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爱婴室:业绩符合预期 盈利能力持续提升

2020年03月27日 17:22:12字号:T|T

    导读:公司2019 年线下门店加速扩张,线上渠道快速发展,2020 年疫情影响下线下扩张速度受到一定影响,线上线下加速融合,疫情过后有望恢复较快增长。

    投资建议:公司2019年线下门店加速扩张,线上渠道快速发展,2020年疫情影响下线下扩张速度受到一定影响,线上线下加速融合,疫情过后有望恢复较快增长。考虑疫情影响,下调2020 年EPS 预测至1.66元(-0.16),维持2021 年EPS2.14 元,预计2022 年EPS 为2.51 元,给予2020 年30X PE,下调目标价至49.8 元(-1.65),维持“增持”。

    业绩符合预期,盈利能力持续提升。公司2019 年营收24.60 亿元,同比+15.22%,归母净利润1.54 亿元,同比+28.55%,扣非净利润1.25亿元,同比+20.68%。毛利率同比+2.46pct 至31.23%,净利率同比提升0.65pct 至6.27%,销售费用率19.83%(+1.61 pct),管理费用率3.56%(+0.6 pct)。公司拟每10 股转增4 股并派现5 元。

    线下持续扩张,线上快速发展。2019 年净开店56 家,门店总数达297 家,2019 年门店收入21.88 亿元(+15.98%),2020 年公司将在原有优势区域扎实提升门店数量,推进西南市场业务发展。同时公司积极开展全渠道建设,加速线上发展、进行会员制及增值服务方面的持续探索,增强客户粘性,电子商务销售收入7592 万元(+67.42%)。

    疫情影响下,线上加速布局。公司大部分线下门店已正常开业,但由于疫情影响仍有一定影响,全年开店计划也有可能下调。线上线下打通的计划正在进一步完善,线上订单之前由大仓发货,现在可以直接把订单配送给门店,由门店发货,效率更高,批次更完善。

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