一、社会消费品零售额分析
2019年5月份,社会消费品零售额总额当月同比增长8.6%,环比有所上升(4月同比增长7.2%);5月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售当月同比上涨4.1%,环比有所上升(4月同比下降1.1%)。
社会消费品零售总额:当月同比(%)
数据来源:公共资料整理
相关报告:智研咨询发布的《2020-2026年中国服装行业竞争策略研究及未来前景展望报告》
2016年年初至今社会消费品零售总额:当月同比
数据来源:公共资料整理
社会消费品零售总额:实物商品网上零售额:累计同比(%)
数据来源:公共资料整理
6月单月纺织品、服装、鞋类出口增长分别达到-3.4%、-3.0%、-2.4%,1-6月累计出口额增速来看,纺织品、服装、鞋类出口增长分别为0.7%、-4.9%、-0.2%,依旧平淡。
服装、纺织品、鞋类出口增速(分月同比)(%)
数据来源:公共资料整理
2016年1月至今服装、纺织品、鞋类出口增速(分月同比)(%)
数据来源:公共资料整理
二、中高端服装:Q3收入环比放缓,板块表现分化
1.收入端:店效提升辅以渠道扩张,驱动营收稳健增长
终端销售压力加大,收入增速环比放缓,但整体较为稳健。中高端板块2019年前三季度收入同比+5.83%,增速同比+0.73PCTs,环比放缓0.91PCTs。从渠道端看,三季度品牌多重回净开店,除安正时尚(年初至Q3净减56家)与日播时尚(年初至Q3净减137家)外,其他品牌门店数量较年初及19H1均有所增长。
2018-2019Q3中高端分季度累计收入及增速(百万元)
数据来源:公共资料整理
2018Q1-2019Q3中高端单季度收入及增速(百万元)
数据来源:公共资料整理
2.盈利端:毛利率下降&销售费用率上升,盈利能力同比略有下降
2019Q3中高端板块毛利率为60.63%,同比-0.26PCT。主要因在终端需求较弱的背景下,部分品牌加大促销力度所致。
费用方面,2019Q3销售费用率+1.31PCTs至32.46%,主要因期内主部分公司新品牌业务拓展,直营渠道扩张,以及广告宣传费用增加所致。但同期管理费用得到有效控制,管理费用率同比-0.60PCTs至8.24%。
2018-2019Q3中高端各季度毛利率、净利率
数据来源:公共资料整理
2018-2019Q3中高端各季度管理费用率、销售费用率
数据来源:公共资料整理
此外,期内投资收益同比+15.10%,规模占收入的比达到3.14%(+0.15PCTs)。综合来看,19Q3净利率同比-0.44PCTs至12.50%,净利润同比+5.79%。从季度数据看,Q3单季度净利润同比+5.30%,增速较19Q2的-15.37%环比改善明显。
2018-2019Q3中高端分季度累计归属净利润及增速(百万元)
数据来源:公共资料整理
2018-2019Q3中高端单季度归属净利润及增速(百万元)
数据来源:公共资料整理
3.运营端:整体运营稳健,经营性现金流改善明显
存货方面,2019Q3同比+18.00%,周转天数+20天至298天;环比19H1存货规模+24.20%,周转天数+23天。主要因各公司新品牌和原有品牌冬季备货增长,以及部分品牌直营占比提升所致。
2018-2019Q3中高端各季度存货及增速(百万元)
数据来源:公共资料整理
2018-2019Q3中高端各季度存货周转天数(天)
数据来源:公共资料整理
应收账款周转健康,在存货略有增长的背景下,2019Q3应收账款同比-4.84%,远低于收入增速(+5.83%),周转天数也与去年同期基本持平,为36天(-1天),反映终端加盟商销售情况向好以及百货渠道回款加快。
2018-2019Q3中高端各季度应收账款及增速收入增速(百万元)
数据来源:公共资料整理
2018-2019Q3中高端各季度应收账款周转天数(天)
数据来源:公共资料整理
从经营性现金净流量情况来看,2019年Q3板块整体经营性现金净流量营收比同比上升17.31pct。
板块经营性现金净流量营收比/%
数据来源:公共资料整理
文章转载、引用说明:
智研咨询推崇信息资源共享,欢迎各大媒体和行研机构转载引用。但请遵守如下规则:
1.可全文转载,但不得恶意镜像。转载需注明来源(智研咨询)。
2.转载文章内容时不得进行删减或修改。图表和数据可以引用,但不能去除水印和数据来源。
如有违反以上规则,我们将保留追究法律责任的权力。
版权提示:
智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。