聚丙烯与上游原料价格相关性分析

    产业链介绍：聚丙烯来自于原油，其产业链如下：原油经炼油装置加工成汽、柴、煤油等成品油和石脑油，石脑油通过裂解装置生产烯烃和苯，其中乙烯和丙烯生产比例大致5：3（即每生产1 吨乙烯大约同时生成0.6 吨丙烯，不同装置该比例上下浮动），乙烯主要用于生产聚乙烯，丙烯用于生产聚丙烯。

    原油-石脑油：从石脑油的生产看，全部是通过炼油产生，其收率受原油成份限制，另外，由于原油属于混合物，所以，石脑油产率除受原油成分限制外，还会根据成品油和乙烯等产品的需求变化在一定范围内调节。从世界范围内看，石脑油的产出比例基本在17-18%左右。世界石脑油平均毛利率基本在35-50 美元/吨（即石脑油加工成本）。

   烯烃-聚烯烃：乙烯、丙烯几乎百分之百用于生产聚乙烯和聚丙烯，其中1 吨聚乙烯需要消耗1.01 吨乙烯，均聚聚丙烯和丙烯之间也几乎是1：1 的关系，共聚聚丙烯消耗的乙烯和丙烯比例大约在2：8 左右。

    1.聚丙烯与原油价格相关性

    从聚丙烯和原油价格走势来看，原油由于处于产业链的前端，价格更敏感，价格波动要比聚丙烯更剧烈一些。但两者的走势基本一致，上涨和下跌时点基本吻合。

    2. 聚丙烯与丙烯价格相关性

    从聚丙烯和丙烯同期的价格走势来看，两者从时点上基本能够做到同涨同跌，两者之间的价差在价格平稳时期大约50 美元/吨左右，在急剧下跌或上涨过程中价差会进一步缩小。另外，值得注意的是，由于丙烯基本上是全部用于生产聚丙烯，因此，丙烯的价格波动受上游原料的影响以及与其相关的其产品的需求，如乙烯、成品油等影响更大。

    3.聚丙烯与聚乙烯价格相关性分析

    聚丙烯和聚乙烯同来自于石油，而且乙烯和丙烯属于共生关系，两者价格走势基本一致。

    相关报告：智研咨询发布的《2016-2022年中国聚丙烯（PP）市场专项调研及投资战略研究报告》。