2017年中国手机壳行业发展现状及市场前景预测【图】

    相较于塑料外壳，金属外壳优势显著，除了金属独有的光泽及触感所营 造出的高端气息之外，在硬度、轻薄、散热、可回收性等方面均更胜一筹。 自 2013 年起 iPhone5 采用全铝合金外壳开启金属风潮之后，众多智能手机 品牌纷纷加入金属外壳阵营，金属外壳渗透率一直保持高增长态势。 2017 年玻璃等非金属后盖迎来爆发，抑制纯金属外壳渗透率继续快速 上行，综合高端以及中低端金属外壳渗透率估算，我们预计纯金属外壳整体 渗透率将由 2016 年的 39%缓慢爬升至 2019 年的 49%。考虑到玻璃、陶瓷 等非金属后盖仍需与金属中框配套，非金属后盖渗透直接驱动金属中框同时 渗透，预计金属中框渗透率将由 2016 年的 5%迅速提升至 2019 年的 42%。

    简言之，尽管金属外壳渗透率提升受非金属后盖抑制，然而金属中框与非金 属后盖同步渗透，仍将驱动金属化渗透率持续走高，预计 2019 年金属化渗 透率将达 90%左右。

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国手机壳市场供需预测及投资战略咨询报告》

金属化渗透率持续走高

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    我们认为现阶段高端金属外壳市场受玻璃、陶瓷挤占，但带来规模更大 的金属中框这一新增市场；而金属外壳在中低端市场的渗透率仍颇具提升潜 力，成为金属外壳角力的新战场。高端中低端市场各有驱动力，持续利好金 属机壳厂商，市场空间广阔。

    不同于塑料外壳简单使用模具便能较好成型，金属的强度比塑料高出很 多，因此制造金属机壳需要专业的加工设备——CNC 数控机床。单台 CNC 设备成本超 20 万元人民币，金属机壳制造商若实现规模化生产，需购入数 千台甚至数万台 CNC 设备，高昂的 CNC 设备成本以及规模化生产要求，为 金属机壳制造业垒起较高的资金壁垒。 根据单位金属机壳制造是否全部由CNC加工完成可分为纯CNC制程与 非纯 CNC 制程。相比非纯 CNC，纯 CNC 制程下 CNC 加工时间长，产能 扩张对 CNC 设备的依赖性更强，对纯 CNC 工艺厂商提出更高的资金要求。 纯 CNC 制程工艺的优点在于良率较高，适合起步阶段的公司，可选用铝含 量超过 95%的铝合金，且可通过阳极氧化上色。然而全过程均由纯 CNC 加 工，生产单位金属外壳所需占用 CNC 设备的时间颇长，约需 45-60 分钟， 导致金属外壳成本较高。目前诸如 iPhone 等部分高端手机多采用纯 CNC 制 程，其单价最高，普遍在 180 元人民币左右甚至更高。

    受益于下游终端客户庞大的需求量以及自身高端化定位，比亚迪电子的 金属机壳营收规模高约 110 亿元人民币，远超通达集团和长盈精密。公司指 引 2017 年金属机壳出货量同比增长 40-50%至 1.4-1.5 亿套。 通达集团和长盈精密的金属机壳营收规模则旗鼓相当，分别约 43、42 亿元人民币。通达的非纯 CNC 方案较具价格优势，可满足中低端市场金属 外壳需求，公司指引 2017 年出货量同比增长 33%至 8000 万套。 瑞声科技的声学、天线、结构件一体化解决方案具备独特竞争优势，业 务发展迅速，公司指引 2017 年出货量达 3000 万套。

2016 年手机金属机壳营收规模对比

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    就 ASP 而言，鸿准、比亚迪电子主供高端机型，ASP 较高，两者基本 包揽了采用纯 CNC 工艺的国产高端手机金属外壳加工。比亚迪电子由于客 户分布范围较广，且高、中、低端的机型都有涉及，因此 ASP 分布范围较 广，在 80-180 元的价格区间。长盈精密则主要专注于 CNC 一体成型的国产 高端市场。 通达集团更加聚焦于中低端市场，其供应的低端机型由于制程简单， ASP 可降至 35 元；而针对国产高端机型提供的 NMT+CNC 方案 CNC 占用 时长亦较短，ASP 可降至 85-110 元的价格区间。瑞声科技的金属机壳 ASP 则在 100-135 元的价格区间。

手机金属机壳平均单价区间对比

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    就毛利率而言，考虑到瑞声科技的良率高于同业，我们预计 2017 年毛 利率达 30-32%；通达集团和长盈精密则较为接近，通达在 27%-30%区间， 长盈精密在 27%-28%区间。而比亚迪电子毛利率相较前二者偏低，略高于 20%。鉴于比亚迪电子深耕代工行业多年，在工厂管理及成本控制方面具备 独特优势，我们认为，随着金属机壳业务继续扩张，其毛利率具备进一步改 善空间，预计于 2017 年将提升至 25%左右。

手机金属机壳 2017 年预计毛利率区间对比

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