2018年中国次高端白酒行业发展现状及发展前景分析【图】

次高端白酒李玲玲 2018-06-05 05:41 来源：智研咨询

随着高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）的强劲动销，白酒行业的天花板不断被突破，由于消费升级带来的庞大消费人群，使得白酒的万亿规模已经打开，高端白酒提价已是大势所趋，挤出效应势必会带动次高端性价比的提升。同时加之次高端各品牌知名度较高，产品结构完善，极有可能打造出消费者认可的单品并在此轮扩容中受益。目前整个高端白酒和次高端白酒的扩容速度飞快，预计到 2020 年，高端白酒平均每年以 8%的速度增长，次高端白酒的扩容速度更是达到 26%左右，而中低端的容量增长速度在逐渐变缓甚至容量在逐渐减少，整个白酒行业的结构在向上提。

次高端白酒“瓶颈”不断扩大

资料来源：公开资料整理

如果说白酒行业是一个“酒瓶”，那么高端白酒相当于较宽的瓶口，中低档白酒相当于大肚量的瓶身，而次高端则相当于较窄的瓶颈。瓶颈的不断扩大，一方面是上层高端白酒再次提价之后的漏出效应，看中次高端的性价比；另一方面是消费升级带来的人口红利，人们不断追求更高的消费层级，来自下层的消费者不断涌入次高端，使得次高端的消费群体不断扩大。正是来自于上层和下层的双重力量，使得次高端“瓶颈”不断扩大。

次高端白酒企业 2018Q1 与高峰期 2012 年毛利率对比

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次高端白酒企业 2018Q1 与高峰期 2012 年营收规模对比

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高端白酒到 2020 年达到 8 万吨左右的水平，而这里面茅台、五粮液、泸州老窖、洋河正全力以赴瓜分，未来高端尚且都还有提价的预期，挤出效应导致次高端性价比提升，而在次高端中品牌力强，产品结构完善，价位带合理的公司，极可能打造出消费者认可的单品并在本轮扩容当中受益。所以在这样的大背景下，也就不难理为什么今年的一季报各家都是 50%左右收入增速中枢， 70%左右的利润增速中枢。

次高端主要白酒企业净利润同比增速

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次高端白酒企业收入同比增速

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白酒次高端的公司数量实际上是在减少的，其范围基本就缩小在了洋河，汾酒，水井坊，舍得，酒鬼酒，郎酒，剑南春。其中，后面的郎酒、剑南春目前不是上市公司，洋河基本在往第一阵营靠，股票市场基本就是次高端四杰，即：汾酒，水井坊，舍得，酒鬼酒。因为次高端这个价格带是需要品牌力的支撑，目前消费群体主要是大众消费，消费很理性，因此这个价格带竞争格局非常好。舍得酒业自身的品牌实力不俗，在华中、华北地区有着良好的大众口碑，“舍得”文化的深厚功底，舍得酒业有望在次高端四小龙中脱颖而出。

次高端白酒主要企业收入状况

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次高端白酒主要企业净利润状况

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随着白酒行业持续回暖，“四小龙”的收入盈利状况均有了很好的恢复和提高。其中舍得酒业的毛利率在 2017 年提升明显，销售净利率同其他对手波动不同，一直保持稳定处于第一梯队。舍得酒业在天洋入主后改革效果显著，其在 2016 年简化了产品线、聚焦中高端，建立了营销体系激励机制， 2017 年实现超过 1.4 亿的净利润，同比增长超过 10 倍。水井坊从 2015 年起实施多项改革，包括销售回归新总代模式，中国籍团队重新接手水井坊、实施递延奖金计划等，其业绩逐步实现高速增长，2018Q1 净利润同比增长 68.01%。

次高端主要企业产品结构变化情况

公司	产品结构变化
酒鬼酒	打造战略单品，聚焦内参、高度柔和红坛、精品酒鬼酒和 50 度酒鬼几个产品，主动收缩中低端产品，进行产品梳理，上半年 SKU 同比减少
水井坊	三大核心单品，典藏系列定位高端白酒市场，井台和臻酿八号聚焦次高端
山西汾酒	青花瓷占比持续提升+公司力控玻汾占比 30%以内，毛利率有望加速恢复至历史高点，产品结构优化
沱牌舍得	实施聚焦战略，舍得聚焦高端、沱牌主打大众定位。梳理精简产品品种、规格，全面停止客户定制产品，主打沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、沱牌大曲（低档）三款。