报告库 公司研究

中国移动深度研究报告：全球领先的信息服务科技创新公司，从“连接”向“连接＋算力＋能力”跃迁

据工信部数据显示，2025年中国电信业务收入达1.75万亿元，同比增长0.6%，2026年上半年中国电信业务收入已完成0.89万亿元。

中国铝业深度研究报告：全球铝业龙头，全产业链一体化筑牢资源与成本壁垒，营收规模稳健

中国是全球最大的铝生产国，原铝产量占全球约60%。据中国有色金属工业协会数据，2025年中国十种有色金属产量8175万吨，同比增长3.9%；其中原铝（电解铝）产量4501.6万吨，同比增长2.4%，全球占比约60%；氧化铝产量9244.6万吨，同比增长8.0%（其中冶金级8941.7万吨）。有色金属行业营业收入10.2万亿元、利润总额5284.5亿元，同比分别增长13.9%与25.6%，铝年均价约2.1万元/吨。

三星电气深度研究报告：智能电表出货量连续6年全球第一，2025年全球市占率10.1%

智能电表、用电信息采集终端这类产品，电网客户一般通过集中招标模式开展采购。此前国家电网智能电表招标规模持续走高，在 2024年达到阶段性高点，2025 年国网智能电表招标规模则相比上一年出现明显收缩。随着招标数量下降，整体招标金额也随之下降。2025年国家电网智能电表招标总金额为256.39亿元。

福耀玻璃深度研究报告：汽车玻璃全球市占率第一，成为全球汽车玻璃行业的龙头

汽车玻璃属于核心汽车零部件，市场需求与整车产量高度挂钩。亚太为全球规模最大的汽车玻璃市场，区域内厂商数量众多，伴随整车产能持续扩张，中国在亚太汽车玻璃行业占据主导地位。数据显示，2025年我国汽车玻璃产量达1.97亿平方米，预计2026年产量将提升 2.06亿平方米。

格力电器深度研究报告：格力电器家用空调全球销量第一，盈利韧性优于收入端

从20世纪70年代首台窗式空调的诞生，至如今，我国空调业取得了卓著的成就。目前，我国已成为全球家用空调生产大国，在“一带一路”沿线国家，空调出口比例已达40%，全球80%的空调产自中国，即使不是在中国生产的空调，也基本离不开中国的供应链。目前全球超过70%的家用空调器产能都集中在中国。据统计，2026冷年中国家用空调产量为1.87亿台，同比下降10.9%。

通策医疗深度研究报告：通策医疗为口腔医疗服务龙头，区域统治力极强

相关数据表明，近年超八成消费者体验过口腔医疗相关项目，口腔医疗服务市场持续扩容。2025 年国内口腔服务市场规模达3335.9亿元，预计2026年整体市场规模将增长至3753.5亿元。口腔医疗具备较强消费属性，伴随国内消费环境回暖，行业增长速度有望进一步提升。

兆易创新深度研究报告：NOR Flash为全球拳头产品，营收大增、净利润暴增

中国作为全球重要的消费电子与汽车生产基地及最大的存储芯片消费市场，存储芯片价格暴涨在国内形成了既利好上游设备、材料与国产存储厂商并加速国产替代，又给下游终端厂商带来成本压力、倒逼行业优化升级的双重影响，存储芯片需求量呈现增长趋势，2025年中国存储芯片需求量约37.04亿颗，同比增长11.2%；预计2026年有望突破40亿颗。

鹏鼎控股深度研究报告：全球PCB龙头企业，连续多年位居PCB营收规模首位

目前，中国已形成较成熟的电子信息产业链，凭借内需市场、人力成本和政策等优势，吸引了大量外资将生产重心转向中国大陆。珠三角和长三角因下游产业集中、区位条件好，成为PCB核心生产区。但近年沿海劳动力成本上升，部分企业将产能向中西部迁移，江西、湖南、湖北等地增长尤为明显。江西地理位置优越、水资源丰富，加上地方政府大力招商，逐渐成为沿海PCB企业的主要转移基地。预计未来珠三角、长三角仍将保持领先，并向高端、高附加值产品发展；中西部则因企业内迁，逐渐成为重要生产基地。2025年我国PCB产量为47880万平方米，预计2026年约52000万平方米。

紫金矿业深度研究报告：铜金双轮驱动，全球矿业巨头步入量利齐升新周期

全球铜矿供给增长乏力，供需长期偏紧。据USGS《Mineral Commodity Summaries 2026》，2024年全球矿山铜产量约2,300万吨，2025年估计约2,300万吨（基本持平）；智利（约551万吨）、刚果（金）（约299万吨）、秘鲁（约274万吨）为前三大产铜国，CR5约61.3%。中国铜矿产量约180万—184万吨，仅占全球约7.8%，但精炼铜产量占全球约45%—48%，铜精矿对外依存度约85%。需求端，随着国内新兴领域（新能源、数字经济、AI数据中心等）快速增长，对铜需求持续攀升。

桐昆股份深度研究报告：稳居民用涤纶长丝龙头，纵向一体化驱动经营业绩连创新高

我国是全球涤纶长丝绝对供给中心，产量长期稳健增长、全球占比超70%。据中国化学纤维工业协会数据，我国涤纶长丝产量由2021年的4286万吨增至2025年的5129万吨；其中2021—2025年分别为4286万吨、4276万吨、4509万吨、4980万吨、5129万吨。根据CCF统计，产能与投产情况：截至2025年底，国内涤纶长丝总产能5491万吨，较2024年底净增217万吨，产能增速4.1%，增速回升；全年新增产能235万吨，剔除淘汰产能18万吨，新增产能主要集中在年底11-12月，上半年投产较少。

双汇发展深度研究报告：肉制品与屠宰双轮驱动的行业龙头，低温化与预制化驱动二次增长

我国肉制品行业规模稳步扩张。2023年行业市场规模约2.09万亿元，2024年增至约2.12万亿元（同比+1.44%），2025年达2.18万亿元（同比+2.83%）。

石头科技深度研究报告：全球智能清洁机器人领军企业，规模与份额双升但盈利短期承压

全球市场维持两位数增长，据IDC数据，2025年全球扫地机器人出货达2412.4万台、同比增长17.1%，其中中东非与中东欧市场增速分别高达95.6%和40.3%，成为核心增长区域。2026年上半年，全球扫地机器人继续保持稳定增长趋势，出货量达788.5万台，同比增长21.5%。

东鹏饮料深度研究报告：功能饮料龙头全国化领跑，能量饮料登顶、电解质第二曲线高增

功能饮料是软饮料中增速最快的细分赛道之一，2025年，中国功能饮料行业市场规模达1856亿元，同比增长11.46%。能量饮料为其中规模最大的品类，能量饮料是功能饮料行业的基本盘；运动饮料（电解质饮料）为增长最快的细分品类。

中国神华深度研究报告：全球领先煤炭综合能源企业，煤电路港航化一体化铸就更高质量盈利

2016-2025年，中国神华营业总收入在1831亿-3445亿元区间波动，归母净利润在391亿-696亿元区间运行。2021-2022年受益于煤价高位，营收与利润创阶段高点；2024年起煤价回落，2025年营收降至2949亿元、归母净利润降至528亿元；2026年上半年营收1893亿元、归母净利润287亿元，同比小幅回升。毛利率方面，公司整体毛利率长期维持在33%-42%，一体化成本管控使其盈利韧性优于行业平均。

长江电力深度研究报告：全球最大水电上市公司，六库联调铸就清洁能源“压舱石”

从发电量来看，2016-2025年长江电力发电量由2060.6亿千瓦时增长至3071.94亿千瓦时，累计增幅约49.1%，年均复合增速约4.5%，整体呈波动上升趋势。其中，2016-2018年稳步增长，2019年小幅回落2.3%；2020年回升7.8%至2269.3亿千瓦时；2021-2022年连续下降，2022年降至1855.81亿千瓦时的阶段低点；2023年大幅反弹48.9%至2762.63亿千瓦时，2024年、2025年继续分别增长7.1%和3.8%，屡创新高。2026年上半年发电量为1327.44亿千瓦时。

伊利股份深度研究报告：中国乳制品龙头，低温化与深加工开启第二曲线

据国家统计局数据显示，2022年中国乳制品产量达3117.7万吨，同比增长2.8%，但近两年，受宏观经济增速下滑，消费信心不足等诸多因素影响，中国乳制品消费需求有所萎缩，产量出现下滑，2025年中国乳制品产量降至2950.3万吨，同比减少0.4%，2026年上半年内，中国乳制品产量已完成1518.4万吨。