2026年中国日用百货行业重点上市企业对比分析：综合全渠道龙头规模大但盈利弱[图]

上市企业：ST易购（002024）、红旗连锁（002697）、ST三木（000632）、三江购物（601116）、鹏飞绿能（002356，更名前：赫美集团）等

相关企业：北京物美商业集团股份有限公司、许昌市胖东来商贸集团有限公司、信誉楼百货集团有限公司、洁丽雅集团有限公司、金红叶纸业集团有限公司、广东凌丰家居用品股份有限公司、义乌市双童日用品有限公司、得力集团有限公司、江苏隆力奇生物科技股份有限公司等

一、概述

日用百货/零售是指通过超市、便利店、百货店、专业店及线上渠道，向居民销售食品、烟酒、生鲜、日用百货、服装、家电等日常消费品的商业服务业。按业态可分为综合零售（百货、超市）、便利店、专业店（家电3C、服饰）及无店铺零售（电商）；按经营模式可分为直营连锁、特许加盟与平台型。相较其他行业，零售业具备高频、刚需、低毛利、重周转与重渠道网络的特征，门店数、坪效、同店增速、会员规模为核心经营指标。

2025年国内零售行业在消费承压、渠道分流（即时零售/直播电商）与价格竞争加剧下持续分化。五家样本中，ST易购零售营收446.71亿元居首但受景气下行与债务重整影响归母净利仅0.58亿元、同比降90.48%；红旗连锁营收95.56亿元、归母净利4.81亿元，区域便利超市盈利稳健；三江购物营收39.27亿元、归母净利1.87亿元同比增31.48%，社区生鲜超市质量改善；ST三木以商品贸易为主（占比92.85%）、毛利率仅1.37%、归母净利亏损8.96亿元；鹏飞绿能（赫美集团）商业零售退居次席（能源占比75.91%）、商业营收1.31亿元。行业呈“综合全渠道龙头规模大但盈利弱、区域连锁小而美、贸易/转型企业背离零售主业”的格局。

二、企业基本信息对比

五家企业成立时间跨度大：三江购物（1995）、红旗连锁（2000）、ST易购（1996）、ST三木（1992）、鹏飞绿能前身浩宁达（1994）；上市时间从1996（ST三木）至2012（红旗）不等。注册地分布于江苏南京、四川成都、福建福州、浙江宁波、广东深圳。控股股东属性多元：ST易购无实控人（2021年起）、红旗连锁实控人为四川省国资委、ST三木实控人为福州经济技术开发区财政局（国有）、三江购物实控人陈念慈（自然人）、鹏飞绿能实控人郑梓豪（山西鹏飞集团）。ST易购、ST三木均因财务/持续经营事项被实施其他风险警示（ST）。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

业态与经营模式差异显著：ST易购为家电3C及日用百货全渠道零售（线上+线下、自营+零售云加盟，门店超万家）；红旗连锁为直营便利超市连锁（食品+烟酒占约八成）；三江购物为社区生鲜超市连锁（社区店+邻里店+盒马店）；ST三木以进出口商品贸易与自持物业为主，无终端零售门店网络；鹏飞绿能为国际品牌服饰/黄金/日用百货直营专营与奥莱运营，正转向“能源+零售”双主业。品牌上形成苏宁、红旗连锁、三江购物、MCM等国际品牌代理矩阵，渠道普遍“直营+线上+会员”融合。

四、企业经营业绩对比

五家企业日用百货营收规模差异悬殊。苏宁易购以约30.34亿元居首，但仅占其营业收入约6.2%，体量虽大却非主业；红旗连锁约12亿元位列第二，占比超12%，是其主营中的重要品类；三木集团约5.28亿元，占比近9%；三江购物约3.65亿元，占比约9.48%；赫美集团约0.16亿元，占比不足3%，系2025年新开拓的品类。同比方面四家企业均现下滑，三木集团降幅最大约三成，红旗连锁、苏宁易购分别下滑近7%与近6%，三江购物微降不足2%，仅赫美集团因上期基数为零而实现翻倍式增长，行业整体承压明显。

从日用百货毛利率看，连锁零售企业显著占优。红旗连锁约26.5%、三江购物约25.5%，盈利能力领先于其他企业；苏宁易购约11.3%、赫美集团约7.4%、三木集团仅约2.9%，贸易商与电商系盈利质量明显偏弱。同比变化方向分化：三江购物毛利率下滑约2.3个百分点，苏宁易购由近15%大幅回落至约11%，红旗连锁微降约0.4个百分点，三木集团基本持平，赫美集团因新开展业务无同期基数。总体看，零售业态日用百货毛利率稳定在20%以上，贸易类企业则低位徘徊，行业内部盈利能力分化明显。

门店与渠道指标分化明显：ST易购门店总数10,291家（加盟零售云占91.3%）、直营面积约472万㎡、专业店坪效8,352元/㎡同比降21.25%；三江购物门店183家（新开3/关闭11）、营业面积20.89万㎡、坪效同比+9.61%、同店+1.57%、线上销售6.84亿元占17.78%、有效会员91.18万；鹏飞绿能直营门店28家、合同面积0.54万㎡、坪效14,413元/㎡、线上营收占比仅2.02%；红旗连锁年报未披露门店总数（仅披露24小时云值守门店破500家、抖音销售额破11亿元）；ST三木无连锁门店网络（贸易/地产为主）。线上化方面，三江购物（17.78%）、红旗连锁（抖音11亿）进展领先，ST易购、鹏飞绿能高度依赖线下。

五、企业发展规划

企业战略围绕“供应链效率+全渠道+区域深耕+转型”展开：ST易购定位“智慧生活服务商”、推进Suning Max/Pro大店与零售云出海；红旗连锁推广“川字号”与红旗优选、加速24小时云值守与“一刻钟便民生活圈”；三江购物建安鲜冷链集配中心、确立“品质超市”与“以人为本”；ST三木压缩低毛利大宗、拓展跨境电商海外仓并盘活资产缓解流动性；鹏飞绿能坚持“国际品牌运营服务商”全渠道，并深化“能源+服务”综合体。整体向高效率、数字化、体验化升级。

六、日用百货行业代表性上市企业—苏宁易购集团股份有限公司

苏宁易购集团股份有限公司（股票简称ST易购，002024）前身为1990年创立的苏宁，2004年于深交所上市，2021年起无控股股东、无实际控制人，总部南京。公司主营家电3C及日用百货全场景智慧零售，业态涵盖苏宁易购广场、家电3C家居生活专业店、零售云加盟店及电商，实行“线上+线下、自营+加盟”全渠道，门店总数超1万家（加盟占九成以上），曾为中国家电3C零售龙头。

ST易购2025年零售业主营营收446.71亿元、同比-13.99%，零售毛利率12.74%、同比降约3.1个百分点（价格竞争加剧、补贴加大）；整体营业收入489.58亿元、同比-13.79%，归母净利润5,814万元、同比-90.48%（盈利大幅承压）；经营现金流净额23.58亿元。下滑主因四季度高基数及行业景气下行，公司正通过降租减租、提升坪效与Suning Max/Pro大店战略改善盈利。

2025年研发投入2.36亿元、同比+16.55%、研发强度0.48%，重点投向AI“灵思”大模型与门店数智化。战略定位升级为“智慧生活服务商”，以AI驱动、家电3C为基本盘，融合线上线下与到家到店；2026年聚焦高盈利区域、高毛利产品、高效率门店，加快发展零售云、易采云与出海（东南亚、美国）、闪购及送装一体即时服务。

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