长。

珠宝营业收入1Q18小幅提升

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珠宝利润大幅提升

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    随着三四线城市消费力的增强，国内化妆品渠道下沉竞争优势显现。2017Q4化妆品行业整体营业收入达到49.62亿元，同比增长80.90%，同比增速明显，1Q18营业利润达到4.28亿元，预期未来三四线布局继续收效，营业收入持续高增。我们认为，收入增长驱动力主要来自国产化妆品品牌持续拓展线下单品牌店面，同时深化与线上天猫、京东、唯品会等电商合作。线上线下渠道共同发力，看好化妆品子板业绩持续提升。

化妆品营收明显呈上升趋势

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化妆品1Q18营业利润同比增长60%

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    二、消费者信心指数连创新高，带动消费行业整体回暖

    2018年一季度消费者信心指数达到122.87，创造近十年来的新高。数据显示，2016年第三季度以来，消费者信心持续高增，改变了2008年该指数下降以来震荡趋势，消费增长带动零售行业整体回暖，各子行业增速均比上年加快。而驱动消费增长的重要因素是平均售价的提升，集中体现在购买可选消费品的意愿增强。

消费者信心指数连创新高

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    中国消费者自2016年在国内奢侈品消费方面呈现近几年首次上升趋势，消费回流效果明显。2017年，中国内地奢侈品销售额达到1420亿元，同比增长20%。从奢侈品市场品类上来看，个人化妆品类增长28%，在所有奢侈品品类中增长最为明显，同时珠宝增长27%，女士服装增长24%，增速较为强劲。首先是中国从国家政策上鼓励奢侈品进行消费回流，实行降低关税等举措。此外，奢侈品内地定价和全球售价保持一致也是重要因素。高端消费市场的内地回流，带来了内地高端消费市场的增长。

中国内地奢侈品市场觃模及增速(亿元)

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2017年中国内地奢侈品市场品类增速（%）

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    从2012年到2022年，高收入人群将从15%增长至25%，中产阶层将从54%增长至56%，一般收入以及低收入人群则从31%下降至19%，国内消费者整体向富裕阶层转变。中产阶层也从集中在一二线城市逐渐下沉至三四线城市，一二线城市占比从83%下降至62%，三四线城市则从17%上升至39%。随着未来中产阶级在人数和分布范围上不断变广，高端消费市场将不断扩大，高端消费品牌从一二线城市逐渐拓展至三四线城市。