2026年中国磁性元器件行业重点上市企业对比分析：呈景气分化格局，可立克、京泉华逆势扩张；行业盈利能力整体承压且分化剧烈[图]

上市企业：可立克[002782]、京泉华[002885]、铭普光磁[002902]、格利尔[920641]、科瑞思301314[]

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一、企业简介

磁性元器件是指以法拉第电磁感应定律为原理，由磁芯、导线、基座等组件构成，实现电能和磁能相互转换的电子元器件，是属于电子元器件行业领域的重要分支。磁性元器件主要应用于电源和电器电子设备，并最终应用于通信、能源、医疗、汽车等下游行业，是保障电器电子设备安全稳定工作的重要基础元器件。

可立克、京泉华、铭普光磁、格利尔、科瑞思5家磁性元器件行业A股上市公司，覆盖深圳证券交易所主板（可立克002782、京泉华002885、铭普光磁002902）、深圳证券交易所创业板（科瑞思301314）与北京证券交易所（格利尔）三个板块。

二、企业基本情况及业务布局

5家磁性元器件上市企业成立时间跨度为12年：最早者为京泉华（1996年成立，公司自称“自1996年成立以来”深耕磁电转换技术近30年），最晚者为铭普光磁（2008年成立），可立克（2004年）、科瑞思（2005年）、格利尔（2006年）居中，均成立于2004—2008年电子制造业景气上行阶段。

从成立到上市的时间间隔看，京泉华历时约21年（1996—2017年），格利尔约16年（2006—2022年，且先在新三板挂牌后转北交所），科瑞思约17年（2005—2023年），间隔较长、经历完整的培育期；可立克约11年（2004—2015年）、铭普光磁仅9年（2008—2017年）相对较快，其中铭普光磁2017年上市时距成立尚不足十年。

5家磁性元器件上市企业总部区位呈现鲜明的珠三角电子产业集群特征：可立克（深圳市宝安区）、京泉华（深圳市龙华区）、铭普光磁（东莞市）均扎根粤港澳大湾区电子信息制造业腹地，贴近下游客户与供应链；格利尔位于江苏徐州（注册地址为徐州市铜山经济开发区），科瑞思位于珠海，均为区域性电子产业配套布局。

按业务组合特征，五家公司可归为四种类型。其一，磁性元件专业化双主业型：可立克与京泉华均为“磁性器件+电源”组合，磁性器件按产品特性或功率划分为变压器与电感两大门类，电源类产品作为第二主业平滑周期；其二，多元化平台型：铭普光磁业务横跨磁性元器件、光通信产品、电源适配器、通信供电系统设备与新能源电动汽车充电业务，板块最多、受单一行业波动影响相对分散；其三，双主业协同延伸型：格利尔以“照明+磁性器件”双轮驱动，将磁性器件技术反哺照明产业链并向终端照明解决方案延伸，2025年进一步拓展微电网、虚拟电厂业务；其四，“设备+服务”配套型：科瑞思并不直接大规模销售磁性元器件，而是以全自动绕线设备与小型磁环线圈绕线服务嵌入磁性元器件产业链上游，同时小规模探索磁性元器件成品业务。

下游应用的共同新方向高度一致：新能源汽车电子、光伏储能、充电桩、AI算力（服务器电源、数据中心）成为五家公司年报中反复出现的高频赛道。海外布局亦成为共同动作——可立克2025年新设越南、墨西哥子公司并计划墨西哥工厂2026年三季度量产，格利尔规划设立越南工厂与德国销售公司，铭普光磁依托河南制造基地扩大磁性元器件产能，行业整体呈现“国内深耕+东南亚/墨西哥产能备份”的全球化取向。

三、磁性元器件产销模式、产能与产品型号

五家公司磁性元器件产品颗粒度差异明显。京泉华列出高频变压器、电流互感器、立式立绕/箔绕电感器、平板变压器、差共模贴片电感、平板型POE4合一磁性组件等系列并给出关键参数（如输出规格10VA~5kVA、频率10kHz~200kHz）；铭普光磁覆盖磁环绕线式/片式网络变压器、射频变压器、平板变压器/电感、一体成型电感、TLVR电感直至光伏逆变器、OBC、BMS、充电桩用变压器电感，产品谱系最宽。可立克产品分“电源变压器、开关电源变压器、电感”三大类，研发成果具体到6.6kW~22kW车载OBC磁性元件、750kW~960kW超充磁性元件、10KV固态变压器中高频变压器系列等型号。格利尔已量产数十款AI服务器电源、储能等高密度磁集成器件、在研近百款新型磁性器件。科瑞思产品为绕线服务与设备（网络变压器线圈双环绕线机（行业首创）等）。

产销模式方面，五家公司销售端均以直销为绝对主导：京泉华、科瑞思直销占比100%，铭普光磁2025年直销占营业收入98.30%（经销1.70%），可立克与格利尔同为直销模式，可立克国内销售另设VMI（供应商管理库存）模式。生产模式方面，格利尔与铭普光磁均为“以销定产/订单生产”，可立克产品以客户定制非标为主，科瑞思采取订单式生产并叠加“客供料”这一独特模式（客户提供磁环和铜线，公司仅收取绕线加工费）。采购模式方面，铭普光磁实行采购中心集中化采购，科瑞思实行直接采购与供应商分级管理，京泉华、可立克未设独立采购模式章节。

四、公司经营业绩

以2025年营业收入排序：可立克55.32亿元>京泉华33.47亿元>铭普光磁15.91亿元>格利尔5.18亿元>科瑞思2.00亿元，首尾相差约27.7倍。从三年走势看，五家公司明显分为两个阵营：可立克与京泉华保持增长，营业收入分别由2023年的46.68亿元、25.94亿元升至2025年的55.32亿元、33.47亿元，累计增幅分别为18.5%、29.0%；铭普光磁（19.16亿元→15.91亿元，累计-17.0%）与格利尔（5.47亿元→5.18亿元，累计-5.3%）则连续两年下滑；科瑞思呈V型走势，2024年营收同比-22.39%触底后，2025年回升17.75%。

5家企业磁性元器件业务收入规模排序与总营收基本一致：2025年可立克磁性元件收入46.30亿元居首，京泉华单列“磁性元器件”科目收入13.88亿元，铭普光磁8.88亿元、格利尔3.43亿元、科瑞思绕线服务1.16亿元依次排后。增速分化同样明显：2025年可立克（+18.75%）、京泉华（+17.52%）、科瑞思（+26.79%，转正）三家正增长，铭普光磁（-1.68%）、格利尔（-4.11%）仍为负增长；且铭普光磁磁性元器件收入已连续三年下滑（-19.82%、-14.27%、-1.68%），格利尔三年中两年下滑，降幅呈收窄态势。

以磁性元器件业务占总营收比重衡量依赖度：可立克（83.70%）与格利尔（66.29%）属高度依赖型，磁性元器件业务决定其业绩弹性；京泉华按单列科目计占比41.48%，属中度依赖，但若按宽口径（含特种变压器）达79.90%，实际上仍是高度依赖；铭普光磁占比55.79%居中；科瑞思绕线服务占比58.00%，考虑到其设备业务亦服务于磁性元器件生产，实际产业关联度更高。多元化程度最高的是铭普光磁，光通信、电源适配器等板块对磁性元器件下滑形成一定缓冲。

五家公司毛利率分化剧烈。2025年磁性元器件业务毛利率：科瑞思绕线服务18.03%>铭普光磁16.29%>格利尔15.74%>京泉华14.70%>可立克10.76%。产品口径下铭普光磁、格利尔、京泉华处于14%~17%区间，可立克10.76%为最低，与其以新能源汽车、光伏储能等大宗定制产品为主、客户议价能力较强的业务结构相符。从三年变动看：京泉华毛利率逆势回升（13.07%→14.70%，累计+1.63个百分点）；可立克小幅下行（11.85%→10.76%）；格利尔（19.60%→15.74%）与铭普光磁（18.88%→16.29%）分别累计下滑3.86、2.59个百分点；科瑞思波动最剧烈（31.97%→10.44%→18.03%），2024年绕线服务毛利率骤降21.53个百分点，归因于市场竞争加剧，2025年虽回升7.59个百分点仍未修复至2023年水平。

五、企业磁性元器件产销量

从磁性元器件产销量方面看，产量增长与下滑的两个阵营与营收表现基本对应。增长组：可立克磁性元件产量由2023年的40,129.84万只增至2025年的48,370.44万只，累计增长20.5%，销量同步增至47,723.17万只，2025年产销率达98.7%，处于以销定产的紧平衡状态；科瑞思线圈销量2025年4964KKPCS，同比+27.31%，与其绕线服务收入+26.79%互相印证，2024年库存量曾同比+62.55%至169KKPCS，2025年回落至86KKPCS（-49.11%），去库存成效明显。下滑组：铭普光磁行业口径产量2024年大幅增长43.10%后，2025年回落5.79%至180,042.04万件，销量仅微增0.73%，量增价减特征明显；京泉华行业口径产量三年来由109393088个缓步增至115404411个，2025年销量118,170,263个（+5.10%）略超当年产量，消化了部分库存（期末库存同比-10.23%）。

六、上市企业研发投入

2025年5家磁性元器件上市企业研发投入绝对额排序为：京泉华1.48亿元>可立克1.41亿元>铭普光磁1.19亿元>格利尔0.20亿元>科瑞思0.20亿元，前两家合计2.89亿元，约占五家合计（4.48亿元）的64.5%；投入规模基本由营收体量决定，格利尔、科瑞思因营收基数小，绝对投入与前三家相差一个数量级。

研发投入强度（占营收比重）排序则完全不同：2025年科瑞思10.00%>铭普光磁7.46%>京泉华4.42%>格利尔3.89%>可立克2.56%。绝对额第一的京泉华仅列强度第三，营收最大的可立克强度垫底（2.56%），而规模最小的科瑞思强度最高（10.00%）——设备+服务型业务对研发的依赖显著高于大规模制造型业务。

从2023-2025年三年趋势看：京泉华、可立克投入额逐年增加（京泉华1.34→1.38→1.48亿元，可立克1.22→1.35→1.41亿元）；铭普光磁2025年投入额同比-12.18%至1.19亿元；格利尔连续削减（0.28→0.22→0.20亿元），与其营收下滑、盈利承压相符。研发投入强度方面，科瑞思2024年强度升至11.51%，其中包含营收下滑22.39%的分母效应；铭普光磁2024年强度8.27%亦部分源于营收下滑14.79%，2025年投入额与营收同步收缩后强度回落至7.46%。

七、公司发展规划

五家公司发展规划可归纳为四条主线。主线一：深耕主业并向高端场景升级。可立克聚焦氮化镓GaN、碳化硅SiC磁集成、高频低损耗等核心技术，力争SST高频变压器落地2~3个客户实际项目；京泉华重点投入中压中频隔离变压器、固态变压器核心隔离变压器器件，争取用三年时间建成电能变换与控制领域国家级研究中心或实验室；铭普光磁抢抓AI算力赛道，深耕光、磁、电源核心技术。主线二：全球化产能布局。可立克确保墨西哥工厂2026年三季度量产、越南基地7月底试产交付；格利尔设立越南工厂与德国销售公司；行业整体以东南亚、墨西哥作为产能备份以应对贸易壁垒。主线三：寻找第二增长曲线。铭普光磁将新能源定为第二战略核心，并计划剥离不良亏损资产、优化资产结构；格利尔在磁性器件产品线基础上开展传感器产品销售，并拓展微电网、虚拟电厂业务；科瑞思争取由“磁性元器件绕线专家”向“磁性元器件成品生产专家”演进，并组建空心杯绕线机研究团队储备机器人市场。主线四：精益运营与降本增效。铭普光磁2026年以“提质增效、减亏扭亏”为核心目标，推进研发、采购、生产、销售全流程降本；可立克推行零缺陷文化与SAP/WMS/PLM/MES/ISC智能生产管理系统。

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