2020年中国货币政策操作概况及发展趋势分析[图]

    一、货币政策

    1、中期借贷便利

    中期借贷便利是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

    为促进经济平稳增长，保证中长期流动性合理供给，发挥中期政策利率信号作用和利率引导功能，适时开展中期借贷便利操作。2020年，中国人民银行累计开展中期借贷便利操作51500亿元，期限均为1年。

2015-2020年中国人民银行累计开展中期借贷便利操作金额

资料来源：中国人民银行、智研咨询整理

    相关报告：智班咨询发布的《2021-2027年中国数字货币行业供需态势分析及竞争格局预测报告》

    其中，第一至第四季度分别开展中期借贷便利操作6000亿元、4000亿元、17000亿元、24500 亿元，期末余额为51500亿元，比年初增加14600亿元。

2015-2020年中国人民银行期末中期借贷便利余额

资料来源：中国人民银行、智研咨询整理

    2、常备借贷便利

    常备借贷便利是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利等。

    中国人民银行及时开展常备借贷便利操作，对地方法人金融机构按需足额提供短期流动性支持。2020年，中国人民银行累计开展常备借贷便利操作1862亿元，较上年减少3603亿元。

2015-2020年中国人民银行累计开展常备借贷便利操作金额

资料来源：中国人民银行、智研咨询整理

    其中，第一至第四季度分别开展常备借贷便利操作1027亿元、487亿元、60亿元、288亿元。2020年末，中国人民银行期末常备借贷便利余额为198亿元，较上年减少823亿元。

2015-2020年中国人民银行期末常备借贷便利余额

资料来源：中国人民银行、智研咨询整理

    二、货币政策发展趋势

    随着经济短期下行压力增加，一是中小银行流动性风险。目前虽然商业银行业整体不良风险可控，但在经济下行压力加大、表外资产回表加快和监管趋严等形势下，各商业银行不良处置压力极大，其中农商行和城商行化解不良压力更大，需要通过与地方资产管理公司合作重点解决；二是企业违约和处置风险。

货币政策发展趋势

资料来源：智研咨询整理