2026年中国化学品运输行业重点上市企业对比分析：主业依赖度差异显著，行业向绿色内外贸一体化转型[图]

关键词：化学品运输

上市企业：兴通股份（603209.SH）、盛航股份（001205.SZ）、招商南油（601975.SH）、中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、九丰能源（605090.SH）、凤凰航运（000520.SZ）、中集安瑞科（03899.HK）等

相关企业：上海君正船务有限公司、广西梧州同舟船务运输有限公司、山东京博物流股份有限公司、上海能垣海运有限公司、浙江海之润海运有限公司、宁波甬旺航运有限公司、宁波市恒兴船务有限公司、上海中远海能化工运输有限公司、上海君正思多而特船务有限公司、浙江恒熠国际海运有限公司等

一、概述

化学品运输（散装液体化学品水上运输）属液体危险货物航运的子板块，与原油、成品油、LNG、LPG运输共同构成液货危险品运输体系。其承运货种为二甲苯、纯苯、苯乙烯、乙二醇、甲醇、液碱、硫酸等基础化工原料（见兴通股份、盛航股份年报主要产品列示），下游服务大型炼化与石化企业。按航线可分为内外贸：内贸依托沿海及长江、珠江中下游水系，运力受交通运输部宏观调控；外贸通达东北亚、东南亚、中东、欧洲、美洲等（兴通股份国际航线覆盖47个国家和地区）。

目前，中国化学品运输行业重点上市企业包括兴通股份（603209.SH）、盛航股份（001205.SZ）、招商南油（601975.SH）、中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、九丰能源（605090.SH）、凤凰航运（000520.SZ）、中集安瑞科（03899.HK）等。

二、企业基本信息对比

4家企业中，成立年份跨度为1993年至1997年，最早为招商南油（1993年）、最晚为兴通股份（1997年），均为上世纪九十年代设立的航运企业；上市时间则高度分化：中远海能（2002年）、招商南油（2019年）为较早登陆资本市场的综合同业，盛航股份（2021年）、兴通股份（2022年）为近三年上市的专业化新锐，体现化学品航运细分赛道近年才获独立资本关注。从区位看，四家总部均临港：兴通股份（福建泉州，依托湄洲湾石化基地）、盛航股份与招商南油（江苏南京，依托长江中下游及华东炼化集群）、中远海能（上海临港，依托国际航运中心与集团资源）。南京同时聚集盛航股份与招商南油两家，凸显长三角液体危险货物航运的产业密度。

三、企业经营业绩对比

按2025年化学品运输营收规模，4家上市企业中，中远海能（238.92亿元）＞招商南油（58.20亿元）＞兴通股份（16.28亿元）＞盛航股份（14.43亿元），首尾相差逾16倍，综合同业的体量优势明显。增速上仅两家正增：兴通股份（+7.51%）、中远海能（+2.68%），盛航股份（-3.79%）、招商南油（-10.13%）下滑，后者受成品油、原油运价低迷拖累更重。但根据化学品运输收入，排序恰好与整体营收相反：兴通股份（12.46亿元）＞盛航股份（11.05亿元）＞招商南油（3.93亿元）＞中远海能（3.33亿元）。即“整体大”的中远海能、招商南油，其化学品运输绝对规模反而最小，说明综合平台的化学品板块仍处培育期。占比即业务依赖度，可分三档：兴通股份（76.53%）、盛航股份（76.58%）属高度依赖（＞60%），化学品运价波动直接决定其业绩；招商南油（6.75%）、中远海能（1.40%）属低依赖（＜30%），多元业务对化学品景气下行形成强缓冲。兴通、盛航两家头部企业的化学品收入同比一正一负（+7.04%/-11.76%），招商南油（-15.72%）、中远海能（+6.30%）亦分化，反映内贸与外贸化学品运价走势并不一致。

四、企业化学品运输运力与运输量

2025年化学品运输4家重点上市企业中，化学品运输船规模排序（按艘数）：盛航股份（40艘）＞兴通股份（34艘）＞招商南油（12艘）＞中远海能（9艘）；按运力（万载重吨）则为兴通股份（43.11）＞盛航股份（28.96）＞招商南油（9.70）＞中远海能（8.40）。兴通股份单船平均吨位最大，盛航股份艘数虽多但单船偏小（平均约0.72万载重吨），两者构成内贸化学品运力的“双龙头”。

五、企业研发投入对比

2025年4家企业研发投入金额上，绝对规模第一为中远海能（1.09亿元），但其中资本化比重高达54.79%，费用化仅约0.49亿元；投入强度（占营收比）第一为盛航股份（3.00%，合计0.43亿元），显著高于同业。兴通股份（0.011亿元、0.07%）、招商南油（0.008亿元、0.01%）研发投入极低。航运业技术密集度集中于船队安全运营与数字调度而非传统产品研发，故行业研发投入整体偏低属常态；盛航股份3%的强度突出，与其数智化船舶调度、全生命周期安全管理系统的投入方向一致。

六、企业发展规划

各企业规划均围绕运力规模扩张、绿色数智转型、内外贸协同发展三条主线展开：兴通股份落实“1+2+1”战略，推进新船交付与老旧船舶处置，布局新能源燃料船舶；盛航股份加快不锈钢化学品船建设，持续优化自有运力；招商南油加大船舶在建投入，适度扩充化工运力；中远海能夯实油轮、LNG基本盘，将化学品运输打造为业务新引擎。各家通过COA长约锁定货源，积极开拓东南亚等海外市场，同时行业普遍认为全球化学品海运需求温和修复，但运价、地缘及石化周期带来不确定性风险。

七、化学品运输行业代表性上市企业—兴通股份

兴通股份成立于1997年12月18日，2022年3月24日于上交所上市（股票代码603209），注册地福建泉州。公司主营全球散装液体危险货物水上运输，国内沿海化学品航运龙头，2025年内贸沿海省际化学品船23艘（不含“兴通19”）、运力25.85万载重吨、占市场15.59%，外贸化学品船10艘、16.88万载重吨、平均船龄4.2年，行业地位与船队年轻化优势突出。经营业绩方面，2022—2025年总营收由7.85亿元增至16.28亿元，化学品运输收入由5.64亿元增至12.46亿元，四年接近翻倍；但毛利率由47.77%的高位回落至29.64%——2023年因收入高增（+64.30%）叠加油价与成本上行，毛利率骤降13.11个百分点至34.66%，2024年小幅回升至35.22%，2025年再降5.58个百分点至29.64%（运价下行、外贸船队折旧与燃油成本上升）。

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