中国地方AMC企业不良资产经营规模超两千亿，与四大AMC企业对比及2019年投资规模预测分析【图】

    资产管理公司（Asset Management Companies ，AMC）是指具有牌照资质，以批量收购处置不良资产为主营业务的公司。地方资产管理公司即地方AMC，是经我国财政部和银监会批准，由各省级人民政府设立或授权设立，从事本区域内不良资产收购处置业务的专门机构。随着地方AMC的设立，凭借区域化、零碎化、专业化的处置优势以及地方政府的支持，在增强市场活跃度，推进不良资产处置进程方面取得了良好成效。地方AMC行业上游主要包括区域内的金融及非金融机构，收购处置其不良资产；下游主要包括商业银行、企业、个人、外资企业、政府机关以及其他类型 AMC等第三方市场，这些企业最终根据自身需要，投资经营这些不良资产，成为不良资产持有方。

地方AMC行业产业链示意图

资料来源：公开资料整理

    我国商业银行不良贷款余额一直处于增长趋势，尤其在2016年之前，增速尤为明显，2014年和2015年我国商业银行不良贷款余额增速高达42.3%和51.2%，2016年开始我国商业银行不良贷款余额增速出现明显下滑，2017年全国商业银行不良贷款余额17057亿元，同比增长12.8%。2018年三季度商业银行不良贷款余额上升至20322亿元，相比2017年同期增长21.66%。我国商业银行不良贷款余额以及比例的持续上升主要是来自于我国制造业以及批发零售业近些年快速的规模扩张刺激了贷款余额增长，同时受到宏观经济下行压力的影响，不良贷款规模出现明显上升。

2011-2018年三季度全国商业银行不良贷款余额及增速统计

资料来源：中国银行业监督管理委员会、智研咨询整理

    伴随着经济周期的更替，不良资产规模增速可能会逐步下降，同时不良资产行业竞争加剧，此时不良资产业务占AMC的总营业收入的比重将降低，四大AMC与地方AMC将面临战略转型的问题。四大AMC借助其雄厚的资金实力与多种类的金融牌照，已经逐步转型为综合性的金融服务平台。

    相比之下，目前地方AMC短期内没有足够实力走与四大AMC相同的发展道路，大部分地方AMC仍依托不良资产经营处置作为核心业务，借助诸如资产证券化等金融创新模式快速发展，逐步拓展外源业务。同时，地方AMC还可以借助其国资背景，在新一轮的国企以及供给侧改革中发掘新的业务机会。另外，地方AMC在开展金融服务业务时应注重产融协同效应，提供与产业链或供应链配套的金融服务。因此，地方AMC未来短期内将转型成为地方性综合金融服务机构，为地方区域建设和金融发展保驾护航，而长期上来看，发展方向与四大AMC相似，也将转型为综合性的金融服务平台。

    2017年国内四大AMC企业不良资产经营规模18579.1亿元，占比不良资产经营规模的90%，地方AMC企业不良资产经营规模约2065亿元，占比10%。

2016-2017年中国四大AMC企业不良资产经营规模

资料来源：公司年报 智研咨询整理

    截至 2017年底，我国已经批准成立了57家地方AMC，10个省级行政区拥有2家及以上地方AMC。短短3年有余，地方AMC在2017年年末总资产已经超过4000亿元，净资产超过1500亿元。智研咨询发布的《2019-2025年中国地方AMC行业市场运行态势与投资前景评估报告》数据显示：2017年地方AMC企业不良资产经营规模达到2065亿元。

2016-2017年地方AMC企业不良资产经营规模

资料来源：智研咨询整理

2017年地方AMC行业主要市场分布情况

资料来源：智研咨询整理

    2016年以来，银监会先后批复了数个批次的地方AMC，截至2017年底持牌地方AMC达到了57家。在不考虑银行系债转股AMC情况下，4+2的格局已基本全面形成，浙江、山东、广东少数几个省，已经是4+3的格局。

    以下述 10 家地方 AMC 为例，可以基本反映地方 AMC 截至 2017 年底的资产规模：

截至2017年底地方AMC汇总（以10家为例）

资料来源：银监会

    从地方 AMC 不良资产业务收购方式的内部结构来看，截至 2017 年底地方AMC 批量收购不良资产业务规模超过 2000 亿元，且不良资产批量收购方式在不良资产收购业务中发挥着越来越重要的作用。2017年中国地方AMC行业区域品牌分析：

2017年中国地方AMC行业区域品牌

资料来源：智研咨询整理

    目前，由于地方AMC的发起设立多由政府主导，由地方财政出资，在股权性质上大多数为国有独资公司或国有控股公司，少数为民营控股公司。对于不同股权性质的地方AMC，未来的发展路径可能会有所差异。未来几年我国地方AMC企业不良资产管理投资规模将保持不断增长态势。

2018年~2025年地方AMC企业不良资产管理投资规模预测

资料来源：智研咨询整理