2019年中国农产品价格走势及农产品供需分析[图]

农产品王密 2020-03-27 07:00 来源：智研咨询

农产品价格上涨对种植链上、中游环节收益均有正向影响。就直接从事农产品（如玉米、大豆、稻麦、橡胶、糖等）种植或销售的中游环节企业来说，农产品涨价直接表现为收入的增加，对企业盈利带来直接正向影响。而上游种子、土地等企业，需通过产品涨价带动地租或投入品价格上涨来间接影响盈利。对下游农产品加工环节如油脂压榨、生物乙醇等企业来说，农产品涨价则使原料成本承压，对企业盈利具有负向影响。

农产品涨价带动种植主体销售收入、净利润增加。种植环节，农产品涨价直接表现为每亩产值增加及销售收入的增长，净利润变动则视成本上升幅度而定。

一、农产品种植

玉米种植成本与收益

数据来源：公开资料整理

小麦种植成本与收益

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棉花种植成本与收益

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稻谷种植成本与收益

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二、种子、土地经营

农产品涨价带来上游投入品提价预期，并可能提升种子销量，对企业收益有间接正贡献。一方面，农产品涨价后种植收益改善，通常会带来上游种子费和土地承包金提价的预期。其中种子费在种植总成本中占比较小（约占2%-7%），远小于人工成本（约占 40%）和土地成本（约占 20%），农民对种子提价敏感性较低，种子相对土地承包金提价空间更高。另一方面，种植收益改善后种植面积增加是带动种子销量提升的因素之一，但由于种植面积增减通常滞后于价格变化，农产品价格对种子销量的影响也较滞后。总体来说，农产品涨价对种子及土地经营企业收益具有间接正向影响。

玉米种子费和土地成本增长率跟随收益变动

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玉米价格下跌时，上市公司玉米种子收入下滑

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稻谷种子费和土地成本增长率跟随收益变动

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水稻价格上涨时，杂交稻种子收入增速较快

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小麦种子费和土地成本增长率跟随收益变动

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近年上市公司小麦种子收入波动相对较小

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三、农产品加工

农产品涨价抬高深加工企业原料成本，但对利润影响方向不确定。如以玉米为原料的生物乙醇企业，2017-2018 年玉米价格持续上涨，2017 年中粮科技（原中粮生化）燃料乙醇毛利率同比下降 5 个百分点，但受益终端产品燃料乙醇价格飙升，2018 年公司毛利率又显著回升。

2017-2019年玉米价格上涨

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2017 、 2019H1 上市公司燃料乙醇毛利率下滑

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四、农产品供需

全球糖市进入去库存周期，供需格局从宽松转向偏紧。19/20 榨季主产国印度、泰国因旱涝灾害或大幅减产 20-30%，全球糖市自 16/17 榨季以来首次出现供需缺口，且随着减产幅度不断超预期，产需缺口最高或至 900 万吨。全球糖库存在 18/19榨季达到历史高位后将开始下降，国际糖市或逐渐从供需宽松转为偏紧格局。

2019/20榨季全球糖延续减产趋势

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19/20 榨季全球糖库存开始下降

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受主产区虫害和干旱影响，19/20 榨季我国糖产量或同比减 1%左右，结束三年增产周期。国内糖市常年存在供需缺口，近年增产幅度较小，加之严打走私及自律控制进口量，18/19 榨季国内库存降至历史低位。

19/20 榨季虽进口预期增加，但在自产糖转为减产、走私继续严厉控制的情况下，整体供应仍趋紧。目前国内外糖价底部已过，随着供需格局的边际改善，糖价已具备向上趋势。

2008 年国家为保护农民利益，对棉花、大豆、玉米启动临时收储，后于2014 年取消对棉豆的收储改为直补，并大量进行棉花抛储。此后棉花一度跌至 12000 元/吨，较取消收储前 20000 元/吨下跌 40%，行业深亏致种植面积大幅减少，去产能效果显著。

国内外棉价跌至底部

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15/16年度起国内棉花库存快速下降

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由于 2020 年棉花目标价补贴政策尚不明朗，农民种植积极性下降，预计19/20 年度国内棉花种植面积同比减 1%-2%，产量同比减 2%。需求方面，受突发事件影响，国内及全球棉纺消费走弱。但当前国内外棉价已跌至底部，若未来宏观环境缓和，棉价有望反弹。

此外，印度、巴基斯坦棉花产量约占全球 30%，印巴蝗灾是否会在 6-7 月加重从而影响下一年度产量，还需持续关注。

19/ 20年度国内棉花种植面积小幅下降

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近年全球棉花库存水平较稳定

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全球天然橡胶新增种植面积逐年减少，供应端压力略减。由于东南亚主产区遭遇干旱及病害，2019 年 1-7 月 ANRPC 国家天然橡胶产量 608 万吨，同比减少 9%，预计 2019 年全球天然橡胶产量同比减 0.5%或持平。ANRPC 天然橡胶新种植面积在 2012 年达到顶峰，之后连续六年下滑，2018 年已从最高的846 万亩减至 106万亩，减幅 87%，对应 2019 年可割胶面积或已达峰值，未来天然橡胶产能增速有望放缓。

橡胶常年供应过剩