2019年中国水泥行业发展现状、地产投资与基建投资发展现状及全球水泥发展预测分析[图]

    水泥是三大建筑材料之一，与钢材、木材一样消耗量大且不可替代。水泥及水泥制成品作为一种重要的胶凝材料，长期以来广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。水泥上下游结构及生产工艺流程。水泥产业链包括上游原料开采、中游生产制造和下游应用三个环节。其中，水泥生产制造又可分为生料制备、熟料煅烧和水泥粉磨三个阶段。将石灰石、黏土及少量校正原料破碎/烘干后，按照一定的比例混合、磨细即可得到生料;将生料煅烧后即为熟料;再添加适量石膏与熟料共同磨细后，即成水泥。

    水泥消费几乎出现在所有20个国民经济行业门类中，任何一个门类的投资活动，都有水泥的身影。这其中，与水泥消费关系最密切的有六大门类，分别是制造业，房地产业，水利、环境和公共设施管理业，交通运输、仓储和邮政业，农、林、牧、渔业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业。交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业可统一归入基础设施建设。这六大门类的建筑安装工程投资占到了全部门类的80%以上，是水泥用量最多的行业，同时这些也是国民经济的核心行业。这些门类中，尤其是基建、房地产(包括农户建房)、制造业这三个，决定了水泥需求的走向。

与水泥消费密切相关行业类占比

数据来源：公开资料整理

    2019年9月全国水泥产量为21764.6万吨，同比增长4.1%，2019年10月全国水泥产量为21848.8万吨，同比下降2.1%。2019年1-10月全国水泥产量为190720万吨，同比增长5.8%，2019年前10月全国水泥产量不断增长。

2019年1-10月全国水泥产量及增速趋势

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    一、地产投资现状

    从水泥的下游需求来看，1-9长月全国房地产开发投资同比增长10.5%，增速环比2019年1-8月份持平，但比上年同期提高0.6个百分点，其中建安投资增长5.8%，增速环比，增速环比1-7月份提升0.1个百分点，较上年同期高9.5个百分点，地产投资韧性依然存在，且施工情况良好。个百分点，地产投资韧性依然存在，且施工情况良好。

    1-9月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.5%，增速环比，增速环比2019年1-8月份提升0.3个百分点，较上年同期提升1.2个百分点。基建数据持续小幅反弹后，基本保持平稳。

2014-2019.7全国房地产开发投资累计增速趋势

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2014-2019.5基础设施投资完成额累计同比增速趋势

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2014-2019.7全国房地产建安投资累计增速趋势

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2014-2019.7地产施工面积累计同比增速趋势

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    目前，地产销售依然强劲，2019年9月TOP100房企销售额同比增长27.2%、销售面积同比增长27.6%。展望明年，我们认为地产融资端收紧的影响将逐步显现，地产投资增速或将下降甚至转负。但考虑到地产开发仍为地方财政的重要来源，预计地产投资断崖式下滑的概率较小。

    在外部环境缓和，内部新旧动能切换的背景下，基建将发挥更多的托底作用。这从下半年政策持续加码上已有体现：在各项政府部门会议中均提及“加大逆周期调节力度”、7月30日的中央政治局会议中重提“六稳”；重大区域规划及重大工程批复陆续出台；融资上加大对基建的支持力度等。

2019年下半年来基建相关政策

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    二、产能置换

    截止2019年上半年，国内拟在建水泥熟料总产能7500万吨，其中已经处于在建状态的有万吨，其中已经处于在建状态的有5000万吨，拟建产能（已公示置换指标，尚未开工）2500万吨，未来两年水泥行业新增产能呈现逐年增加趋势。

    目前全国熟料产能利用率在78%以上，较行业低点15年已提升5个百分点，且部分区域产能利用率接近90%，预计新增产能对于行业的格局影响有限。

2010-2020年水泥行业熟料新增产能及预测（万吨）

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    从拟在建产能区域分布看，主要集中在西南、华东和中南，皆为当前供需关系较好的区域。在建产能中，西南和华东分别为2200万吨和1600万吨，占总量43%和32%，分别占地区目前设计产能的6.37%和3.29%；拟建产能中，华东、中南分别为700万吨和560万吨，占比33%和27%。分别占地区目前设计产能的1.44%和1.29%。

水泥行业在建产能占比

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水泥行业拟建产能占比

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    细分来看，江浙闽地区拟在建产能1248万吨，剔除在产产能置换指标，新增量仅328万吨，对市场供应影响较小；主导企业南方水泥优化产能为主，均使用原产能进行置换因此整体市场格局不变。

    云南省是目前国内拟在建产能最大区域，净新增产能达到1500万吨。在建产能投放后，区域集中度将下降7个百分点，CR5下降至55%，格局或被破坏。江西省拟在建产能全部按计划投产后，有效产能将近增加1000万吨，产能增幅达15%。因主要为省内龙头企业置换及新增，整体市场格局变化不大，TOP5由84%降至82%。但新增产能在投放的过程中，价格预计仍会产生较为剧烈的变化，盈利稳定性或将收到冲击。

各区域新增水泥产能影响

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    三、基建

    下游基建占比较高的华北和西北地区1-8月水泥产量累计同比分别增长14.9%和10.4%，受低基数影响以及受益于基建拉动，大幅超出全国水泥产量增速。

2011-2019.3华北水泥累计产量趋势

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2011-2019.3西北水泥累计产量趋势

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    华北及西北地区各省市82018年年5CR5普遍在70%以上，整体区域格局尚可。但由于北方地区近年来固定资产投资低迷，需求疲软，导致水泥价格与南方差距持续拉大。特别是在以上，整体区域格局尚可。但由于北方地区近年来固定资产投资低迷，需求疲软，导致水泥价格与南方差距持续拉大。特别是在72017年华东区域大幅涨价后，价差延续至919年，目前华东区域水泥均价较西北及华北分别高出年，目前华东区域水泥均价较西北及华北分别高出060元//吨及030元//吨。且与华东华南地区价格在历史高位震荡长达一年有余不同，北方地区的水泥价格仍未达到历史最高水平。

    2020年，在环境压力下，北方地区错峰生产及环保力度将继续强于南方，需求端受益基建温和复苏，以及华北地产在持续低迷后的强势反年，供给端，在环境压力下，北方地区错峰生产及环保力度将继续强于南方，需求端受益基建温和复苏，以及华北地产在持续低迷后的强势反弹，对区域内企业影响预计显著，南北方价差或将缩小。

华东、华北、西北固定资产投资增速

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华北、西北、华东水泥价格（元/吨）

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华北地产投资增速及固定资产投资增速

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西北地产投资增速及固定资产投资增速

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冀东水泥管理费用拆分占比

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祁连山管理费用拆分

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水泥企业资产负债率（%）

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    四、全球预测

    2019年，全球GDP增长放缓;世界水泥总量在基础设施建设驱动下，预计增长1.8%。水泥需求增长在2014年-2018年的需求量基础上，水平有所提升，随着能源成本下降，价格战形势趋缓。

    1、欧洲和美洲

    西欧水泥需求量普遍增长，法国水泥需求量预计增长2.2%，德国预计增长2.0%，英国水泥需求量预计下降1.0%，俄罗斯水泥需求量预计增长1.2%;随着煤碳价格上升，也助推水泥价格上升，影响了整个欧洲水泥出口。美洲国家2019年水泥需求将保持持续增长，巴西水泥需求量预计增长1.5%，美国水泥需求量预计增长2.3%.

2019年欧美主要地区水泥需求量增速预测

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    2、亚洲

    2019年，中国水泥限制过剩产能进一步拉高了水泥的进出口价格。2019年中国水泥进口量将继续增长，水泥需求量增长约1.4%;在限产能推高价格的刺激下，东南亚水泥过剩国家向中国出口。越南、印度尼西亚、菲律宾等东南亚国家扩大水泥产能，对中国的出口量会进一步增加。越南2019年水泥需求量增长6.9%，菲律宾2019年水泥需求量增长7.8%，日本将增长1.5%。对于印度、印度尼西亚和泰国而言，受本国大选的影响，对水泥的需求影响很大，价格进一步上升;2019年印度水泥需求量预计增长6.0%，印度尼西亚水泥需求量增长4.5%，而马来西亚2019年的水泥需求量估计会减少约1.5%。

2019年亚洲主要地区水泥需求量增速预测

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    3、中东

    由于中东地区地缘政治紧张局势加大，世界石油价格仍在下跌，2019年中东水泥消费量预测见图4所示，伊朗水泥消费量下降5.5%，伊拉克港口建设使水泥消费量上升4.6%，沙特水泥消费市场预期放缓消费量下降4.4%，卡塔尔的水泥消费量保持稳定，阿联酋港口建设水泥消费量上升4.5%，土耳其经济危机使水泥消费量下降10%，水泥消费大量依赖进口。

2019年中东主要地区水泥需求量增速预测

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    4、非洲

    全球水泥年度消费量约为42亿吨,非洲为2亿吨,世界人均消费量为545kg。非洲人均消费量范围从95kg到500kg不等;非洲水泥消费量占全球水泥消费量比重，其中北非最高为人均500公斤，西非为140公斤，南部非州平均为155公斤，东非只有人均95kg。

    非洲水泥的消费量不算大，只占全球水泥消费量的5%，其中一半的水泥消费量来自北非。2019年，水泥消费量在撒哈拉以南地区有增长潜力.非洲阿尔及利亚水泥产能严重过剩，2019年预测水泥消费量下降0.3%;埃及水泥产能也严重过剩，但水泥消费量仍将上升1.3%;摩洛哥水泥消费预计上升2.5%;肯尼亚在该国银行危机后水泥产能保持平稳，预计水泥消费量上升1.5%;南非受国家大选的正面影响，水泥产能有所发挥，水泥消费量预计上升1.2%;尼日利亚也受大选推动，预计水泥消费量上升3.7%。

2019年非洲主要地区水泥需求量增速预测

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    非洲几乎主要市场都存在产能过剩的问题，进口也呈现下降的态势;考虑到区域财政紧缩，市场支付能力不强的特点，非洲地区水泥价格与其他地区相比，也表现出下降的状态。

    展望2019年，全球GDP增长放缓，水泥需求增长亦保持稳中微涨的态势;水泥销售价格会探底回升，全球贸易市场总体上更加趋于平衡和稳定。

    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国水泥行业发展动态及投资风险研究报告》